大商所：聚焦核心目標(biāo) 著力提升大宗商品價格影響力

    本報記者 王寧

    近日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國證監(jiān)會等七部門《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險促進(jìn)期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》），明確要求“圍繞提升大宗商品價格影響力、建設(shè)世界一流期貨交易所，明確期貨市場發(fā)展目標(biāo)、路徑和重要任務(wù)，逐項抓好落實”。日前，大連商品交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，作為國家重要金融基礎(chǔ)設(shè)施，將深入貫徹《意見》要求，借鑒國際最佳實踐，結(jié)合國情市情實際，豐富產(chǎn)品、完善規(guī)則、強化監(jiān)管、防控風(fēng)險、擴大開放，持續(xù)提升大宗商品價格影響力，打造與金融強國、農(nóng)業(yè)強國、制造強國、貿(mào)易強國相匹配的“中國價格”。

    大宗商品價格影響力具有重要作用

    大宗商品價格影響力是指特定市場形成的商品價格，對其他市場，尤其是國際貿(mào)易定價產(chǎn)生影響的能力，表現(xiàn)為價格使用的廣泛性和資源配置的有效性。大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹說，大宗商品價格影響力的形成與科學(xué)合理的定價機制密切相關(guān)。目前大宗商品價格形成主要有“一對一”定價、壟斷定價、長協(xié)定價、現(xiàn)貨指數(shù)定價、期貨定價等模式。期貨市場作為大宗商品價格基準(zhǔn)輸出的重要來源，由于機制設(shè)置科學(xué)、合理且專業(yè)，通過明確交易標(biāo)的、交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、交割地點等基本要素，讓全市場參與者在公開、統(tǒng)一的市場規(guī)則下進(jìn)行交易，所形成的價格具有權(quán)威性、公開性、真實性和預(yù)期性等特點，更容易得到市場認(rèn)可和接受，并成為全球農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬、能源等領(lǐng)域主要大宗商品的定價基準(zhǔn)。

    大商所表示，我國大宗商品“大進(jìn)大出”，提升與現(xiàn)貨市場相適應(yīng)的大宗商品價格影響力，有利于通過期貨市場獨特的近、中、遠(yuǎn)期層次化價格信號體系，更好地反映我國市場的供需關(guān)系變化和宏觀經(jīng)濟走勢，推動建立全國一體、科學(xué)合理、有機聯(lián)動的“價格網(wǎng)絡(luò)”，促進(jìn)引導(dǎo)資源要素有序流動，在產(chǎn)業(yè)鏈上優(yōu)化配置、在區(qū)域間合理布局，助力保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈循環(huán)暢通，促進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，有利于在更廣闊領(lǐng)域增強境內(nèi)大宗商品價格在國際市場的輻射力、影響力和“磁吸力”，吸引更多的境內(nèi)外交易者參與價格形成，促進(jìn)市場相通、產(chǎn)業(yè)相融、創(chuàng)新相促、規(guī)則相連，加快推動建設(shè)貿(mào)易強國。

    期貨市場已取得重要成效

    我國期貨市場是在計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期，為服務(wù)價格體制改革而建立的，經(jīng)過30余年發(fā)展，在中國證監(jiān)會的科學(xué)有效管理下，已經(jīng)成為中國特色社會主義市場經(jīng)濟體系的重要組成部分，以專業(yè)所長服務(wù)實體所需，在提升大宗商品價格影響力上發(fā)揮了積極作用。上述相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，我國期貨價格已經(jīng)成為國際大宗商品價格體系的重要構(gòu)成。

