A股“入摩”倒計(jì)時(shí) 中國(guó)股市將如何變動(dòng)？

    走向國(guó)際化。

    從6月1日開(kāi)始，中國(guó)A股將正式被納入摩根士丹利資本國(guó)際公司（MSCI）新興市場(chǎng)指數(shù)和全球指數(shù)，在業(yè)界稱為“入摩”。

    MSCI是全球影響力最大的指數(shù)提供商之一，經(jīng)過(guò)40多年的發(fā)展，MSCI旗下各項(xiàng)指數(shù)已經(jīng)成為絕大多數(shù)國(guó)際投資者的風(fēng)向標(biāo)。

    根據(jù)“入摩”時(shí)間表，MSCI將分兩步實(shí)施A股納入計(jì)劃。6月，MSCI將納入中國(guó)A股232只股票，初始納入因子為2.5%；9月，納入因子將增至5%。

    中金公司預(yù)計(jì)，按5%權(quán)重估算，A股在MSCI全球指數(shù)的權(quán)重為0.8%，兩次納入會(huì)吸引約210億美元流入A股市場(chǎng)。

    A股能否出現(xiàn)“小牛”行情？

    MSCI將于下周二凌晨公布半年度指數(shù)調(diào)整結(jié)果，包括MSCI指數(shù)首次納入A股的最終公司名單。

    中金研報(bào)預(yù)期，潛在的新納入股票主要集中在年初以來(lái)表現(xiàn)較好的板塊，如醫(yī)療保健、消費(fèi)品等領(lǐng)域，主要是股價(jià)上漲使其從原來(lái)的中盤股晉升為大盤股所致。

    摩根大通銀行董事總經(jīng)理、亞太地區(qū)副主席李晶指出，6月1日起A股正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，將對(duì)國(guó)際投資者投資A股市場(chǎng)起到明顯的推動(dòng)作用。

    “我在和很多國(guó)際投資者溝通過(guò)程中了解到，他們已經(jīng)準(zhǔn)備好要提前主動(dòng)提高對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)的配置。”李晶說(shuō)。

    當(dāng)前，部分海外資金已經(jīng)紛紛提前加倉(cāng)布局A股市場(chǎng)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）自去年下半年以來(lái)繼續(xù)增持，持倉(cāng)市值截至一季度末已創(chuàng)下兩年新高。

    與此同時(shí)，與QFII步調(diào)一致的還有滬深港通北向資金的逐月攀升。據(jù)悉，4月北上資金再次出現(xiàn)加速流入現(xiàn)象，凈流入386.5億元，創(chuàng)下自互聯(lián)互通開(kāi)通以來(lái)的第二大單月凈流入額。

    摩根大通預(yù)計(jì)，A股納入MSCI將帶動(dòng)66億美元資金被動(dòng)配置MSCI中國(guó)指數(shù)所涵蓋的股票，主動(dòng)配置所帶來(lái)資金將是被動(dòng)配置的5倍，即整體配置中國(guó)股票的資金將達(dá)到400億美元。

    這能否給A股帶來(lái)“小牛”行情？

    英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄接受中新社國(guó)是直通車記者采訪時(shí)表示，這是A股有史以來(lái)最為確定性的一次資金增量，而且該增量短期內(nèi)只流進(jìn)不流出，對(duì)市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生正面的影響，因此A股有機(jī)會(huì)走強(qiáng)。

    私募基金上海易善資產(chǎn)認(rèn)為，6月1日作為一個(gè)正式實(shí)施的關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)近期可能再次在情緒的帶動(dòng)下出現(xiàn)一波大盤股的行情，尤其是在當(dāng)前諸如滬深300指數(shù)或上證50指數(shù)已深度調(diào)整的情況之下。

    私募基金一村投資總經(jīng)理潘江表示，MSCI納A確實(shí)是一個(gè)利好因素，若是放在前幾年牛市、投資者熱情高漲的時(shí)候，邊際效應(yīng)會(huì)相當(dāng)大。不過(guò)今年來(lái)A股市場(chǎng)走勢(shì)動(dòng)蕩，投資者情緒低迷，風(fēng)險(xiǎn)因素較多，其邊際效應(yīng)就相對(duì)弱一些。

    按以往各國(guó)股市被納入MSCI指數(shù)后的表現(xiàn)來(lái)看，當(dāng)?shù)毓墒杏谐^(guò)六成的概率將會(huì)出現(xiàn)小牛行情。

