業(yè)內(nèi)專家解讀期貨和衍生品法

    4月20日，十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第三十四次會(huì)議表決通過(guò)《中華人民共和國(guó)期貨和衍生品法》（以下簡(jiǎn)稱“期貨和衍生品法”），自2022年8月1日起施行。

    期貨和衍生品法完善了對(duì)衍生品交易的監(jiān)管，以切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)，受到業(yè)界廣泛關(guān)注。

    進(jìn)一步強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管

    “期貨和衍生品法的出臺(tái)是我國(guó)衍生品市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的必然結(jié)果。”多位業(yè)內(nèi)專家向記者表示。

    經(jīng)過(guò)30多年的探索發(fā)展，我國(guó)期貨市場(chǎng)目前已成為全球舉足輕重的市場(chǎng)之一。中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年全市場(chǎng)累計(jì)成交量、成交額均創(chuàng)下歷史新高，分別為75.14億手、581.20萬(wàn)億元。我國(guó)商品期貨的交易規(guī)模已連續(xù)多年位居全球第一，是全球最大的農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬、焦炭、動(dòng)力煤和黑色建材期貨市場(chǎng)。

    期貨業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)，業(yè)內(nèi)熱切期盼法規(guī)制度的完善?；仡櫄v史，我國(guó)期貨法立法先后經(jīng)歷了三次起草，始于2013年，至今已歷時(shí)9年。

    “從進(jìn)程看，期貨和衍生品法立法經(jīng)歷的時(shí)間還是比較長(zhǎng)的。”北京中衍律師事務(wù)所主任、曾參與期貨和衍生品法征求意見(jiàn)討論的鄭乃全律師總結(jié)道，“在業(yè)界看來(lái)，期貨和衍生品法有望成為我國(guó)金融市場(chǎng)立法的最后一塊拼圖。期貨和衍生品法的通過(guò)，預(yù)示我國(guó)金融市場(chǎng)基本法律制度框架已經(jīng)走向健全。”

    針對(duì)業(yè)內(nèi)提出要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)衍生品交易監(jiān)管，切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)等要求，期貨和衍生品法作出了相關(guān)修改，將組織開(kāi)展衍生品交易的場(chǎng)所制定的交易規(guī)則，由向有關(guān)主管部門(mén)“備案”，修改為報(bào)有關(guān)主管部門(mén)“批準(zhǔn)”。

    同時(shí)，期貨和衍生品法進(jìn)一步強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管，明確金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展衍生品交易業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)依法經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)或者核準(zhǔn)，履行交易者適當(dāng)性管理義務(wù)，并遵守國(guó)家有關(guān)監(jiān)督管理規(guī)定。

    北京市道可特律師事務(wù)所高級(jí)合伙人喬兆姝律師認(rèn)為，期貨和衍生品法首次在國(guó)家法律層面明確了期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、期貨交易場(chǎng)所、期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)、監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的職責(zé)，對(duì)各類機(jī)構(gòu)的自律管理和風(fēng)險(xiǎn)防范也提出了新的要求。

    “另外，期貨和衍生品法堅(jiān)持統(tǒng)一監(jiān)管，強(qiáng)化防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，可以有效防范和消除期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)之間可能存在的監(jiān)管真空和監(jiān)管套利。”喬兆姝表示。

    完善衍生品交易報(bào)告庫(kù)制度

    期貨和衍生品法完善了衍生品交易報(bào)告庫(kù)制度，明確國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)、國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立衍生品交易報(bào)告庫(kù)，對(duì)衍生品交易相關(guān)信息進(jìn)行集中收集、保存、分析和管理，按照規(guī)定及時(shí)向市場(chǎng)披露，并授權(quán)有關(guān)主管部門(mén)制定具體辦法。

    業(yè)內(nèi)專家表示，交易報(bào)告庫(kù)的核心是建立中央數(shù)據(jù)庫(kù)，集中收集、存管及分發(fā)金融產(chǎn)品交易數(shù)據(jù)，并為參與者提供交易后的相關(guān)服務(wù)，同時(shí)服務(wù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理需求。次貸危機(jī)后，要求所有場(chǎng)外衍生品合約向交易報(bào)告庫(kù)報(bào)告，是各國(guó)監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)監(jiān)管的核心舉措。

    證監(jiān)會(huì)副主席方星海曾在公開(kāi)場(chǎng)合表示，推動(dòng)大宗商品領(lǐng)域財(cái)富管理市場(chǎng)發(fā)展，就要切實(shí)發(fā)揮監(jiān)管效能，加快推進(jìn)場(chǎng)外衍生品交易報(bào)告庫(kù)建設(shè)，做好風(fēng)險(xiǎn)分析研判，加強(qiáng)對(duì)涉及客戶面廣、風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)高的產(chǎn)品的整合力度。

    “金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展衍生品交易，應(yīng)當(dāng)向交易報(bào)告庫(kù)報(bào)告衍生品交易相關(guān)數(shù)據(jù)，并妥善保存所有衍生品交易相關(guān)數(shù)據(jù)、交流信息記錄等。這一方面有利于市場(chǎng)信息更加公開(kāi)、透明，另一方面也更加便于監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行監(jiān)管。”物產(chǎn)中大期貨副總經(jīng)理景川表示。

    完善境外機(jī)構(gòu)管理規(guī)則

    為防范跨境金融風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)內(nèi)提出應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)跨境期貨和衍生品交易活動(dòng)的監(jiān)管。對(duì)此，期貨和衍生品法進(jìn)一步完善了境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)銷活動(dòng)的管理規(guī)則。

    期貨和衍生品法規(guī)定，境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)從事期貨市場(chǎng)營(yíng)銷、推介及招攬活動(dòng)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，適用本法的相關(guān)規(guī)定；境內(nèi)機(jī)構(gòu)為境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)從事期貨市場(chǎng)營(yíng)銷、推介及招攬活動(dòng)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)；任何單位或者個(gè)人不得從事違反前兩款規(guī)定的期貨市場(chǎng)營(yíng)銷、推介及招攬活動(dòng)。

    “隨著我國(guó)金融領(lǐng)域逐步對(duì)外開(kāi)放，越來(lái)越多的境外機(jī)構(gòu)深入地參與到我國(guó)期貨市場(chǎng)，完善境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)展?fàn)I銷活動(dòng)的管理，將促進(jìn)期貨市場(chǎng)雙向開(kāi)放的國(guó)際化發(fā)展。”新湖期貨首席風(fēng)險(xiǎn)官黃雪蓮稱。

    新湖期貨副總經(jīng)理、研究所所長(zhǎng)李強(qiáng)表示，我國(guó)目前已開(kāi)放特定期貨品種允許境外投資者進(jìn)行交易，國(guó)內(nèi)也有不少企業(yè)參與境外期貨交易或者有參與境外期貨交易的需求。但是，此前我國(guó)缺少與國(guó)際化相匹配的相關(guān)規(guī)范，而期貨和衍生品法將彌補(bǔ)這一缺失。

    “期貨和衍生品法將為我國(guó)期貨市場(chǎng)與國(guó)際接軌提供基礎(chǔ)保障，增強(qiáng)我國(guó)在大宗商品定價(jià)上的話語(yǔ)權(quán)，為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理提供更多助力，更大程度發(fā)揮期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。”李強(qiáng)認(rèn)為。