    一是期貨價格有效性顯著提高。多年來，在中國證監(jiān)會的領(lǐng)導(dǎo)下，各期貨交易所堅持服務(wù)面向?qū)嶓w經(jīng)濟、創(chuàng)新緊跟市場需求，及時優(yōu)化合約規(guī)則，通過調(diào)整交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、優(yōu)化交易結(jié)算規(guī)則、調(diào)整交割區(qū)域布局等措施，不斷提高期貨品種與現(xiàn)貨市場的適配性，價格有效性顯著提高。目前，大商所主要品種期貨價格與現(xiàn)貨價格相關(guān)性平均值由2013年的0.68顯著提升至2023年的0.91，套保效率平均值由42%提升到93%。

    二是期貨價格應(yīng)用日益廣泛。各期貨交易所依托“強源助企”“商儲無憂”“企業(yè)風(fēng)險管理計劃”“產(chǎn)融培育基地”等產(chǎn)業(yè)服務(wù)模式，對套保企業(yè)實施多種優(yōu)惠措施，為企業(yè)提供精準(zhǔn)化服務(wù)，著力提升產(chǎn)業(yè)客戶參與度。國內(nèi)主要產(chǎn)業(yè)企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)利用期貨套?；蛘唛_展基差交易已較為普遍。同時，隨著市場功能的提升和產(chǎn)業(yè)的廣泛參與，國家有關(guān)部委也更加重視期貨價格變化，利用期貨價格信號進(jìn)行宏觀經(jīng)濟運行評估和產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整。目前，原油、生豬、棉花、白糖等重要初級產(chǎn)品的期貨價格，已成為政府相關(guān)部門監(jiān)測經(jīng)濟運行的重要指標(biāo)。

    三是國際價格影響力穩(wěn)步提升。近年來，“中國價格”的影響力不斷擴大。截至2024年9月，境內(nèi)24個期貨、期權(quán)品種以特定品種模式引入境外交易者，合格境外投資者可參與交易的期貨和期權(quán)品種達(dá)到46個。紙漿期貨和豆油期貨通過結(jié)算價授權(quán)機制先后登陸挪威和馬來西亞交易所市場。隨著有序推進(jìn)“引進(jìn)來”和“走出去”相結(jié)合的雙向開放，多元化的市場參與主體共同形成了高質(zhì)量的價格信號。隨著中國期貨市場對外開放及金融強國建設(shè)步伐加快，未來中國期貨價格影響力將顯著增強。

    多措并舉著力提升大宗商品價格影響力

    黨的十八大以來，我國期貨市場運行及企業(yè)參與規(guī)范化程度明顯提升，有力支持了國民經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展，但與中國式現(xiàn)代化和金融強國建設(shè)需要相比，還存在服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效和價格影響力不強等問題。大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，將堅持目標(biāo)導(dǎo)向、系統(tǒng)謀劃，堅決貫徹黨中央決策部署、堅守服務(wù)實體經(jīng)濟根本宗旨，在建設(shè)產(chǎn)品齊全、功能完備、服務(wù)高效、運行穩(wěn)健、價格輻射全球的世界一流期貨交易所進(jìn)程中，多措并舉、久久為功，持續(xù)提升大宗商品價格影響力和市場競爭力。

    一是豐富產(chǎn)品體系，提升價格發(fā)現(xiàn)的廣度深度。品種工具越豐富、價格體系越健全、企業(yè)使用越方便。堅持深入落實《意見》要求，著力完善商品期貨市場品種布局，聚焦重點領(lǐng)域，沿產(chǎn)業(yè)鏈不斷延伸，加快創(chuàng)新步伐，豐富商品期貨期權(quán)交易工具，推動上市指數(shù)、均價等進(jìn)一步滿足企業(yè)精細(xì)化風(fēng)險管理需要的合約，不斷提升市場功能發(fā)揮水平，增強大宗商品價格影響力和競爭力。

