君實生物即將登陸科創(chuàng)板 A+H創(chuàng)新藥小巨人受矚目

    君實生物是一家全球化運營的創(chuàng)新驅(qū)動型生物制藥公司，旨在通過源頭創(chuàng)新開發(fā)首創(chuàng)（First-in-Class）或同類最優(yōu)（Best-in-Class）的藥物，推動其臨床研發(fā)和商業(yè)化，創(chuàng)新領(lǐng)域包括大分子藥物、小分子藥物、抗體偶聯(lián)藥物（ADC）等多種類型，覆蓋腫瘤免疫治療，以及代謝疾病、自身免疫性疾病、神經(jīng)系統(tǒng)疾病和抗感染藥物等領(lǐng)域。

    公司成立于2012年12月，2015年8月至2020年5月在新三板掛牌，2018年12月在港交所成功上市，目前總市值超過400億港元。公司此次在科創(chuàng)板IPO注冊（股票代碼：688180.SH），采用第五套上市標準：即預計市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品市場空間大，目前已經(jīng)取得階段性成果；且醫(yī)藥行業(yè)至少有一項核心產(chǎn)品開展II期臨床試驗。

    在君實生物多樣化的藥品管線中，1項產(chǎn)品（特瑞普利單抗，商品名：拓益）已經(jīng)上市，同時開展適應(yīng)癥拓展的臨床試驗，9項產(chǎn)品已經(jīng)獲得中國/美國臨床試驗批準，11項產(chǎn)品處于臨床前研究階段，其中3項入選“國家重大新藥創(chuàng)制專項”重大科研項目。

    從上?？偛砍霭l(fā)，君實生物先后在美國馬里蘭和舊金山、中國蘇州設(shè)立研發(fā)中心，在蘇州吳江和上海臨港建立了兩個生產(chǎn)基地，其中吳江生產(chǎn)基地目前擁有3，000升發(fā)酵能力，上海臨港生產(chǎn)基地按照cGMP標準進行建設(shè)，一期已于2019年底投入試生產(chǎn)，產(chǎn)能30，000升。

    公司核心管理團隊具有生物科技領(lǐng)域豐富的工作經(jīng)驗，包括曾任職于全球知名研究機構(gòu)、國際制藥公司及FDA等監(jiān)管機構(gòu)，專業(yè)能力涵蓋創(chuàng)新藥物發(fā)現(xiàn)、臨床前研究、臨床試驗、監(jiān)管審批、藥物警戒、生產(chǎn)及商業(yè)化等各個環(huán)節(jié)。在本次科創(chuàng)板IPO中，公司高級管理團隊及核心員工將設(shè)立資管計劃參與公司創(chuàng)業(yè)板IPO戰(zhàn)略配售，獲配的股票數(shù)量不超過IPO的10%，認購規(guī)模上限約為2.59億元，足以顯示對公司發(fā)展的長期信心。

    全球化研發(fā)生產(chǎn)體系：

    讓創(chuàng)新成為“有源之水”

    強大的研發(fā)能力、快速擴張的強大在研藥品管線，都是推動公司持續(xù)發(fā)展的核心競爭力。自2012年成立至今，君實生物圍繞創(chuàng)新驅(qū)動，已開發(fā)共計21項在研藥品，其中13項為自主研發(fā)的原創(chuàng)新藥，8項與合作伙伴共同開發(fā)；包括14項腫瘤免疫療法在研藥品，2項代謝類在研藥品，3項針對炎癥或自身免疫性疾病的在研藥品，1項治療神經(jīng)系統(tǒng)疾病的在研藥品及1項抗病毒藥品。公司計劃每年開發(fā)2至3個在研藥品，始終保持創(chuàng)新企業(yè)的活力與生命力。

    截至2019年末，君實生物共有技術(shù)研發(fā)人員415人，員工占比29.2%。2017年至2019年，公司的研發(fā)費用投入分別為2.75億元、5.38億元及9.46元，年復合增長率達到85.38%。截至2019年12月，公司擁有45項境內(nèi)外專利，覆蓋新藥蛋白結(jié)構(gòu)、制備工藝、用途、制劑配方等，為公司提供充分的和長生命周期的專利保護。

