聚丙烯期貨上市十周年 服務(wù)產(chǎn)業(yè)成果豐碩

    本報(bào)記者 王寧

    2月28日，大商所聚丙烯期貨迎來上市十周年。十年來，聚丙烯期貨保持穩(wěn)健運(yùn)行，功能作用逐漸發(fā)揮，市場認(rèn)可度和參與度持續(xù)提升，有效服務(wù)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)應(yīng)對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2014年上市以來，聚丙烯期貨成交、持倉量持續(xù)上升，日均成交量由2014年的11.86萬手增至2023年的55.50萬手，增幅368%；日均持倉量由10.64萬手增至78.76萬手，增幅640%。在市場規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)承接能力不斷提升的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)客戶參與度也有了明顯提升。據(jù)悉，目前國內(nèi)近百家聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)中，已有約1/3通過成為交割品牌、交割廠庫的方式參與期貨市場，前10大生產(chǎn)企業(yè)中已有6家獲批交割品牌或交割廠庫。參與期貨市場最為活躍的貿(mào)易商群體，大多已開展套期保值業(yè)務(wù)。截至2023年末聚丙烯期貨產(chǎn)業(yè)客戶持倉占比已達(dá)34%。

    記者了解到，隨著近年來煤制烯烴、丙烷脫氫等技術(shù)路線大量投產(chǎn)以及經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，我國已成為全球最大的聚丙烯生產(chǎn)國和消費(fèi)國，2023年產(chǎn)能近4000萬噸，產(chǎn)量約3000萬噸，消費(fèi)量約3500萬噸，且未來聚丙烯產(chǎn)能還將進(jìn)一步擴(kuò)大。愈發(fā)激烈的競爭格局和復(fù)雜的市場環(huán)境，也使風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性不斷提升。為了更好滿足產(chǎn)業(yè)套期保值需求，大商所根據(jù)聚丙烯產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、現(xiàn)貨市場格局變化等客觀實(shí)際，“一品一策”實(shí)施了增加交割區(qū)域、優(yōu)化地區(qū)升貼水設(shè)置、引入品牌制度及廠庫交割制度等一系列措施，保障了聚丙烯期貨緊貼現(xiàn)貨市場、服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

    一是適應(yīng)現(xiàn)貨市場產(chǎn)銷格局變化，陸續(xù)擴(kuò)大交割區(qū)域，適時(shí)調(diào)整地區(qū)升貼水。近年來國內(nèi)聚丙烯生產(chǎn)裝置的投產(chǎn)導(dǎo)致區(qū)域間和區(qū)域內(nèi)產(chǎn)銷格局發(fā)生了變化。為適應(yīng)現(xiàn)貨市場結(jié)構(gòu)變化、提升產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與交割便利性、擴(kuò)大聚丙烯品種服務(wù)范圍，大商所先后于2016年和2017年將江蘇、重慶增設(shè)為交割區(qū)域，并于2017年和2023年適當(dāng)縮窄了山東、江蘇等地的地區(qū)升貼水幅度。這些調(diào)整使得聚丙烯期貨的交割區(qū)域和地區(qū)升貼水設(shè)置更加貼合現(xiàn)貨市場情況，提高了期貨價(jià)格代表性和穩(wěn)定性，有助于各地區(qū)產(chǎn)業(yè)客戶更精準(zhǔn)高效地管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

    二是充分考慮現(xiàn)貨市場品牌特性，引入交割品牌制度。與聚氯乙烯類似，聚丙烯現(xiàn)貨市場也有著較鮮明的品牌特性，具備實(shí)施品牌制度的基礎(chǔ)條件?；诖?，大商所于2021年將交割品牌制度推廣至聚丙烯期貨上，并于2023年對(duì)原品牌管理辦法進(jìn)行了修訂，降低品牌申請(qǐng)門檻要求，簡化免檢交割流程，使更多市場主流品牌可以進(jìn)入交割，為更多產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨交易交割提供了便利。截至目前，聚丙烯期貨已有20家交割品牌，其中包含18家國內(nèi)品牌和2家國外品牌，對(duì)應(yīng)的33家國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)合計(jì)產(chǎn)能達(dá)1593萬噸/年，約占全國總產(chǎn)能的40%。

    三是實(shí)施廠庫制度，吸納大型生產(chǎn)、貿(mào)易企業(yè)成為交割廠庫，并持續(xù)豐富交割基礎(chǔ)設(shè)施以滿足產(chǎn)業(yè)需求。為有效緩解庫容壓力，節(jié)約倉庫交割環(huán)節(jié)中的各項(xiàng)費(fèi)用以及倉單注冊(cè)時(shí)間和成本等，大商所自PP2104合約起開始實(shí)施廠庫制度。在該制度下，廠庫只需提交現(xiàn)金保證金或者保函作為履約的信用擔(dān)保，即可簽發(fā)倉單，有效降低了交割成本、防范了交割風(fēng)險(xiǎn)，促使聚丙烯品種規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大、市場運(yùn)行更加穩(wěn)健。生產(chǎn)型廠庫保供穩(wěn)價(jià)、貿(mào)易型廠庫服務(wù)實(shí)體的市場功效進(jìn)一步增強(qiáng)。十年間，大商所還持續(xù)擴(kuò)充聚丙烯交割設(shè)施，力求為客戶提供充足的交割資源和便利的交割服務(wù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前共有聚丙烯期貨指定交割庫41家，協(xié)議庫容58.57萬噸，較上市之初大幅提升，特別是聚丙烯期貨已基本實(shí)現(xiàn)逐月交割，2023年月均交割量達(dá)4395噸。

    此外，大商所還積極開展“龍頭企業(yè)一對(duì)一”“企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃”“產(chǎn)融基地”“2+1牽手工程”等產(chǎn)業(yè)培育項(xiàng)目，通過發(fā)揮市場各方積極性，打造“知、行、帶”的市場拓展體系，營造“大手拉小手、期現(xiàn)手拉手”的市場參與氛圍，帶動(dòng)聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)共同學(xué)期貨、用期貨，共促聚丙烯產(chǎn)業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

    大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，未來，大商所將繼續(xù)堅(jiān)持服務(wù)面向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新緊跟市場需求，進(jìn)一步深耕聚丙烯品種維護(hù)，及時(shí)關(guān)注現(xiàn)貨產(chǎn)銷格局變化情況，持續(xù)做好擴(kuò)區(qū)域、擴(kuò)庫、擴(kuò)品牌等相關(guān)工作，并吸取聚氯乙烯品種經(jīng)驗(yàn)在聚丙烯品種引入集團(tuán)交割庫，繼續(xù)推進(jìn)貿(mào)易型廠庫市場服務(wù)功能進(jìn)一步發(fā)揮，確保聚丙烯期貨平穩(wěn)運(yùn)行、合約規(guī)則制度設(shè)計(jì)貼近現(xiàn)貨市場，在此基礎(chǔ)上繼續(xù)強(qiáng)化市場培育，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)客戶參與度提升工程，更好促進(jìn)聚丙烯期貨市場功能發(fā)揮，進(jìn)一步方便產(chǎn)業(yè)客戶參與期貨市場、用好期貨價(jià)格，助力我國化工產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)。

（編輯 李波）