今天是A股春節(jié)后首個(gè)交易日。受新冠疫情肆虐影響,先期開(kāi)市的富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨及港股均大幅下跌,A50指數(shù)期貨主力合約累計(jì)下跌7.69%,恒生指數(shù)累計(jì)下跌5.86%。市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè),A股開(kāi)盤(pán)之后大概率補(bǔ)跌,但從A股30年的發(fā)展歷史來(lái)看,因突發(fā)事件引發(fā)的市場(chǎng)短期急速下挫往往會(huì)跌出個(gè)“黃金坑”。
突發(fā)事件
極易誘發(fā)底部形成
1997年,亞洲金融風(fēng)暴卷席整個(gè)東南亞市場(chǎng),大量銀行、證券公司倒閉,韓國(guó)、馬來(lái)西亞、香港等地證券市場(chǎng)普遍暴跌。A股亦受到波及,在危機(jī)的最高峰,上證指數(shù)連續(xù)下跌,從當(dāng)時(shí)的歷史最高點(diǎn)1510.17點(diǎn)下跌至最低1025.13點(diǎn),期間累計(jì)下跌逾32%,其中9月22日暴跌6.8%,9月23日再次大跌5.62%。正是這兩日的大跌,夯實(shí)了A股未來(lái)數(shù)年的堅(jiān)實(shí)底部,此后約1個(gè)月,上證指數(shù)上漲18.64%。
1998年,我國(guó)氣候異常,長(zhǎng)江、嫩江,松花江、閩江等主要江河發(fā)洪水。全國(guó)共有29個(gè)?。▍^(qū)、市)遭受了不同程度的洪澇災(zāi)害,受災(zāi)面積3.18億畝,受災(zāi)人口2.23億人,直接經(jīng)濟(jì)損失達(dá)1660億元,也使得大部分上市公司面臨經(jīng)營(yíng)困難的局面。短短2個(gè)多月的汛期,大洪水“沖刷掉”A股26.7%的市值。1998年8月14日,香港政府入場(chǎng)掃貨,抗擊國(guó)際炒家,恒生指數(shù)暴漲逾8%。但A股受大洪水的負(fù)面影響,上證指數(shù)大跌3%,次一交易日港股休市,A股再度跌8.36%,超過(guò)四分之三的個(gè)股奔向跌停。大多數(shù)投資者在底部交出了自己的籌碼。而正是這次暴跌,探出了A股的又一大底,之后4個(gè)交易日上證指數(shù)上漲逾10%。
2002年底至2003年初的非典疫情,被眾多分析師拿來(lái)對(duì)比本次新冠肺炎疫情。在非典疫情之前,A股已經(jīng)持續(xù)低迷了1年半的時(shí)間,在非典疫情爆發(fā)的期間,上證指數(shù)快速下跌逾250點(diǎn)。在非典疫情最嚴(yán)重的時(shí)期,2003年1月6日,上證指數(shù)一度下跌至1311.68點(diǎn),隨后快速大幅反彈,7個(gè)交易日上漲逾11%。2003年4月,國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究非典防治工作,A股加速上漲,一度6連陽(yáng),上證指數(shù)最高摸至1649.6點(diǎn),由1月低點(diǎn)算起,累計(jì)上漲逾25.76%。
2013年6月,金融業(yè)鬧起了有史以來(lái)最嚴(yán)重的“錢(qián)荒”,質(zhì)押式回購(gòu)隔夜利率更是一度摸高至30%。6月24日,上證指數(shù)大跌5.3%,次日盤(pán)中又一度大跌近6%,但隨著央行向多家銀行提供流動(dòng)性,市場(chǎng)漸漸趨于平穩(wěn),A股現(xiàn)V型大反轉(zhuǎn)。這次“錢(qián)荒”奠定了A股2014年至2015年牛市的底部,最低點(diǎn)1849點(diǎn)至今未破。
政策加持
轉(zhuǎn)危為機(jī)概率大
在國(guó)際市場(chǎng),這種轉(zhuǎn)危為機(jī)的例子更是枚不勝數(shù):美股1987年黑色星期五、2008年至2009年次貸危機(jī)、港股1997年亞洲金融風(fēng)暴等,都給市場(chǎng)奠定了未來(lái)10年大牛市的底部。之所以會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象,危機(jī)關(guān)頭,政府監(jiān)管層多會(huì)大量出臺(tái)政策來(lái)扶持市場(chǎng),對(duì)沖負(fù)面影響,令市場(chǎng)能快速?gòu)奈C(jī)中走出來(lái)。
日前,為減少疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響,人民銀行、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局聯(lián)合出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》,要求金融部門(mén)實(shí)施好逆周期調(diào)節(jié),針對(duì)疫情防控需要和節(jié)后資金到期較多等情況,通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作、常備借貸便利、再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具,提供充足流動(dòng)性,保持金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕,促進(jìn)貨幣信貸合理增長(zhǎng)。
為維護(hù)疫情防控特殊時(shí)期銀行體系流動(dòng)性合理充裕和貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行,中國(guó)人民銀行將于2月3日開(kāi)展1.2萬(wàn)億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作投放資金,確保流動(dòng)性充足供應(yīng),銀行體系整體流動(dòng)性比去年同期多9000億元。央行此次投放,主要是為確保流動(dòng)性充足供應(yīng)。