    君實生物在短期內(nèi)實現(xiàn)研發(fā)碩果，關(guān)鍵在于公司搭建的全球一體化研發(fā)和生產(chǎn)平臺，具備卓越的藥物發(fā)現(xiàn)和開發(fā)能力，以及全產(chǎn)業(yè)鏈的藥物研發(fā)和生產(chǎn)能力。高效、成熟的平臺技術(shù)閉環(huán)也讓君實生物的創(chuàng)新猶如“有源之水”，源源不斷。

    從上?？偛砍霭l(fā)，君實生物在全球設(shè)立三個研發(fā)中心：舊金山實驗室進行初步高通量抗體篩選和進一步人源化、選擇和優(yōu)化；馬里蘭實驗室使用進行新靶點的篩選和抗體候選物的選擇評估，并負責公司產(chǎn)品在美國的臨床試驗；蘇州研發(fā)中心則主要進行藥物的功能學驗證和工藝開發(fā)。美國實驗室密切關(guān)注生物技術(shù)創(chuàng)新藥物研發(fā)的最新趨勢，中國實驗室在研發(fā)過程中進行后續(xù)支持工作，從而支持較高效率和較低成本的研發(fā)。同時為了更有效地控制成本，實現(xiàn)更好的藥物可及，君實生物又在蘇州吳江和上海臨港建立了兩個單克隆抗體生產(chǎn)基地，共計產(chǎn)能33，000升，負責進行穩(wěn)轉(zhuǎn)細胞株的建立、工藝優(yōu)化、GMP標準生產(chǎn)、建立和維護全球的質(zhì)量系統(tǒng)，生產(chǎn)用于臨床試驗的藥物和商業(yè)制藥。

    具體而言，君實生物涵蓋蛋白藥物從早期研發(fā)階段到產(chǎn)業(yè)化階段的整個過程的完整技術(shù)體系包括7個主要的技術(shù)平臺?？贵w篩選及功能測定的自動化高效篩選平臺、人體膜受體蛋白組庫和高通量篩選平臺協(xié)助公司識別新的靶點并找出最優(yōu)候選藥物；依托抗體人源化及構(gòu)建平臺，公司可以進行候選藥物評估工程；依托高產(chǎn)穩(wěn)定表達細胞株構(gòu)建篩選平臺、CHO細胞發(fā)酵工藝開發(fā)平臺、抗體純化工藝及制劑工藝開發(fā)與配方優(yōu)化平臺，公司能夠建立高表達穩(wěn)定細胞株并進行管線開發(fā)；抗體質(zhì)量研究、控制及保證平臺則包括GMP質(zhì)量控制管理、細胞培養(yǎng)、生物制藥分離和純化、生物藥冷凍干燥和包裝的PAT系統(tǒng)，以確保產(chǎn)品的生產(chǎn)和質(zhì)量符合GMP標準。

    在藥物研發(fā)管線布局上，君實生物一方面針對一類藥物采取“同類最優(yōu)”策略，例如對PD-1、PD-L1、TNF-α、PCSK9等靶點進行跟蹤研發(fā)，在提升藥品競爭力的同時積極進行國內(nèi)適應(yīng)癥的拓展研發(fā)；另一方面，公司也在逐步推進“首創(chuàng)”原創(chuàng)新藥研發(fā)，例如JS004是公司自主研發(fā)、全球首個獲得臨床試驗批準的抗腫瘤BTLA抑制劑。

    除了深耕自主研發(fā)管線，公司還注重產(chǎn)品的聯(lián)合研發(fā)與合作引進，以增強公司創(chuàng)新產(chǎn)品組合，合作模式包括權(quán)益購買、品種引進、合作開發(fā)、權(quán)益授予等多種方式。例如，針對腫瘤免疫治療中藥物聯(lián)用趨勢，聯(lián)合國內(nèi)外藥企就聯(lián)合化療、聯(lián)合小分子靶向藥、聯(lián)合免疫治療等開展研究，可以快速拓展適應(yīng)癥，并降低研發(fā)風險和資金成本，針對新型疾病上，則可以快速完成新藥研發(fā)。

