錫行業(yè)進入上行周期 錫礦資源龍頭有望充分受益

    本報記者 李如是

    4月19日，滬錫期貨突破28萬元/噸關口，創(chuàng)2022年5月份以來新高；倫錫日漲幅近4%，報35500美元/噸。據(jù)長江有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，倫錫期貨本月累計漲幅已超過30%。目前，錫現(xiàn)貨報價在26萬元/噸左右。

    多份研報顯示，2024年，隨著錫行業(yè)進入上行周期，錫業(yè)股份等錫礦資源龍頭有望在本輪上行周期中充分受益。從供給端來看，錫供給端彈性預計仍然偏低，上游公司加緊資源拓展；從需求端來看，錫金屬下游需求逐步回暖，相關上市公司業(yè)績或受益。瑞達期貨研報顯示，今年一季度，電子行業(yè)中集成電路產(chǎn)量同比增加。2月份，鍍錫板出口量實現(xiàn)環(huán)比上漲。

    錫礦供給趨緊

    上游加強資源拓展

    本輪錫價上漲由錫礦供應趨緊驅(qū)動。上海鋼聯(lián)錫分析師丁文強對《證券日報》記者表示：“錫礦主產(chǎn)國對于錫資源的出口政策在不斷變動。首先，緬甸禁礦引發(fā)市場對未來供給擔憂。2023年8月1日，緬甸暫停所有礦產(chǎn)資源的開采活動；今年清明節(jié)期間，緬甸再次發(fā)文強調(diào)錫礦禁礦態(tài)度，復產(chǎn)預期被再次推遲。其次，印尼精煉錫出口快速下滑。2024年1月份至2月份印度尼西亞僅出口了55噸精煉錫，累計同比下滑988%。”

    在此情況下，二季度錫礦端偏緊預期可能會加劇，加工費或維持低位運行，加上仍處消費旺季，錫價持續(xù)走強。

    錫業(yè)股份相關負責人對《證券日報》記者表示：“從近年來全球礦山的產(chǎn)量來看，國內(nèi)礦山產(chǎn)量整體維持穩(wěn)定，產(chǎn)量受價格或其他因素影響較小，而海外礦山產(chǎn)量受當?shù)劐a資源政策變動影響較大，對全球原料供應穩(wěn)定性造成較大的影響。錫作為稀有金屬，地殼含量較低，可用資源有限，戰(zhàn)略資源稀缺性日益顯現(xiàn)。疊加長期以來行業(yè)資本開支不足，勘查成果有限，抑制錫礦未來供給增量。受海外相關礦區(qū)持續(xù)停產(chǎn)、出口許可證審批趨嚴等多種因素擾動，全球錫礦供給彈性較低的趨勢有望延續(xù)。”

    丁文強表示：“中國是全球第二大錫資源儲量國，資源分布相對集中。主要集中分布在云南、廣西、湖南、江西、內(nèi)蒙古和廣東六地，合計占全國儲量的86.27%，其中云南儲量占比高達36%。根據(jù)近年數(shù)據(jù)來看，目前中國錫礦自給率在50%左右，近年隨著開采品位下滑，新增礦項目有限的情況下，國產(chǎn)錫礦供給整體處于下降趨勢。”

    在錫礦供給趨緊的情況下，上市公司加強原料采購及資源拓展。錫業(yè)股份已通過不斷加強地質(zhì)找礦，探獲新增資源儲量。年報顯示，公司下屬礦山單位2023年共投入勘探支出8490萬元，全年新增有色金屬資源量4.1萬噸，其中錫1.4萬噸、銅2.7萬噸。4月17日，公司在與投資者交流時也表示，長期以來，公司以“立足云南、謀劃國內(nèi)、輻射海外”的總體方針，強化內(nèi)部找礦和探索外部資源拓展。

    今年2月份，華錫有色控股子公司廣西高峰礦業(yè)有限責任公司在礦區(qū)內(nèi)原礦體勘查新增和發(fā)現(xiàn)新的特富錫多金屬礦體，資源量發(fā)生重大變化，礦石保有資源量由936.3萬噸增長至1114.78萬噸。

    方正證券研報顯示，錫業(yè)股份等錫行業(yè)龍頭，有望充分受益于錫金屬價格上漲，業(yè)績有望迎來新一輪成長期。

    錫需求逐步回升

    下游公司業(yè)績或受益

    錫業(yè)股份相關負責人表示：“在大力推進現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的推動下，設備更新、消費品以舊換新、回收循環(huán)利用、標準提升四大行動為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了新動能，錫行業(yè)需求發(fā)展?jié)摿^大。目前半導體需求已經(jīng)顯現(xiàn)復蘇改善，預計隨著消費電子換機周期逐步到來，同時電子終端產(chǎn)品朝著更高算力和更強智能化的方向持續(xù)發(fā)展，錫作為萬物互聯(lián)‘膠水’的作用將更加凸顯，全球精錫需求量有望逐步修復。”

    據(jù)Myteel研報，光伏訂單當前已逐步回歸正常訂單量，光伏組件4月份排產(chǎn)或?qū)⒗^續(xù)爬升，光伏增速已從前期較低預期逐步增長，二季度或?qū)⒂瓉碓鏊兕A期；消費電子當前有所回升，汽車電子消費力度逐步回暖，整體消費還需等待拐點到來。

    受益于需求回升，錫金屬下游部分產(chǎn)品表現(xiàn)出價格上漲、產(chǎn)量及出口量增長。據(jù)瑞達期貨研究員蔡躍輝介紹：“2024年4月19日，云錫華錫個舊錫焊條63A價格為179290元/噸，較4月12日上漲6.21%。今年一季度，集成電路產(chǎn)量為9810000萬塊，較去年同期增加2590031.4萬塊，增幅35.87%。截至今年2月份，鍍錫板出口數(shù)量為122365.23噸，較1月份增加6552.2噸，漲幅5.66%。”

    宇邦新材方面在與投資者交流時表示，隨著全球能源轉(zhuǎn)型的推進，印度市場需求較為旺盛，2024年1月份至2月份我國出口印度的光伏組件規(guī)模同比大幅增長。公司積極開拓海外市場，光伏涂錫焊帶產(chǎn)品遠銷泰國、越南、韓國、土耳其、印度等國家和地區(qū)。

    釬焊材料生產(chǎn)商華光新材也表示，原材料白銀、銅、錫等有色金屬的價格2024年1月份至2月份趨于平穩(wěn)，3月中旬開始有一定的上漲，4月份開始呈現(xiàn)較高幅度的上漲，2024年3月份后原材料價格波動將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的正向影響。

    丁文強表示：“從長遠來看，考慮到錫金屬的稀缺性，錫價在未來依然是有上漲空間的，預計二季度錫價整體易漲難跌，價格仍然有望繼續(xù)上漲，后續(xù)上漲的主要因素依然是供應端的擾動。不過，從產(chǎn)業(yè)角度來看，近期價格上漲過快所帶來的負反饋已經(jīng)逐步體現(xiàn)，應提防可能出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營風險。”