海外IPO新經(jīng)濟(jì)公司緣何如此慘烈

    在A股，次新股跌破發(fā)行價(jià)還是大新聞，對(duì)海外上市的中概股來說卻是常見現(xiàn)象，這其中就有不少是萬眾矚目的新經(jīng)濟(jì)類公司。

    由于這些新股普遍性上市后大跌，有一些還跌得特別慘烈，所以這兩三年以來，每隔一段時(shí)間，就會(huì)有關(guān)注者統(tǒng)計(jì)一番，結(jié)果也一次比一次驚悚。這些承載眾人期望的明星公司并沒有像預(yù)想的那樣，在股市上也攻城掠地。

    2017年9月上市的眾安保險(xiǎn)是保險(xiǎn)創(chuàng)新企業(yè)，由中國頂尖企業(yè)家兼投資人馬云、馬化騰及馬明哲加持。IPO公開認(rèn)購超額逾400倍，凍結(jié)資金2000億元，募集百億港幣，市值千億，現(xiàn)在322億港元。

    上市時(shí)引起巨大爭議的趣店，做大了一個(gè)新行業(yè)，面對(duì)百億美元市值，CEO羅敏稱1000億美元市值之前不在公司領(lǐng)取薪水和獎(jiǎng)金，20個(gè)月過去，趣店的百億美元市值只剩下了20億美元。除羅敏持股未動(dòng)，其他股東已經(jīng)全部清空或減持趣店股票。

    美團(tuán)2017年最后一輪融資估值為317億美元左右，目前市值440億美元左右，兩年時(shí)間，增幅不算大，但已是不錯(cuò)。小米的投資者就沒有這么幸運(yùn)，在2017年估值高于422億美元，IPO估值543億美元，目前則是280億美元左右。小米代表了智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)帶來的新機(jī)會(huì)，美團(tuán)是O2O產(chǎn)業(yè)的典型。

    此外，還有諸多汽車新零售、創(chuàng)新類電商和創(chuàng)新金融公司都表現(xiàn)不佳，這些新經(jīng)濟(jì)公司大多燒錢厲害，需要巨額融資。

    港股市場的一眾大佬，比如李嘉誠和鄭裕彤家族基金，基本上只要是到香港上市知名一點(diǎn)的公司，都會(huì)投資進(jìn)去。國內(nèi)的馬化騰也參與了不少新股認(rèn)購。海外股市以成熟著稱，但是很久以來，二級(jí)市場的下跌，并沒有影響這些機(jī)構(gòu)資金認(rèn)購IPO新股的積極性，港股動(dòng)輒認(rèn)購百倍，甚至上千倍。所以IPO的價(jià)格一直并不低，二級(jí)市場承受虧損。

    這里面原因眾多，主要是新經(jīng)濟(jì)公司具有高成長的特性，這一點(diǎn)太吸引投資者，誰都想騎上獨(dú)角獸。但是后期走勢，往往不如當(dāng)初設(shè)想，主要原因有二，一是太多還在燒錢階段的公司已經(jīng)上市，這些公司后續(xù)走勢很難預(yù)測得準(zhǔn)，新經(jīng)濟(jì)時(shí)代是有眾多衡量指標(biāo)，比如用戶數(shù)量等，但是機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)瞬即逝，距離建立盈利模式或者盈利還有驚險(xiǎn)一躍。另外一個(gè)原因是，市場為類似公司定價(jià)太貴，透支了增長空間。

    關(guān)于盈利，無數(shù)人會(huì)舉出亞馬遜這樣的案例。早在本世紀(jì)初，國內(nèi)到海外上市的公司也都沒有盈利模式，比如門戶網(wǎng)站和騰訊等，后面也增長很好，早投資似乎意味著可以早享有投資成果，但這種案例實(shí)在太少，大多數(shù)燒錢階段的公司，最后都是灰飛煙滅。越早期的公司，越適合專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者。就是專業(yè)投資者也在這兩三年的市場吃了不少苦頭，更不要說普通投資者了。