    值得注意的是，在這場波及全球的疫情中，君實生物率先啟動抗新冠病毒（SARS-CoV-2）中和抗體項目（代號：JS016），與中科院微生物研究所攜手抗疫、合作開發(fā)。在雙方團隊夜以繼日、爭分奪秒的努力下，僅用了4個月就完成了候選物JS016申報臨床所需的臨床前研究、用于GLP毒理研究的抗體工藝開發(fā)和生產(chǎn)，以及臨床批次的抗體GMP生產(chǎn)。JS016的臨床前結(jié)果獲國際頂尖雜志《自然》發(fā)布，顯示其可特異性結(jié)合新冠病毒表面刺突蛋白受體結(jié)構(gòu)域，能有效阻斷病毒與宿主細胞表面受體ACE2的結(jié)合，并在恒河猴動物實驗中表現(xiàn)出治療和預防效果。6月7日，JS016作為中國首個抗新冠病毒中和抗體進入臨床試驗。

    此外5月4日，君實生物還與美國禮來制藥簽署研發(fā)合作和許可協(xié)議，雙方將合作研發(fā)及商業(yè)化新冠病毒中和抗體。禮來制藥被授予在大中華地區(qū)外對JS016開展研發(fā)活動、生產(chǎn)和銷售的獨占許可。根據(jù)協(xié)議，禮來支付1000萬美元首付款+每個抗體最高2.45億美元里程碑金額，外加銷售額兩位數(shù)百分比銷售提成。此外，禮來也承諾將以7500萬美元認購君實生物新發(fā)行的H股股份（潛在認購）。預計JS016將于近期在美國進入臨床試驗。

    核心PD-1產(chǎn)品：

    “小適應(yīng)癥+大適應(yīng)癥”齊頭并進

    君實生物的核心產(chǎn)品特瑞普利單抗，為公司自主研發(fā)的重組人源化抗PD-1注射用單克隆抗體，于2018年12月獲得國家藥監(jiān)局批準上市，系國內(nèi)首個獲批的自主研發(fā)的抗PD-1單抗，適應(yīng)癥為既往標準治療失敗的局部進展或轉(zhuǎn)移性黑色素瘤的治療。其2019年全年銷售額為7.74億元，銷售毛利率為88.41%。2020年5月，特瑞普利單抗治療既往接受過二線及以上系統(tǒng)治療失敗的復發(fā)/轉(zhuǎn)移鼻咽癌適應(yīng)癥和治療既往接受過系統(tǒng)治療的局部進展或轉(zhuǎn)移性尿路上皮癌適應(yīng)癥，已向國家藥監(jiān)局提交NDA申請并獲受理。

    特瑞普利單抗屬于腫瘤免疫藥物。腫瘤免疫療法，指通過激發(fā)和增強機體的抗腫瘤免疫應(yīng)答來抑制腫瘤細胞生長，成為繼手術(shù)、化療、放療和靶向治療后，腫瘤治療領(lǐng)域的一次革新。PD-1是腫瘤免疫治療的熱門靶點之一。作為活化B和T淋巴細胞以及骨髓細胞上表達的抑制劑受體，PD-1與腫瘤細胞上表達的PD-L1/PD-L2配體相結(jié)合，將導致T細胞的免疫功能被抑制，無法發(fā)現(xiàn)腫瘤，并向免疫系統(tǒng)發(fā)出攻擊腫瘤的信號，造成腫瘤細胞逃避免疫系統(tǒng)摧毀?？筆D-1單抗的作用機制為抗體與T細胞表面的PD-1結(jié)合，阻斷PD-1與配體的結(jié)合，消除PD-1信號通路的免疫機制，恢復T細胞發(fā)現(xiàn)和攻擊腫瘤細胞的免疫功能。

    因此，抗PD-1單抗已經(jīng)被視為腫瘤免疫治療的基石類藥物，其不僅在單藥使用上具有較好療效，還能夠與其他藥品、治療手段聯(lián)合使用，擁有廣闊的商業(yè)前景。目前，在美國已獲批的抗PD-1單抗可覆蓋包括胃癌、肝癌、肺癌等16種癌癥類型；國內(nèi)已經(jīng)上市的6款抗PD-1單抗覆蓋7種癌癥類型。國內(nèi)的PD-1市場仍處于發(fā)展初期，具有較強的增長潛力。弗若斯特沙利文預計，國內(nèi)2023年P(guān)D-1市場或達到664億元人民幣，從2018年到2023年的復合增長率為133.5%。