    二是堅持“一品一策”，統(tǒng)籌提升價格有效性。提升大宗商品價格影響力是一項長期系統(tǒng)工程，需要匯聚各方合力。期貨市場將持續(xù)貼合現(xiàn)貨市場實際和產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要，不斷優(yōu)化合約和規(guī)則制度，并與相關(guān)部門加強合作，營造有利于市場功能更好發(fā)揮、促進(jìn)企業(yè)參與套期保值交易的制度環(huán)境。對于重點大宗商品需要因品施策，以大商所進(jìn)口大豆期貨為例，提升國際市場價格影響力涉及優(yōu)化產(chǎn)業(yè)貿(mào)易流通政策、配置充足的倉儲資源等多個方面，期貨市場將與政府部門、產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)等多方強化協(xié)同、共同努力。對于提升鐵礦石價格影響力，需更好實施鐵礦石行業(yè)“基石計劃”，推進(jìn)再生鋼資源及其他鋼鐵原燃料期貨產(chǎn)品研發(fā)上市，吸引礦山和鋼鐵企業(yè)廣泛參與，等等。

    三是建設(shè)科學(xué)有效的市場監(jiān)管和風(fēng)險防控體系，為提升價格影響力營造良好市場環(huán)境。完備有效的期貨市場監(jiān)管體系，是市場安全穩(wěn)定運行，功能有效發(fā)揮的制度保障。完善中國特色期貨監(jiān)管制度和業(yè)務(wù)模式，扎實做好市場監(jiān)管和風(fēng)險防控工作，加強對各類交易行為的穿透式監(jiān)管，強化高頻交易全過程監(jiān)管，堅決抑制過度投機炒作。持續(xù)評估優(yōu)化監(jiān)管方案，從嚴(yán)查處虛假申報、自成交或約定交易影響合約價格等違規(guī)行為。加大投資者保護力度，維護交易公平和市場穩(wěn)定運行。深化期貨市場監(jiān)管協(xié)作，充分利用科技手段賦能期貨市場監(jiān)管，促進(jìn)加強監(jiān)管數(shù)據(jù)信息共享。加強期現(xiàn)聯(lián)動監(jiān)管，做好對期現(xiàn)價格相關(guān)性分析和偏離度的監(jiān)測評估，維護期貨價格及其“錨定物”的安全穩(wěn)定運行，提升從期貨看宏觀、從宏觀看期貨的能力，提升期貨價格在宏觀經(jīng)濟治理中作用。

    四是深化產(chǎn)業(yè)客戶和機構(gòu)投資者培育，提升市場定價的專業(yè)化能力。產(chǎn)業(yè)企業(yè)和機構(gòu)投資者的廣泛參與是提升大宗商品價格影響力的重要前提。加強與行業(yè)協(xié)會和地方政府合作，大力實施“產(chǎn)業(yè)客戶參與度提升專項工程”。穩(wěn)步推廣組合保證金，降低企業(yè)套期保值成本。發(fā)展場外市場，通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)等方式，便利產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與交割。增強會員期貨公司的綜合實力和專業(yè)能力。按照“新老劃斷”原則，提高市場參與者準(zhǔn)入門檻。引導(dǎo)培育更多的機構(gòu)投資者參與，更好發(fā)揮產(chǎn)業(yè)客戶和機構(gòu)投資者的專業(yè)定價能力。

    五是構(gòu)建高水平對外開放格局，提升大宗商品價格國際影響力。只有全球交易者充分參與的期貨市場，才能提升其價格的國際影響力。本著看得清、管得住、放得開的原則，持續(xù)擴大高水平制度型開放。有序推動符合條件的商品期貨期權(quán)品種納入對外開放品種范圍，允許合格境外投資者參與更多商品期貨期權(quán)品種交易。進(jìn)一步拓寬對外合作開放渠道，深化同境外期貨交易所合作，擴大結(jié)算價授權(quán)的合作對象和品種范圍。吸引更多境外產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與境內(nèi)期貨交易，推動更多境內(nèi)外企業(yè)在現(xiàn)貨貿(mào)易中利用期貨價格定價，增強國際貿(mào)易中期現(xiàn)貨市場的互聯(lián)互通。

（編輯 喬川川）