讓大家對(duì)未來(lái)更充滿(mǎn)信心

    對(duì)于很多投資者來(lái)說(shuō)，期貨及衍生品法的頒布，讓他們感到振奮。近年來(lái)，隨著資管行業(yè)的發(fā)展，更多的公募、私募基金涌現(xiàn)，和期貨市場(chǎng)的結(jié)合更加緊密。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，投資者普遍認(rèn)為，這部法律的出臺(tái)具有里程碑意義，有利于促進(jìn)期貨與衍生品市場(chǎng)的法治化、透明化，以及健康有序的發(fā)展。單獨(dú)立法，體現(xiàn)了監(jiān)管方的重視，也讓市場(chǎng)上各類(lèi)投資者在未來(lái)更充滿(mǎn)信心。

    公募基金駛?cè)肫谪浖把苌匪{(lán)海

    期貨和衍生品的立法是我國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分，瑞達(dá)基金董事長(zhǎng)李湧認(rèn)為，站在更為宏觀的視角來(lái)看，期貨和衍生品法的出臺(tái)有著深遠(yuǎn)意義。

    作為商品期貨的底層資產(chǎn)，資源品和能源品是構(gòu)建“以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，商品期貨和衍生品是“加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)”中要素市場(chǎng)不可或缺的核心要件，期貨和衍生品立法為此提供了法律和制度保障。此外，在全球政經(jīng)競(jìng)合格局進(jìn)一步復(fù)雜化的背景下，期貨和衍生品立法有利于維護(hù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融安全，確保實(shí)業(yè)與金融、現(xiàn)貨與期貨、基礎(chǔ)工具和衍生品、本幣和匯兌等各環(huán)節(jié)有序可控、有效互補(bǔ)，構(gòu)筑起經(jīng)濟(jì)、金融自主獨(dú)立的安全屏障。

    在南華基金總經(jīng)理朱堅(jiān)看來(lái)，期貨和衍生品法的出臺(tái)，將使公募基金參與投資的期貨品種持續(xù)豐富，在期貨市場(chǎng)的參與度不斷提高，也有利于公募基金運(yùn)用期貨衍生品更好地實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)。“期貨和衍生品法的出臺(tái)將為公募基金與期貨行業(yè)共同推進(jìn)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，共同開(kāi)發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品和新策略，共同加強(qiáng)投資者教育提供強(qiáng)有力的法律支撐。”他說(shuō)。

    從目前的情況來(lái)看，公募基金參與期貨市場(chǎng)主要投資品種為金融期貨和商品期貨兩大領(lǐng)域，應(yīng)用程度相對(duì)較廣的是運(yùn)用股指期貨、國(guó)債期貨做對(duì)沖交易，來(lái)起到套期保值的作用。隨著2019年8月首批商品期貨ETF基金獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，公募基金也已經(jīng)小范圍參與到商品期貨投資的試點(diǎn)。

    隨著期貨和衍生品法的出臺(tái)，朱堅(jiān)認(rèn)為，市場(chǎng)規(guī)范化程度將不斷加深，更多的期貨品種將可以運(yùn)用到公募產(chǎn)品當(dāng)中，打通證券市場(chǎng)及期貨市場(chǎng)，為投資者提供更豐富的資產(chǎn)配置工具，有效抵御通貨膨脹。同時(shí)，股指期貨、國(guó)債期貨等金融工具也能夠更大力度地發(fā)揮避險(xiǎn)功能，公募基金有更多的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具進(jìn)行套期保值。

    “期貨和衍生品法的頒布將會(huì)使得期貨投資有法可依，對(duì)公募基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)以及投資交易都會(huì)有很大的推動(dòng)作用。”前海開(kāi)源基金管理有限公司董事總經(jīng)理?xiàng)畹慢堃脖硎?，現(xiàn)在越來(lái)越多的公募基金產(chǎn)品開(kāi)通了期貨和衍生品交易的權(quán)限，一些公募基金還推出了專(zhuān)門(mén)投資于期貨和衍生品市場(chǎng)的一些絕對(duì)收益類(lèi)的產(chǎn)品，這些產(chǎn)品從更多的層面來(lái)滿(mǎn)足投資者的需求。雖然現(xiàn)在公募基金經(jīng)理擅長(zhǎng)做期貨交易的不多，但是隨著市場(chǎng)的發(fā)展以及期貨和衍生品市場(chǎng)的規(guī)模越來(lái)越大，未來(lái)勢(shì)必會(huì)有更多的公募基金產(chǎn)品會(huì)參與到期貨和衍生品交易上，期貨和衍生品法正式頒布無(wú)疑是推動(dòng)行業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要舉措。

