黃金期權(quán)上市 銀行理財(cái)有望受益

    12月20日，黃金期權(quán)在上海期貨交易所（下稱(chēng)上期所）正式掛牌交易。首日共成交6361手（單邊，下同），持倉(cāng)3078手，成交額4067.02萬(wàn)元。其中，AU2004系列期權(quán)成交活躍，成交量3572手，占期權(quán)總成交量的56.15%；持倉(cāng)量1523手，占期權(quán)總持倉(cāng)量的49.48%。

    市場(chǎng)人士認(rèn)為，黃金期權(quán)的上市，有望和黃金期貨形成良性互動(dòng)，進(jìn)一步豐富黃金產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)工具。同時(shí)，對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，有望為其設(shè)計(jì)高性?xún)r(jià)比、靈活多樣的風(fēng)險(xiǎn)管理及投資收益工具提供有力支撐，滿(mǎn)足客戶(hù)多樣化的投資需求。

    打造“期貨+期權(quán)”雙保險(xiǎn)

    數(shù)據(jù)顯示，今年1月至11月，上期所全部黃金品種累計(jì)成交量8.55萬(wàn)噸（雙邊），同比增長(zhǎng)193.61%；成交額27.64萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)247.13%。根據(jù)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）統(tǒng)計(jì)，2019年上半年，上期所黃金期貨交易噸數(shù)在全球同類(lèi)合約中排名第二。

    上期所總經(jīng)理王鳳海在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)介紹，作為黃金期貨的衍生品，黃金期權(quán)與標(biāo)的黃金期貨形成了有效的互補(bǔ)。

    從產(chǎn)品功能發(fā)揮的角度來(lái)看，推出黃金期權(quán)，豐富了投資者風(fēng)險(xiǎn)管理需求，提升了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。投資者既可以采用期貨管理價(jià)格方向性風(fēng)險(xiǎn)，也可以采用期權(quán)管理價(jià)格波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還可以采用期貨和期權(quán)組合同時(shí)管理價(jià)格方向性和波動(dòng)性?xún)煞矫骘L(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理得到極大豐富。

    從市場(chǎng)發(fā)展的角度來(lái)看，推出黃金期權(quán)，完善了我國(guó)黃金期貨市場(chǎng)產(chǎn)品鏈。投資者可以在黃金期貨、期權(quán)或兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行套保和套利，滿(mǎn)足其個(gè)性化需求，這將有利于吸引更多的投資者參與黃金期貨、期權(quán)市場(chǎng)，形成良性循環(huán)。

    提升黃金企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力

    由于黃金兼具商品和金融屬性，所以影響金價(jià)的因素較多。不僅受到開(kāi)采成本、供求關(guān)系等產(chǎn)業(yè)層面因素的影響，還受到全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、貨幣政策以及地緣政治等宏觀(guān)層面因素的影響。因此，黃金企業(yè)在進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策時(shí)往往會(huì)面臨一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，具有強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

    上期所黨委書(shū)記、理事長(zhǎng)姜巖在上市儀式上表示，在我國(guó)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大背景下，上市黃金期權(quán)是對(duì)黃金期貨的有效補(bǔ)充，將進(jìn)一步滿(mǎn)足實(shí)體企業(yè)多元化、精細(xì)化、個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，有利于提高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的靈活性，完善黃金期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)和黃金價(jià)格形成機(jī)制，促進(jìn)場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展。

    “作為黃金期貨的衍生品，黃金期權(quán)正式上線(xiàn)后，將進(jìn)一步豐富黃金企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，滿(mǎn)足企業(yè)精細(xì)化、個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，提升企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管控能力，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。”山東黃金總經(jīng)理李國(guó)紅表示。

    滿(mǎn)足銀行客戶(hù)多樣化需求

    “在大宗商品領(lǐng)域，商業(yè)銀行可以參與黃金等貴金屬期貨市場(chǎng)，商業(yè)銀行的體量和專(zhuān)業(yè)性，決定了商業(yè)銀行是我國(guó)黃金期貨市場(chǎng)不可或缺的投資者，對(duì)優(yōu)化期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)具有重要作用。因此，我們呼吁在推出黃金期權(quán)之后，商業(yè)銀行可以盡快參與到黃金期權(quán)市場(chǎng)中來(lái)，進(jìn)一步優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，發(fā)揮好商業(yè)銀行的專(zhuān)業(yè)定價(jià)能力，提升黃金市場(chǎng)的影響力。”王鳳海在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

    事實(shí)上，長(zhǎng)期以來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品一直是黃金期權(quán)等貴金屬衍生品市場(chǎng)的重要參與者。此前，國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)部門(mén)很多掛鉤黃金期權(quán)的結(jié)構(gòu)性存款理財(cái)產(chǎn)品，都是銀行內(nèi)部通過(guò)境外黃金期權(quán)鎖定額外的收益。但這類(lèi)交易同樣存在交易成本偏高、對(duì)手盤(pán)缺乏等問(wèn)題，銀行成本偏高，對(duì)于投資者的吸引力也相當(dāng)有限。

    “眾所周知，近年來(lái)商業(yè)銀行開(kāi)始為其客戶(hù)提供貴金屬套期保值及投資服務(wù)。以往采用境外黃金期權(quán)市場(chǎng)開(kāi)展價(jià)格套保及投資產(chǎn)品設(shè)計(jì)，交易成本較高。究其原因，一是以O(shè)TC交易為主的境外黃金期權(quán)市場(chǎng)報(bào)價(jià)點(diǎn)差較寬；二是各家報(bào)價(jià)行對(duì)黃金價(jià)格未來(lái)波動(dòng)趨勢(shì)與自身風(fēng)控能力不同，給出的黃金期權(quán)交易報(bào)價(jià)高低不一，透明性及流動(dòng)性較低；三是基于境外品種設(shè)計(jì)產(chǎn)品，銀行承擔(dān)匯兌風(fēng)險(xiǎn)。”浦發(fā)銀行金融市場(chǎng)部貴金屬交易處處長(zhǎng)趙婷表示，上期所黃金期權(quán)的推出，將有效化解上述三方面問(wèn)題，為銀行設(shè)計(jì)高性?xún)r(jià)比、靈活多樣的風(fēng)險(xiǎn)管理及投資收益工具提供有力支撐。

    “與其他商品不同，黃金是投資者大類(lèi)資產(chǎn)配置中的重要組成部分。特別是今年金價(jià)大幅上行，黃金配置需求抬升，但直接購(gòu)買(mǎi)實(shí)物黃金占用資金較多，借助場(chǎng)內(nèi)黃金期權(quán)，投資者可以較少的資金占用實(shí)現(xiàn)黃金資產(chǎn)配置的目的。”上海浦東發(fā)展銀行總行金融市場(chǎng)部貴金屬交易處交易員傅宇輝此前接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)也表示，近年來(lái)掛鉤金價(jià)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品深受投資者歡迎，未來(lái)借助場(chǎng)內(nèi)黃金期權(quán)，此類(lèi)產(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu)將得到進(jìn)一步豐富，以適應(yīng)不同類(lèi)型投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，滿(mǎn)足客戶(hù)多樣化的投資需求。