    據(jù)國(guó)內(nèi)券商統(tǒng)計(jì)，自1988年MSCI發(fā)布新興市場(chǎng)指數(shù)后，先后有印尼、土耳其、韓國(guó)、印度等13個(gè)國(guó)家被納入，在納入后一個(gè)月和六個(gè)月內(nèi)，這13個(gè)國(guó)家上漲的概率為62%和77%，對(duì)應(yīng)的平均上漲幅度為1.2%和6%。

    其中，臺(tái)灣在1996年首次納入MSCI指數(shù)后，一年內(nèi)股指累計(jì)上漲104%。

    A股全面“入摩”還要多久？

    去年6月，MSCI宣布納入A股時(shí)就指出，這主要是由于中國(guó)內(nèi)地與香港互聯(lián)互通機(jī)制的正面發(fā)展，以及中國(guó)交易所放寬了對(duì)涉及A股的全球金融產(chǎn)品進(jìn)行預(yù)先審批的限制。

    MSCI董事總經(jīng)理暨M(jìn)SCI指數(shù)政策委員會(huì)主席RemyBriand此前也指出：“國(guó)際投資者廣泛認(rèn)可了中國(guó)A股市場(chǎng)準(zhǔn)入狀況在過(guò)去幾年里的顯著改善。如今MSCI邁出納入中國(guó)A股第一步的時(shí)機(jī)已然成熟。”

    李大霄告訴國(guó)是直通車記者，中國(guó)對(duì)外開(kāi)放的步伐是全方位的，A股“入摩”意味著中國(guó)證券市場(chǎng)被國(guó)際認(rèn)可，這是一個(gè)很大的進(jìn)步。

    事實(shí)上，近年來(lái)，中國(guó)金融開(kāi)放的步伐從未停止。滬港通、深港通、債券通相繼開(kāi)通實(shí)施，QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）、RQFII（人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者）不斷擴(kuò)容……

    4月11日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱在博鰲亞洲論壇2018年年會(huì)上還提出了金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的具體措施和時(shí)間表，包括爭(zhēng)取2018年內(nèi)開(kāi)通“滬倫通”、取消銀行和金融資產(chǎn)管理公司的外資持股比例限制等。

    易綱表示：“在金融市場(chǎng)方面，如何讓外資進(jìn)入股市及債市，如何將中國(guó)股指納入全世界主要指數(shù)，這些工作我們一直都在做。”

    值得一提的是，5月1日起，互聯(lián)互通每日額度擴(kuò)大四倍：滬股通及深股通每日額度從130億調(diào)整為520億元人民幣，港股通每日額度從105億調(diào)整為420億元人民幣。

    Briand表示：“隨著中國(guó)A股市場(chǎng)的準(zhǔn)入制度進(jìn)一步與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌，滬股通和深股通持續(xù)無(wú)阻的準(zhǔn)入狀況得到市場(chǎng)檢驗(yàn)，以及國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者獲取更多的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，MSCI將相應(yīng)地提高中國(guó)A股在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的比重。”

    據(jù)悉，韓國(guó)和臺(tái)灣當(dāng)初全面“入摩”用了6—9年時(shí)間。

    李大霄指出，A股陸續(xù)被納入MSCI的影響因素有很多，包括其國(guó)際化程度、開(kāi)放程度以及流動(dòng)性等，基本上與開(kāi)放的步伐是相匹配的。“中國(guó)金融開(kāi)放的步伐不斷加快，這使得A股被完全納入MSCI的時(shí)間只會(huì)比其他新興市場(chǎng)快。”

    摩根大通強(qiáng)調(diào)，中國(guó)資本市場(chǎng)的深化改革以及進(jìn)一步的開(kāi)放，將會(huì)吸引更多的全球投資者進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，相信中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期依然大有可為。

    值得注意的是，除了短期帶來(lái)提振，“入摩”給A股帶來(lái)的長(zhǎng)期影響也不容忽視。

    興業(yè)證券認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放是大勢(shì)所趨，將逐步改變A股游戲規(guī)則。

    在李大霄看來(lái)，A股的市場(chǎng)化、國(guó)際化程度將大幅向前邁進(jìn)，股東文化也會(huì)逐漸建立，整個(gè)A股機(jī)構(gòu)投資人的比例會(huì)大幅增加，價(jià)值投資和理性投資也會(huì)逐漸形成。