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拐點出現(xiàn) 機(jī)構(gòu)看好黃金配置價值

2022-11-14 06:13  來源:上海證券報

    磨底許久,黃金價格終于開啟久違的上漲模式。11月以來,截至北京時間11月12日凌晨,國際現(xiàn)貨金價從1647.79美元/盎司漲至1770.53美元/盎司,漲幅達(dá)7.45%。機(jī)構(gòu)認(rèn)為,在美國通脹趨弱、經(jīng)濟(jì)或?qū)⑷跛ネ说谋尘跋?,美?lián)儲加息周期有望趨緩。受此影響,此前一直處于磨底狀態(tài)的金價,迎來配置時機(jī)。

    自10月初再度開啟一波下跌之后,國際金價表現(xiàn)持續(xù)低迷。進(jìn)入11月,受到美國失業(yè)率數(shù)據(jù)意外上升、美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期放緩,以及美聯(lián)儲加息或放緩等因素影響,金價重啟上漲模式。尤其是11月7日以來的這一周,國際現(xiàn)貨金價上漲5.3%,走勢頗為強(qiáng)勁。

    受金價上漲影響,前期表現(xiàn)低迷的黃金主題基金業(yè)績“翻身”,部分基金凈值的漲幅更是亮眼。上周,多只黃金ETF場內(nèi)價格周漲幅超過3%,例如,華安黃金ETF周漲幅為3.89%。

    從資金流向來看,黃金ETF也扭轉(zhuǎn)此前資金凈流出態(tài)勢,已有資金開始借助黃金ETF把握黃金投資機(jī)會。東財Choice數(shù)據(jù)顯示,上周黃金ETF份額合計增長近3000萬份。這是10月以來,黃金ETF單周份額首次實現(xiàn)凈申購。

    受國際金價上漲帶動,上周黃金概念指數(shù)漲幅為8.15%,多只黃金龍頭概念股股價大幅走高。具體來看,11月11日,山東黃金股價漲幅超過8%,從周漲幅情況來看,接近14%;赤峰黃金11月11日股價漲幅超過4%,周漲幅接近9%。

    對于黃金股,部分機(jī)構(gòu)早已“埋伏”其中。今年三季度,全國社?;鹨灰话私M合大幅加倉赤峰黃金2700多萬股,韓創(chuàng)管理的大成新銳產(chǎn)業(yè)混合、大成睿景混合等基金均采取加倉操作,唐曉斌管理的廣發(fā)多因子混合成為赤峰黃金新進(jìn)前十大流通股東。

    值得一提的是,世界黃金協(xié)會最新發(fā)布的《全球黃金需求趨勢報告》顯示,2022年三季度全球黃金需求(不含場外交易)同比大增28%至1181噸。三季度的強(qiáng)勢表現(xiàn)將今年迄今為止的黃金總需求拉回至疫情前水平。

    世界黃金協(xié)會稱,今年第三季度黃金投資規(guī)模同比減少47%,這主要緣于ETF投資者為應(yīng)對激進(jìn)加息和美元走強(qiáng)的雙重挑戰(zhàn),減少了投資規(guī)模,致使三季度黃金ETF大幅流出227噸;再加上疲軟的場外需求與期貨市場的負(fù)面情緒,金價表現(xiàn)因此受阻,導(dǎo)致2022年三季度金價環(huán)比下跌8%。

    另一方面,黃金仍受到個人投資者的青睞。世界黃金協(xié)會表示,為應(yīng)對高企的通脹和地緣政治風(fēng)險,個人投資者對黃金的保值屬性愈發(fā)關(guān)注。投資者通過購買金條和金幣來對沖通脹,將黃金零售投資總需求同比拉高36%。

    展望后市,華安基金指數(shù)與量化投資部認(rèn)為,美聯(lián)儲11月的FOMC會議定調(diào)后,市場對其12月及明年的加息路徑有了更清晰的預(yù)期。中長期來看,隨著通脹高位回落和經(jīng)濟(jì)衰退概率加大,黃金驅(qū)動邏輯逐漸由滯脹向衰退轉(zhuǎn)變,機(jī)構(gòu)資金或加大黃金配置,黃金配置價值逐步提升。

    光大證券預(yù)計,長端通脹預(yù)期下降空間有限,實際利率將在2023年上半年下行,屆時金價有望上行。

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