前二十機(jī)構(gòu)席位多頭增倉(cāng)超1.2倍 集運(yùn)指數(shù)主力合約2月份以來(lái)漲幅達(dá)188%

    本報(bào)記者 王寧

    集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨持續(xù)呈現(xiàn)攀升態(tài)勢(shì)。近兩日，主力合約2406盤中最高突破4000點(diǎn)。今年2月份以來(lái)，前二十主力席位多頭持倉(cāng)量增長(zhǎng)了1.2倍，主力合約期價(jià)漲幅達(dá)188%。

    多位分析人士向記者表示，2月份以來(lái)，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨的走強(qiáng)，主要在于班輪公司的運(yùn)輸成本增長(zhǎng)所致，其中，地緣風(fēng)險(xiǎn)促使中歐航線繞行常態(tài)化，被動(dòng)抬升了運(yùn)費(fèi)價(jià)格。從相關(guān)航運(yùn)企業(yè)來(lái)看，集運(yùn)市場(chǎng)目前進(jìn)入供需錯(cuò)配期，鑒于6月份即將進(jìn)入消費(fèi)旺季，相關(guān)企業(yè)應(yīng)積極運(yùn)用衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

    突破4000點(diǎn)創(chuàng)歷史新高

    集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨的合約標(biāo)的為上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)（歐洲航線），該指數(shù)編制所需運(yùn)價(jià)信息采自于中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)編委會(huì)歐美航線分委會(huì)的成員公司，截至2023年8月份，成員公司由15家單位組成。其中，14家單位（班輪公司10家、貨代公司4家）向上海航交所報(bào)送歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)數(shù)據(jù)。而國(guó)際集裝箱運(yùn)輸是以集裝箱為媒介，在固定的航線上，按公布的船期表發(fā)船，掛靠固定港口，經(jīng)常性地從事貨物運(yùn)輸，將托運(yùn)人交運(yùn)的貨物從一國(guó)的某一地點(diǎn)運(yùn)至另一國(guó)的某一地點(diǎn)的運(yùn)輸方式。因此，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨基本能夠反映上海至歐洲主要集裝箱供需情況。

    自今年2月份以來(lái)，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨主力合約2406自1400點(diǎn)逐步攀升，截至目前，保持在4000點(diǎn)上下震蕩；5月13日和14日，主力合約盤中曾創(chuàng)出4034歷史高點(diǎn)。按照期間最高點(diǎn)和最低點(diǎn)計(jì)算，2406合約2月份以來(lái)漲幅高達(dá)188%。

    與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)席位的持倉(cāng)也有很大變化。根據(jù)上海期貨交易所官網(wǎng)顯示，2406合約前二十主力席位2月初多頭持倉(cāng)僅為7273手，截至5月14日，已增至15750手，增長(zhǎng)了1.2倍。

    在多位分析人士看來(lái)，主力合約的不斷走強(qiáng)主要在于班輪公司的提價(jià)所致，而提價(jià)又是多種因素造成的。中衍期貨市場(chǎng)部客戶經(jīng)理黃天暢向記者表示，班輪公司提漲為集運(yùn)指數(shù)期貨帶來(lái)強(qiáng)有力支撐。從供應(yīng)端來(lái)看，地緣風(fēng)險(xiǎn)使得中歐航線繞行常態(tài)化，繼而降低了運(yùn)力周轉(zhuǎn)速度、降低運(yùn)力水平，被動(dòng)抬升了運(yùn)費(fèi)價(jià)格；從需求端來(lái)看，目前集運(yùn)市場(chǎng)有較好需求支撐，年內(nèi)中國(guó)外貿(mào)出口額持續(xù)走強(qiáng)，長(zhǎng)協(xié)貨運(yùn)需求上升導(dǎo)致短期內(nèi)現(xiàn)貨艙位緊張。

    國(guó)投安信期貨研究員高明宇認(rèn)為，4月下旬，班輪公司的多輪運(yùn)價(jià)提漲使得期貨價(jià)格同步走高，但從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，提漲的主因在于供需出現(xiàn)短期錯(cuò)配，例如運(yùn)力供應(yīng)偏緊造成多個(gè)港口出現(xiàn)不同程度缺箱情況。可以看到，現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需基本面已經(jīng)在期貨市場(chǎng)有明顯體現(xiàn)。

    合理利用金融衍生工具

    現(xiàn)階段，集運(yùn)指數(shù)期貨維持高位盤整，主力2406合約多空圍繞4000點(diǎn)關(guān)口上下?tīng)?zhēng)奪。分析人士表示，基于6月份旺季來(lái)臨預(yù)期，期價(jià)或?qū)⒕S持上行態(tài)勢(shì)。

    “由于6月份至9月份為集運(yùn)市場(chǎng)旺季，預(yù)期對(duì)中歐貨運(yùn)量再度出現(xiàn)需求利好，運(yùn)費(fèi)上漲可能性較大，這將對(duì)期價(jià)走高尚有支撐。”黃天暢表示，同時(shí)，長(zhǎng)協(xié)貨品偏多持續(xù)擠壓艙位，整體艙位保持偏緊態(tài)勢(shì)，班輪公司旺季進(jìn)一步提漲或是大概率事件。“我國(guó)大量進(jìn)出口企業(yè)要積極參與到衍生品市場(chǎng)，合理利用金融衍生工具，進(jìn)行套期保值，做好運(yùn)費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖。”

    高明宇也認(rèn)為，目前運(yùn)力供應(yīng)持續(xù)偏緊。他表示，班輪公司大概率在6月份會(huì)對(duì)運(yùn)價(jià)進(jìn)行提漲，這有望帶動(dòng)盤面出現(xiàn)新一輪上漲行情。對(duì)于相關(guān)航運(yùn)公司來(lái)說(shuō)，集運(yùn)市場(chǎng)將再度陷入供需錯(cuò)配格局，實(shí)體企業(yè)可根據(jù)產(chǎn)銷節(jié)奏，在預(yù)定的出貨月份，在對(duì)應(yīng)的期貨合約上進(jìn)行套期保值，避免運(yùn)價(jià)波動(dòng)造成成本上升。

    值得一提的是，截至5月14日，多家機(jī)構(gòu)席位多頭持倉(cāng)仍呈現(xiàn)出加倉(cāng)態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，一德期貨、申萬(wàn)期貨和宏源期貨等均有不同程度的加倉(cāng)；不過(guò)，包括國(guó)泰君安、海通期貨、美爾雅期貨等則有所減倉(cāng)。