    君實生物通過多個自主創(chuàng)新研發(fā)步驟，使得特瑞普利成為具有獨特治療優(yōu)勢的創(chuàng)新藥物，具有親和力高、內(nèi)吞效果佳，穩(wěn)定性好的優(yōu)勢，在眾多臨床試驗中顯示出良好的安全性和有效性。公司圍繞特瑞普利單抗項目在中國、美國、印尼、俄羅斯、南非已經(jīng)取得5項發(fā)明專利。

    圍繞特瑞普利單抗，君實生物采取快速上市，輔以“小適應(yīng)癥+大適應(yīng)癥”并快速擴大市場份額的競爭策略?？焖偕鲜惺侵柑厝鹌绽麊慰乖谂R床急需有突出臨床優(yōu)勢的適應(yīng)癥上，通過優(yōu)先評審納入“綠色通道”進而實現(xiàn)快速上市的目標。“小適應(yīng)癥+大適應(yīng)癥”的市場拓展策略是指，特瑞普利單抗率先拓展黑色素瘤、鼻咽癌和乳腺癌三個病患群體相對較小的適應(yīng)癥，同時積極進行病患群體較大的適應(yīng)癥臨床試驗，帶動大適應(yīng)癥的市場拓展。資料顯示，在各類發(fā)病率癌種中，肺癌、肝癌、胃癌、結(jié)直腸癌、乳腺癌居于前五位，占2018年中國癌癥整體發(fā)病率的50%以上。受到不良生活及衛(wèi)生習慣的影響，肺癌、結(jié)直腸癌、食道癌的年復合增長率均高于其他癌癥。

    目前，特瑞普利單抗已獲批既往標準治療失敗后的局部進展或轉(zhuǎn)移性黑色素瘤適應(yīng)癥。盡管該適應(yīng)癥患病群體較小，但黑色素瘤惡性程度極高、治療手段有限，特瑞普利單抗的誕生為這些患者提供了質(zhì)高價優(yōu)的新希望。此外，特瑞普利單抗已經(jīng)獲得NDA受理的2項新適應(yīng)癥，也有望迅速提升銷售規(guī)模。資料顯示，尿路上皮癌主要包括膀胱癌、腎盂癌和輸尿管癌，國內(nèi)發(fā)病率約為6.77/10萬人，每年新發(fā)病人數(shù)約9.3萬人。鼻咽癌是我國常見的頭頸腫瘤之一，據(jù)世衛(wèi)組織統(tǒng)計，全球近半數(shù)的鼻咽癌發(fā)生在中國。鼻咽癌的國內(nèi)發(fā)病率約為3.36/10萬人，2018年新發(fā)病患者約為6.1萬人。

    同時，君實生物也在積極推進特瑞普利單抗適應(yīng)癥拓展，至今年3月，正在或即將開展的臨床試驗超過30項，包括14項關(guān)鍵注冊臨床，針對多項拓展適應(yīng)癥，如，非小細胞肺癌（EGFR陰性）一線治療、非小細胞肺癌（EGFR陽性，TKI治療失?。┮痪€治療、食管癌一線治療、鼻咽癌一線治療等。從臨床進度看，以CDE可查詢到的首次公示日期計算，上述試驗均處于第一梯隊。一般而言，同類藥物中越早上市的商業(yè)價值較大。

    2020年3月，特瑞普利單抗聯(lián)合阿西替尼治療黏膜黑色素瘤獲得美國FDA孤兒藥資格認定，將有助于特瑞普利單抗后續(xù)在美國的研發(fā)、注冊及商業(yè)化。需要指出的是，上述臨床試驗以一線治療為主，由于免疫療法系通過重啟人的免疫細胞來殺傷腫瘤細胞，患者應(yīng)該具備良好的基礎(chǔ)免疫功能狀態(tài)，這對于提升免疫治療療效至關(guān)重要。處于最早治療階段一線治療，可以為患者帶來更顯著的生存獲益。