    由于期貨市場(chǎng)的特殊性，要求參與者有較高的專(zhuān)業(yè)投資能力及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，普通投資者若想?yún)⑴c期貨市場(chǎng)的投資難度較大，而公募基金作為專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，可以為個(gè)人投資者參與衍生品投資搭建橋梁。作為國(guó)內(nèi)首家由期貨公司全資控股的公募基金管理公司，朱堅(jiān)表示，南華基金希望打造衍生品特色標(biāo)簽，探索公募基金行業(yè)新藍(lán)海。

    同樣是期貨系的公募基金公司，李湧介紹，瑞達(dá)基金始終高度重視商品指數(shù)基金、商品ETF的研發(fā)和創(chuàng)新，積極探索與產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)為核心的各類(lèi)市場(chǎng)主體的協(xié)同。“期貨和衍生品法的出臺(tái)，為公募基金行業(yè)圍繞商品基礎(chǔ)資產(chǎn)的產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)以及衍生品投資交易提供了法律保障，對(duì)公募基金管理人發(fā)揮更為綜合化的投研能力以更好服務(wù)各類(lèi)投資者，夯實(shí)了制度基礎(chǔ)。瑞達(dá)基金也在積極籌備并期待在商品基礎(chǔ)市場(chǎng)上有所作為。”他說(shuō)。

    私募和期貨結(jié)合版圖空間更加廣闊

    近年來(lái)，私募行業(yè)發(fā)展迅速，越來(lái)越多的私募將期貨作為重要的對(duì)沖或者策略研發(fā)工具，尤其是管理期貨策略在整個(gè)資產(chǎn)管理中的地位優(yōu)勢(shì)凸顯，現(xiàn)在法律的頒布也讓許多私募管理人感到，期貨及衍生品行業(yè)在國(guó)內(nèi)扮演著更重要的角色，而期貨行業(yè)的發(fā)展對(duì)于私募行業(yè)來(lái)說(shuō)則也是一個(gè)利好消息。

    “單獨(dú)立法，體現(xiàn)了期貨及衍生品對(duì)我國(guó)金融和商貿(mào)市場(chǎng)的重要性，且扮演愈加重要的角色。”信弘天禾CEO章毅認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，大宗商品交易和流通環(huán)節(jié)存在多重風(fēng)險(xiǎn)管理訴求，海外衍生品經(jīng)歷了遠(yuǎn)期、掉期的場(chǎng)外市場(chǎng)才逐步發(fā)展到場(chǎng)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，不同國(guó)家對(duì)證券法和期貨和衍生品法是否單獨(dú)立法略有不同，但對(duì)作為大宗商品市場(chǎng)最大買(mǎi)家，且場(chǎng)內(nèi)商品期貨交易量多年居全球前列的中國(guó)而言，期貨和衍生品法的頒布，不僅代表了期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)的重要性地位，更加有利于促進(jìn)期貨與衍生品市場(chǎng)的法治化、透明化，以及健康有序的發(fā)展。

    寬投資產(chǎn)董事長(zhǎng)錢(qián)成認(rèn)為，在中國(guó)期貨市場(chǎng)高速發(fā)展背景下，期貨和衍生品法的頒布具有重大意義，不僅規(guī)范了期貨市場(chǎng)的交易行為，更重要的是防范化解了金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。

    “我們也在積極關(guān)注期貨和衍生品法對(duì)私募行業(yè)和資管行業(yè)的影響。從整體上來(lái)看，期貨和衍生品法促進(jìn)了私募資管行業(yè)規(guī)范參與期貨市場(chǎng)，保障了廣大投資者的合法權(quán)益。在與各大期貨公司的業(yè)務(wù)合作之中，我們也真切體會(huì)到了流程更加透明與流暢。”錢(qián)成表示。

    在章毅看來(lái)，國(guó)際化仍是中國(guó)期貨與衍生品市場(chǎng)的主旋律之一。本次法案明確了跨境交易與監(jiān)管協(xié)作，包括了境內(nèi)到境外、境外到境內(nèi)的雙向內(nèi)容。過(guò)去幾年，個(gè)別期貨品種的國(guó)際化嘗試取得了顯著效果，提高了國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)的參與度，也間接將中國(guó)價(jià)格的影響力傳導(dǎo)到國(guó)際市場(chǎng)。相信跨境交易與監(jiān)管協(xié)作內(nèi)容的頒布，為期貨與衍生品市場(chǎng)更進(jìn)一步國(guó)際化發(fā)展奠定了重要基礎(chǔ)和依據(jù)。對(duì)私募行業(yè)，尤其是CTA策略為主的私募基金來(lái)說(shuō)是重要利好。從投資市場(chǎng)和標(biāo)的角度看，法案的頒布更加有利于市場(chǎng)的多元化、交易品種的多樣性，體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)場(chǎng)內(nèi)品種的擴(kuò)充、場(chǎng)外市場(chǎng)的豐富、國(guó)際化交易機(jī)會(huì)的增加等，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)期貨和衍生品市場(chǎng)的版圖。

