突發(fā)事件后多現(xiàn)“黃金坑” 機(jī)構(gòu)不懼疫情入“侵”A股

    今天是A股春節(jié)后首個(gè)交易日。受新冠疫情肆虐影響，先期開(kāi)市的富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨及港股均大幅下跌，A50指數(shù)期貨主力合約累計(jì)下跌7.69%，恒生指數(shù)累計(jì)下跌5.86%。市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)，A股開(kāi)盤(pán)之后大概率補(bǔ)跌，但從A股30年的發(fā)展歷史來(lái)看，因突發(fā)事件引發(fā)的市場(chǎng)短期急速下挫往往會(huì)跌出個(gè)“黃金坑”。

    突發(fā)事件

    極易誘發(fā)底部形成

    1997年，亞洲金融風(fēng)暴卷席整個(gè)東南亞市場(chǎng)，大量銀行、證券公司倒閉，韓國(guó)、馬來(lái)西亞、香港等地證券市場(chǎng)普遍暴跌。A股亦受到波及，在危機(jī)的最高峰，上證指數(shù)連續(xù)下跌，從當(dāng)時(shí)的歷史最高點(diǎn)1510.17點(diǎn)下跌至最低1025.13點(diǎn)，期間累計(jì)下跌逾32%，其中9月22日暴跌6.8%，9月23日再次大跌5.62%。正是這兩日的大跌，夯實(shí)了A股未來(lái)數(shù)年的堅(jiān)實(shí)底部，此后約1個(gè)月，上證指數(shù)上漲18.64%。

    1998年，我國(guó)氣候異常，長(zhǎng)江、嫩江，松花江、閩江等主要江河發(fā)洪水。全國(guó)共有29個(gè)?。▍^(qū)、市）遭受了不同程度的洪澇災(zāi)害，受災(zāi)面積3.18億畝，受災(zāi)人口2.23億人，直接經(jīng)濟(jì)損失達(dá)1660億元，也使得大部分上市公司面臨經(jīng)營(yíng)困難的局面。短短2個(gè)多月的汛期，大洪水“沖刷掉”A股26.7%的市值。1998年8月14日，香港政府入場(chǎng)掃貨，抗擊國(guó)際炒家，恒生指數(shù)暴漲逾8%。但A股受大洪水的負(fù)面影響，上證指數(shù)大跌3%，次一交易日港股休市，A股再度跌8.36%，超過(guò)四分之三的個(gè)股奔向跌停。大多數(shù)投資者在底部交出了自己的籌碼。而正是這次暴跌，探出了A股的又一大底，之后4個(gè)交易日上證指數(shù)上漲逾10%。

    2002年底至2003年初的非典疫情，被眾多分析師拿來(lái)對(duì)比本次新冠肺炎疫情。在非典疫情之前，A股已經(jīng)持續(xù)低迷了1年半的時(shí)間，在非典疫情爆發(fā)的期間，上證指數(shù)快速下跌逾250點(diǎn)。在非典疫情最嚴(yán)重的時(shí)期，2003年1月6日，上證指數(shù)一度下跌至1311.68點(diǎn)，隨后快速大幅反彈，7個(gè)交易日上漲逾11%。2003年4月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究非典防治工作，A股加速上漲，一度6連陽(yáng)，上證指數(shù)最高摸至1649.6點(diǎn)，由1月低點(diǎn)算起，累計(jì)上漲逾25.76%。

    2013年6月，金融業(yè)鬧起了有史以來(lái)最嚴(yán)重的“錢(qián)荒”，質(zhì)押式回購(gòu)隔夜利率更是一度摸高至30%。6月24日，上證指數(shù)大跌5.3%，次日盤(pán)中又一度大跌近6%，但隨著央行向多家銀行提供流動(dòng)性，市場(chǎng)漸漸趨于平穩(wěn)，A股現(xiàn)V型大反轉(zhuǎn)。這次“錢(qián)荒”奠定了A股2014年至2015年牛市的底部，最低點(diǎn)1849點(diǎn)至今未破。

    政策加持

    轉(zhuǎn)危為機(jī)概率大

    在國(guó)際市場(chǎng)，這種轉(zhuǎn)危為機(jī)的例子更是枚不勝數(shù)：美股1987年黑色星期五、2008年至2009年次貸危機(jī)、港股1997年亞洲金融風(fēng)暴等，都給市場(chǎng)奠定了未來(lái)10年大牛市的底部。之所以會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象，危機(jī)關(guān)頭，政府監(jiān)管層多會(huì)大量出臺(tái)政策來(lái)扶持市場(chǎng)，對(duì)沖負(fù)面影響，令市場(chǎng)能快速?gòu)奈C(jī)中走出來(lái)。

    日前，為減少疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，人民銀行、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局聯(lián)合出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》，要求金融部門(mén)實(shí)施好逆周期調(diào)節(jié)，針對(duì)疫情防控需要和節(jié)后資金到期較多等情況，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作、常備借貸便利、再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具，提供充足流動(dòng)性，保持金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)貨幣信貸合理增長(zhǎng)。

    為維護(hù)疫情防控特殊時(shí)期銀行體系流動(dòng)性合理充裕和貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，中國(guó)人民銀行將于2月3日開(kāi)展1.2萬(wàn)億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作投放資金，確保流動(dòng)性充足供應(yīng)，銀行體系整體流動(dòng)性比去年同期多9000億元。央行此次投放，主要是為確保流動(dòng)性充足供應(yīng)。