    產(chǎn)品管線儲備充分

    支持公司不斷成長

    包括PD-1產(chǎn)品在內(nèi)，君實生物的產(chǎn)品管線中已有10項產(chǎn)品進入臨床，其中拓益已實現(xiàn)上市銷售，UBP1211（阿達木單抗，修美樂生物類似藥）已經(jīng)提交NDA并獲受理，JS002（重組人源化抗PCSK9單抗注射液）已完成臨床II期試驗入組，UBP1213（重組人源化抗BLyS單抗）是目前國內(nèi)該靶點單抗唯一獲得國家藥監(jiān)局IND批準的藥物，JS004是公司自主研發(fā)的全球首個（first-in-class）獲臨床批準、治療腫瘤的特異性針對B和T淋巴細胞衰減因子（BTLA）的重組人源化抗BTLA單抗注射液。此外，君實生物與中科院微生物所合作研發(fā)的抗新冠病毒中和抗體研究（項目代號：JS016）也在快速推進，目前JS016作為中國首個進入臨床的新冠中和抗體已完成首例受試者給藥。上述產(chǎn)品或市場空間巨大，或市場暫無同類藥物上市，這些后續(xù)產(chǎn)品有望推動公司未來的持續(xù)增長。

    UBP1211（重組人源抗TNF-α單抗注射液）是修美樂（阿達木單抗原研藥）的生物類似藥，針對包括類風濕關(guān)節(jié)炎在內(nèi)的自身免疫性疾病。該產(chǎn)品已向國家藥監(jiān)局提交新藥申請并獲得受理。類風濕關(guān)節(jié)炎、銀屑病、克羅恩病、強直性脊柱炎等多種自身免疫性疾病與TNF-α（腫瘤壞死因子）密切相關(guān)，抗TNF-α單抗可抑制TNF-α與其受體的結(jié)合，從而阻止炎癥的發(fā)生。抗TNF-α單抗是一種治療免疫介導的炎癥性疾病的新一代療法，具備療效高、安全性高且給藥方便的特點。

    和原研藥相比，生物類似藥研發(fā)成本較低，價格優(yōu)勢明顯。在全球范圍內(nèi)，修美樂的銷售額受全球生物類似藥的沖擊，預期將從2018年的205億美元下降到2023年的123億美元。而在中國，修美樂核心專利已經(jīng)于2016年到期，許多中國企業(yè)致力于突破原研藥的市場壟斷。預計隨著原研藥的降價和阿達木單抗生物類似藥的上市，中國市場的阿達木單抗?jié)B透率將快速提高，市場規(guī)模有望快速提升，預計于2023年將達到47億元，2019年到2023年的復合增長率為291.4%；2030年將達到115億元，2023年到2030年的年均復合增長率為13.7%。

    JS002為抗PCSK9單抗，可用于治療高膽固醇血癥，作用機理為增強肝細胞對低密度脂蛋白的攝取，降低血液中低密度脂蛋白和膽固醇，相比于他汀類降脂藥物，更適合嚴重或家族性高脂血癥患者和他汀不耐受的患者。君實生物是國內(nèi)首家獲得該靶點藥物臨床試驗批件的中國企業(yè)，目前II期臨床試驗已完成入組，公司正在啟動在更廣泛患者人群中的III期臨床研究的籌備工作。資料顯示，2018年，全球（含國內(nèi)市場）已上市的2種PCSK9抑制劑總收入達到9億美元。預計市場規(guī)模將分別在2023年和2030年增長到52億美元和106億美元?？紤]到中國心血管疾病患者基數(shù)大，PCSK9臨床效果優(yōu)異、中國醫(yī)療保險體系日益完善等因素，預計到2030年，中國PCSK9抑制劑市場將攀升至89億元人民幣。

    UBP1213是一種重組人源化抗BLyS單抗，用于治療系統(tǒng)性紅斑狼瘡和其他自身免疫系統(tǒng)疾病。君實生物是目前國內(nèi)該靶點單抗唯一獲得國家藥監(jiān)局IND批準的中國企業(yè)，目前處于劑型改進和臨床試驗準備階段。系統(tǒng)性紅斑狼瘡（SLE）是一種多發(fā)于青年女性的累及多臟器的自身免疫性炎癥結(jié)締組織疾病，可導致機體的多系統(tǒng)損害。2018年中國SLE患病人數(shù)104.65萬人，預計2023年發(fā)病人數(shù)為106.75萬人。