    從合規(guī)性和投資者教育角度看，更有利于保障投資者利益，也更有助于加深投資者對(duì)于合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知，更加合理地運(yùn)用此類(lèi)工具。從監(jiān)管角度看，更加有據(jù)可依，有利于市場(chǎng)規(guī)范化發(fā)展，更明確且有力度地清理整頓非法市場(chǎng)，提升期貨和衍生品市場(chǎng)的正面形象。

    錢(qián)成最后說(shuō)，作為金融市場(chǎng)的參與者，見(jiàn)證了中國(guó)期貨業(yè)從無(wú)到有、從小到大、從弱到強(qiáng)的過(guò)程。雖然發(fā)展之路坎坷，但其對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)持有極大的信心，期貨和衍生品法指導(dǎo)下的中國(guó)期貨市場(chǎng)未來(lái)必將日益騰飛，“我們私募行業(yè)也將與監(jiān)管機(jī)構(gòu)一起維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，充分發(fā)揮發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源的功能，助力國(guó)家發(fā)展”。

    普通交易者權(quán)益有法可循

    作為期貨市場(chǎng)中的最普遍存在的普通交易者，期貨和衍生品法的出臺(tái)也與他們的權(quán)益息息相關(guān)。

    期貨和衍生品法中，對(duì)構(gòu)建交易者保護(hù)體系、加大普通交易者保護(hù)力度做了一系列的制度安排。為體現(xiàn)監(jiān)管的人民性，期貨和衍生品法突出對(duì)普通交易者的保護(hù)，構(gòu)建了交易者保護(hù)的制度體系：建立交易者分類(lèi)和適當(dāng)性制度；系統(tǒng)規(guī)定交易者保護(hù)制度，明確交易者享有的各項(xiàng)權(quán)益；禁止期貨交易場(chǎng)所、監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其工作人員，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員等特殊主體參與期貨交易，防范利益沖突；全面系統(tǒng)規(guī)定期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)禁止從事?lián)p害交易者利益的行為規(guī)范；完善期貨市場(chǎng)民事法律責(zé)任體系；引入當(dāng)事人承諾制度；完善多元糾紛解決機(jī)制。

    可以看出，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，期貨和衍生品法實(shí)施后，一定可以更好地保護(hù)自身權(quán)益。期貨和衍生品市場(chǎng)相對(duì)于股票現(xiàn)貨市場(chǎng)更加復(fù)雜多變，之前只有一些相關(guān)條例來(lái)保護(hù)投資者權(quán)益，期貨和衍生品法的出臺(tái)，則是用正式立法來(lái)保護(hù)市場(chǎng)交易者的合法權(quán)益、打擊非法交易行為、切實(shí)保護(hù)投資者利益。

    王先生作為期貨市場(chǎng)的普通交易者，向期貨日?qǐng)?bào)記者表示：“學(xué)習(xí)了期貨和衍生品法的主要內(nèi)容后，我發(fā)現(xiàn)其中有明確交易者保護(hù)體系，對(duì)已有的期貨交易、結(jié)算等制度做了保留，對(duì)交易者來(lái)說(shuō)適應(yīng)性很強(qiáng)。”他說(shuō)，期貨和衍生品法中還提到構(gòu)建立體多元的風(fēng)險(xiǎn)防控體系，提高違法違規(guī)行為的成本等維護(hù)市場(chǎng)秩序的相關(guān)制度，有利于期貨市場(chǎng)交易的透明化、公平化。而作為在期貨市場(chǎng)中交易的人，大家都希望市場(chǎng)能夠發(fā)展壯大，從而提供更多交易機(jī)會(huì)。期貨和衍生品法中為中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展預(yù)留了很多空間，像優(yōu)化品種上市程序、豐富期貨品種，都是大家所期待的。期貨市場(chǎng)的發(fā)展成熟，相信也會(huì)吸引更多的投資者參與到期貨和衍生品的交易中來(lái)。