央行副行長(zhǎng)潘功勝表示,2月3日金融市場(chǎng)開(kāi)市后,人民銀行將提供充足的流動(dòng)性,加大逆周期調(diào)節(jié)強(qiáng)度,保持金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕,維護(hù)貨幣市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行。人民銀行還會(huì)與金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)保持密切溝通,充分了解市場(chǎng)流動(dòng)性狀況和流動(dòng)性需求,研判流動(dòng)性形勢(shì),及時(shí)發(fā)布政策信息,強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)。
日前,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于做好新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》,要求積極引導(dǎo)投資者理性、客觀(guān)分析疫情影響,秉持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的理念,依法合規(guī)開(kāi)展投資活動(dòng)。
昨日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示,鑒于疫情的發(fā)生及近期境外市場(chǎng)的反應(yīng),對(duì)于開(kāi)市后A股市場(chǎng)可能出現(xiàn)的異動(dòng),有關(guān)部門(mén)將保持高度警惕,堅(jiān)持底線(xiàn)思維,出臺(tái)和研究對(duì)沖工具,緩解市場(chǎng)恐慌情緒。諸多信息顯示,新型肺炎是可治可控的,疫情的影響不會(huì)是長(zhǎng)期的。隨著一系列政策措施陸續(xù)出臺(tái)和落地,會(huì)對(duì)改善市場(chǎng)預(yù)期、防止非理性行為起到比較好的作用。在黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下,全國(guó)上下共同努力,一定能夠戰(zhàn)勝這場(chǎng)疫情。疫情對(duì)市場(chǎng)的影響是短期的,不會(huì)改變中長(zhǎng)期走勢(shì)。
銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)金融服務(wù)配合做好新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》指出,對(duì)于受疫情影響較大的批發(fā)零售、住宿餐飲、物流運(yùn)輸、文化旅游等行業(yè),以及有發(fā)展前景但暫時(shí)受困的企業(yè),不得盲目抽貸、斷貸、壓貸。鼓勵(lì)通過(guò)適當(dāng)下調(diào)貸款利率、完善續(xù)貸政策安排、增加信用貸款和中長(zhǎng)期貸款等方式,支持相關(guān)企業(yè)戰(zhàn)勝疫情災(zāi)害影響。
滬深交易所均表示,免收注冊(cè)地在湖北省上市公司2020年上市年費(fèi),免收2020年注冊(cè)地在湖北省新上市公司的上市初費(fèi)和上市年費(fèi),努力維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)有序運(yùn)行。
除了諸多政策外,市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)、降息、降稅的呼聲也較高。一旦政策逐步落實(shí)形成合力,A股再次轉(zhuǎn)危為機(jī)是大概率事件。
機(jī)構(gòu)樂(lè)觀(guān)看后市
疫情影響有限
國(guó)金證券認(rèn)為,A股短期內(nèi)將受避險(xiǎn)情緒的影響而股價(jià)有所承壓。疫情期間,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力相對(duì)較大,后續(xù)疫情出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性緩解之際,則是A股開(kāi)啟反彈之時(shí),疫情對(duì)A股“春季躁動(dòng)”行情僅僅是短期擾動(dòng),實(shí)質(zhì)上改變不了A股運(yùn)行的既有趨勢(shì)和市場(chǎng)風(fēng)格。
海通證券表示,新冠肺炎不會(huì)改變牛市趨勢(shì),歷史上牛市終結(jié)源于政策面或基本面出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折,這次疫情對(duì)基本面影響類(lèi)似2003年非典,是短期性的。非典疫情期間,每日新增確診及疑似病例數(shù)在五一休市時(shí)見(jiàn)頂回落,上證綜指在4月28日盤(pán)中創(chuàng)下的低點(diǎn)即是疫情行情的底部。本次疫情帶來(lái)的調(diào)整何時(shí)見(jiàn)到最低點(diǎn)還需進(jìn)一步觀(guān)察每日新增病例數(shù)。見(jiàn)到低點(diǎn)后,市場(chǎng)仍需要一段時(shí)間盤(pán)整消化,等待疫情完全控制住。
中信證券認(rèn)為,疫情導(dǎo)致的短期調(diào)整幅度預(yù)計(jì)小于外圍市場(chǎng)春節(jié)期間跌幅,節(jié)奏上急速挖坑、緩慢磨底,快速調(diào)整大概率在一周內(nèi)就結(jié)束。2月份將成為“小康牛”途中的“黃金坑”,為全年最佳的配置時(shí)點(diǎn),隨著二季度經(jīng)濟(jì)逐步回歸正軌,“小康牛”大概率在“兩會(huì)”前后正式開(kāi)啟,配置上短期交易和長(zhǎng)線(xiàn)配置機(jī)會(huì)并存。
國(guó)海證券表示,新冠肺炎疫情短期對(duì)市場(chǎng)影響較大,主要體現(xiàn)在避險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng),2月大盤(pán)指數(shù)呈現(xiàn)大波動(dòng)震蕩特征。中期市場(chǎng)的核心影響因素依舊回歸到流動(dòng)性預(yù)期和盈利預(yù)期,大盤(pán)指數(shù)趨勢(shì)向上。疫情對(duì)股票市場(chǎng)的影響集中在2月份,之后對(duì)股市影響較小,所以2月份是投資者調(diào)整結(jié)構(gòu)和加倉(cāng)的時(shí)間窗口。
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