    央行副行長(zhǎng)潘功勝表示，2月3日金融市場(chǎng)開(kāi)市后，人民銀行將提供充足的流動(dòng)性，加大逆周期調(diào)節(jié)強(qiáng)度，保持金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，維護(hù)貨幣市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行。人民銀行還會(huì)與金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)保持密切溝通，充分了解市場(chǎng)流動(dòng)性狀況和流動(dòng)性需求，研判流動(dòng)性形勢(shì)，及時(shí)發(fā)布政策信息，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)。

    日前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于做好新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》，要求積極引導(dǎo)投資者理性、客觀(guān)分析疫情影響，秉持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的理念，依法合規(guī)開(kāi)展投資活動(dòng)。

    昨日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，鑒于疫情的發(fā)生及近期境外市場(chǎng)的反應(yīng)，對(duì)于開(kāi)市后A股市場(chǎng)可能出現(xiàn)的異動(dòng)，有關(guān)部門(mén)將保持高度警惕，堅(jiān)持底線(xiàn)思維，出臺(tái)和研究對(duì)沖工具，緩解市場(chǎng)恐慌情緒。諸多信息顯示，新型肺炎是可治可控的，疫情的影響不會(huì)是長(zhǎng)期的。隨著一系列政策措施陸續(xù)出臺(tái)和落地，會(huì)對(duì)改善市場(chǎng)預(yù)期、防止非理性行為起到比較好的作用。在黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，全國(guó)上下共同努力，一定能夠戰(zhàn)勝這場(chǎng)疫情。疫情對(duì)市場(chǎng)的影響是短期的，不會(huì)改變中長(zhǎng)期走勢(shì)。

    銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)金融服務(wù)配合做好新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》指出，對(duì)于受疫情影響較大的批發(fā)零售、住宿餐飲、物流運(yùn)輸、文化旅游等行業(yè)，以及有發(fā)展前景但暫時(shí)受困的企業(yè)，不得盲目抽貸、斷貸、壓貸。鼓勵(lì)通過(guò)適當(dāng)下調(diào)貸款利率、完善續(xù)貸政策安排、增加信用貸款和中長(zhǎng)期貸款等方式，支持相關(guān)企業(yè)戰(zhàn)勝疫情災(zāi)害影響。

    滬深交易所均表示，免收注冊(cè)地在湖北省上市公司2020年上市年費(fèi)，免收2020年注冊(cè)地在湖北省新上市公司的上市初費(fèi)和上市年費(fèi)，努力維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)有序運(yùn)行。

    除了諸多政策外，市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)、降息、降稅的呼聲也較高。一旦政策逐步落實(shí)形成合力，A股再次轉(zhuǎn)危為機(jī)是大概率事件。

    機(jī)構(gòu)樂(lè)觀(guān)看后市

    疫情影響有限

    國(guó)金證券認(rèn)為，A股短期內(nèi)將受避險(xiǎn)情緒的影響而股價(jià)有所承壓。疫情期間，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力相對(duì)較大，后續(xù)疫情出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性緩解之際，則是A股開(kāi)啟反彈之時(shí)，疫情對(duì)A股“春季躁動(dòng)”行情僅僅是短期擾動(dòng)，實(shí)質(zhì)上改變不了A股運(yùn)行的既有趨勢(shì)和市場(chǎng)風(fēng)格。

    海通證券表示，新冠肺炎不會(huì)改變牛市趨勢(shì)，歷史上牛市終結(jié)源于政策面或基本面出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折，這次疫情對(duì)基本面影響類(lèi)似2003年非典，是短期性的。非典疫情期間，每日新增確診及疑似病例數(shù)在五一休市時(shí)見(jiàn)頂回落，上證綜指在4月28日盤(pán)中創(chuàng)下的低點(diǎn)即是疫情行情的底部。本次疫情帶來(lái)的調(diào)整何時(shí)見(jiàn)到最低點(diǎn)還需進(jìn)一步觀(guān)察每日新增病例數(shù)。見(jiàn)到低點(diǎn)后，市場(chǎng)仍需要一段時(shí)間盤(pán)整消化，等待疫情完全控制住。

    中信證券認(rèn)為，疫情導(dǎo)致的短期調(diào)整幅度預(yù)計(jì)小于外圍市場(chǎng)春節(jié)期間跌幅，節(jié)奏上急速挖坑、緩慢磨底，快速調(diào)整大概率在一周內(nèi)就結(jié)束。2月份將成為“小康牛”途中的“黃金坑”，為全年最佳的配置時(shí)點(diǎn)，隨著二季度經(jīng)濟(jì)逐步回歸正軌，“小康牛”大概率在“兩會(huì)”前后正式開(kāi)啟，配置上短期交易和長(zhǎng)線(xiàn)配置機(jī)會(huì)并存。

    國(guó)海證券表示，新冠肺炎疫情短期對(duì)市場(chǎng)影響較大，主要體現(xiàn)在避險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)，2月大盤(pán)指數(shù)呈現(xiàn)大波動(dòng)震蕩特征。中期市場(chǎng)的核心影響因素依舊回歸到流動(dòng)性預(yù)期和盈利預(yù)期，大盤(pán)指數(shù)趨勢(shì)向上。疫情對(duì)股票市場(chǎng)的影響集中在2月份，之后對(duì)股市影響較小，所以2月份是投資者調(diào)整結(jié)構(gòu)和加倉(cāng)的時(shí)間窗口。