    JS004是君實生物自主研發(fā)的全球首個（first-in-class）獲臨床批準的抗腫瘤特異性針對B和T淋巴細胞衰減因子（BTLA）的重組人源化抗BTLA單抗注射液，標志著君實生物已從同類創(chuàng)新向全球首創(chuàng)進軍。JS004申請用于晚期不可切除或轉(zhuǎn)移性實體瘤的治療（包含淋巴瘤以及PD-1抗體耐藥患者）。目前已經(jīng)獲得美國FDA及中國國家藥監(jiān)局的臨床試驗批準，在美國的臨床試驗預計將于今年上半年完成。截至今年3月31日，全球還沒有競爭對手進入臨床階段。BTLA是一種免疫球蛋白相關(guān)性膜蛋白，研究發(fā)現(xiàn)，抗BTLA單抗和抗PD-1單抗聯(lián)合使用時，有可能進一步促進T細胞活化，提高免疫檢查點阻斷治療的療效，擴大免疫治療的受益人群。

    除上述已獲批及臨床后期產(chǎn)品外，君實生物還有多項產(chǎn)品處于臨床早期或臨床前研究階段，包括單克隆抗體、小分子藥物、抗體藥物偶聯(lián)物（ADC）等在內(nèi)的多種類型藥物，覆蓋腫瘤治療、代謝類疾病、炎癥或自身免疫性疾病及神經(jīng)系統(tǒng)疾病的多個治療領(lǐng)域，潛在市場空間廣闊。其中，JS501（安維汀生物類似藥）目前國內(nèi)除了針對轉(zhuǎn)移性直腸癌和非小細胞癌的原研藥獲批外，僅有2款生物類似藥獲批。JS014為IL-21融合蛋白，國內(nèi)尚未有同類產(chǎn)品上市。JS104和JS105分別為CDK抑制劑和PI3K-α抑制劑，目前國內(nèi)僅2款CDK抑制劑獲批，尚無PI3K-α抑制劑獲批。JS108是抗Trop2單抗通過智能鏈接體偶聯(lián)抗微管蛋白TubulysinB類似物的藥物，目前全球尚無同靶點的藥物上市。這些引進授權(quán)產(chǎn)品具有較強的創(chuàng)新性和市場潛力，與君實生物現(xiàn)有產(chǎn)品也有一定的協(xié)同性，有利于拓展公司產(chǎn)品管線，增強公司創(chuàng)新產(chǎn)品組合。

    募投項目分析和盈利預測

    君實生物本次科創(chuàng)板注冊，預計公開發(fā)行不超過8713萬股，本次發(fā)行新股的實際募集資金扣除費用后，全部用于公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)項目及主營業(yè)務(wù)發(fā)展所需的營運資金，包括創(chuàng)新藥研發(fā)、上海臨港項目建設(shè)和償還銀行貸款及補充流動資金。創(chuàng)新藥研發(fā)重點為于JS004項目境內(nèi)外研發(fā)、JS001后續(xù)境內(nèi)臨床研發(fā)以及其他早期項目境內(nèi)外研發(fā)。

    作為創(chuàng)新驅(qū)動性企業(yè)，君實生物對研發(fā)進行了持續(xù)性的投入。截至2019年12月31日，公司已列入募投計劃的主要研發(fā)項目包括核心產(chǎn)品JS001、具有全球首創(chuàng)潛力的JS004及其他在研產(chǎn)品，預計資金需求投入約為15億元。根據(jù)現(xiàn)有研發(fā)管線、各管線研發(fā)進度、未來預計新增的研發(fā)管線及計劃研發(fā)進度測算，君實生物的未來三年研發(fā)投入約為人民幣40.30億元（包括公司承擔的合作項目研發(fā)費用及里程碑款），其中預計2020全年研發(fā)投入將為12.3億元。資金投向主要為核心產(chǎn)品JS001不斷拓展的境內(nèi)外臨床試驗、具有全球首創(chuàng)潛力產(chǎn)品JS004臨床試驗的開展、其他在研產(chǎn)品研發(fā)活動的推進，以及各項合作研發(fā)項目投入。

    盈利預計方面，隨著特瑞普利單抗新適應(yīng)癥的陸續(xù)獲批，特別是未來用于一線治療的病種占比不斷提升，銷售額有望保持快速增長。UBP1211和JS002如進展順利，將有望最早在2020年內(nèi)和2022年上市，增加新的業(yè)績增長點。預計JS001、UBP1211和JS002三個主要產(chǎn)品全年銷售收入超過50億元，可實現(xiàn)盈虧平衡，預計最早將在2023年扭虧為盈。

    （懷新投資）（CIS）