大商所調(diào)整期權(quán)合約掛牌規(guī)則

    本報(bào)訊 （記者王寧）6月21日，大商所發(fā)布《關(guān)于修改期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格等條款的公告》，明確自2024年8月2日結(jié)算時(shí)起，修改后的期權(quán)合約掛牌規(guī)則正式施行。

    根據(jù)公告，相關(guān)規(guī)則修改后，期權(quán)合約將按照“近密遠(yuǎn)疏”原則掛牌。具體來說，對(duì)于近6個(gè)自然月對(duì)應(yīng)的期權(quán)，按照現(xiàn)有行權(quán)價(jià)格間距掛牌合約；第7個(gè)及隨后自然月對(duì)應(yīng)的期權(quán)合約，按照2倍于現(xiàn)有行權(quán)價(jià)格間距進(jìn)行掛牌。

    據(jù)悉，自2017年境內(nèi)首個(gè)商品期權(quán)——豆粕期權(quán)上市之后，大商所在所有期權(quán)合約月份均采用相同行權(quán)價(jià)格間距的掛牌方式并沿用至今，即在不同到期月份但相同的價(jià)格區(qū)間上，交易所按照相同行權(quán)價(jià)格間距掛牌期權(quán)合約。這對(duì)促進(jìn)期權(quán)市場(chǎng)平穩(wěn)起步和功能發(fā)揮起到了積極作用。

    隨著期權(quán)市場(chǎng)的不斷發(fā)展，實(shí)體企業(yè)對(duì)其利用的深度和廣度越來越高。由于近月的期權(quán)期限與企業(yè)現(xiàn)貨貿(mào)易期限能夠更好匹配，因此，產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)期權(quán)近月合約的流動(dòng)性需求也在不斷提升。在此背景下，大商所積極響應(yīng)市場(chǎng)訴求，在充分進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研的基礎(chǔ)上，對(duì)期權(quán)合約掛牌規(guī)則進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，對(duì)近月期權(quán)合約按照較窄的行權(quán)價(jià)格間距掛牌，對(duì)遠(yuǎn)月期權(quán)合約按照較寬的行權(quán)價(jià)格間距掛牌。通過這一調(diào)整，不僅可以精簡期權(quán)合約數(shù)量，減少遠(yuǎn)月無效的冗余合約，增強(qiáng)期權(quán)近月合約的流動(dòng)性供給，在更好滿足產(chǎn)業(yè)交易需求的同時(shí)，還能夠緩解系統(tǒng)壓力，保障系統(tǒng)安全平穩(wěn)運(yùn)行。

    市場(chǎng)人士表示，產(chǎn)業(yè)企業(yè)的現(xiàn)貨貿(mào)易通常以中短期合同為主，也伴隨少量長期現(xiàn)貨貿(mào)易合同。按照“近密遠(yuǎn)疏”原則的期權(quán)掛牌方式有利于流動(dòng)性進(jìn)一步向近月合約聚集，也保留了遠(yuǎn)月合約的市場(chǎng)供給，同產(chǎn)業(yè)企業(yè)針對(duì)不同期限現(xiàn)貨貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)管理需求基本匹配，并為市場(chǎng)交易者保留了完整的波動(dòng)率曲面信息，可以在期權(quán)品種持續(xù)豐富的當(dāng)前階段，更有效提升期權(quán)市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量，更充分發(fā)揮期權(quán)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理功能。

    需要注意的是，大商所修改后的期權(quán)合約掛牌規(guī)則從新掛牌期權(quán)合約開始實(shí)施生效，2024年8月2日之前已掛牌的期權(quán)合約繼續(xù)交易。對(duì)近6個(gè)自然月（含）以內(nèi)新增掛的期權(quán)合約，仍按照現(xiàn)行的行權(quán)價(jià)格間距掛牌合約；對(duì)第7個(gè)自然月（含）之后新增掛的期權(quán)合約，按照2倍于原行權(quán)價(jià)格間距掛牌合約。

（編輯 李波）