社評 | 建立健全完善的公司制度是理財子公司發(fā)展的關鍵

 近兩個月來，銀行理財子公司火速開局。

隨著近日郵儲銀行、青島銀行公告成立理財子公司，在27家具有托管業(yè)務資質的商業(yè)銀行中，包括工、農、中、建四大行在內的22家銀行均已宣布設立理財子公司(或資管子公司)，合計出資資本金超過1200億元。

自2004年第一只銀行理財產(chǎn)品問世以來，理財業(yè)務就在監(jiān)管與創(chuàng)新中快速擴張。銀行理財在加快利率市場化進程、實現(xiàn)居民財富保值增值、豐富實體經(jīng)濟融資渠道等方面作出了較大貢獻，但在快速發(fā)展的過程中也滋生了提高金融杠桿、加劇資產(chǎn)泡沫和債務風險等許多問題，這也是監(jiān)管部門對銀行理財加強監(jiān)管的重要原因。

在此背景下，理財子公司應運而生。

業(yè)內人士表示，理財子公司的設立有利于銀行理財業(yè)務的規(guī)范轉型和與表內的風險隔離，有利于修復實體融資渠道，避免過渡期內信用的快速收縮。

對于商業(yè)銀行而言，這更是個好消息，因為理財子公司的成立可以視為銀行理財專業(yè)化轉型的里程碑。與此同時，相比傳統(tǒng)銀行理財，近日出臺的《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)給理財子公司業(yè)務發(fā)展帶來更大利好。如，公募理財產(chǎn)品銷售不設起點金額、可直接投資股票、銷售渠道擴大、個人首次購買理財產(chǎn)品無需面簽、合作機構范圍擴大、可發(fā)行分級產(chǎn)品、非標投資限制放松等。

但不可忽視的是，《管理辦法》要求理財子公司從資本、管理、業(yè)務、系統(tǒng)等方面與母行進行隔離。這樣一來，作為獨立法人，公司治理架構和議事規(guī)則需要重新建立，同時，來自母行的流動性支持減少，又會導致理財子公司面臨流動性難以錯配、行業(yè)競爭力下降的局面。此外，依托銀行資源，理財子公司的優(yōu)勢在于固定收益投資，但培養(yǎng)自己的股權投研團隊尚需時日，而投研團隊的建立，關鍵在于人才的培養(yǎng)和引進。這就使得新成立的理財子公司在制度構建、流動性支持、人員激勵措施完善、銷售渠道承接與拓展、投研能力建設等方面都面臨著挑戰(zhàn)。

因此，我們認為，理財子公司應當根據(jù)理財業(yè)務性質和風險特征，建立健全理財業(yè)務管理制度，包括產(chǎn)品準入管理、風險管理和內部控制、人員管理、銷售管理、投資管理、合作機構管理、產(chǎn)品托管、產(chǎn)品估值、會計核算和信息披露等。同時，在競爭面前，初期理財子公司應廣納賢才，在產(chǎn)業(yè)布局、產(chǎn)品開發(fā)、能力建設等方面進行差異化定位，并根據(jù)發(fā)展定位不斷強化主動管理能力及資產(chǎn)配置能力。

此外，理財子公司也要加大和母行業(yè)務部門、分行、其他子公司的合作，還應加強與其他資管機構、私募基金管理人等合作，在競合中提升跨界服務能力。

值得注意的是，雖然理財子公司發(fā)起的公募理財在投資范圍、銷售政策等方面得到一定的擴大和拓展，但當前監(jiān)管部門“開正門，堵偏門”的方向和原則不變，治理理財市場亂象的行動仍在開展。因此，理財子公司在加快制度創(chuàng)新的同時，更要在信用風險管理、流動性風險管理、操作風險管理等方面下足功夫，謹慎合規(guī)、積極穩(wěn)妥地發(fā)展理財業(yè)務。