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創(chuàng)業(yè)板實施注冊制改革將如何影響“全市場”

2020-04-28 07:13  來源:證券日報 董少鵬

    董少鵬

    以更有力的改革舉措激發(fā)市場活力,讓創(chuàng)造社會財富的源泉充分涌流。4月27日,習(xí)近平總書記主持召開中央全面深化改革委員會第十三次會議,審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》。隨后,中國證監(jiān)會、深交所公布了相關(guān)改革事項安排。

    從2019年7月22日科創(chuàng)板開市起,注冊制作為新時代中國資本市場的重大舉措,走進了市場的中心,成為引領(lǐng)市場全面改革的風(fēng)向標和指示器。去年10月份,在創(chuàng)業(yè)板推行注冊制的準備工作就已啟動;今年3月1日新證券法實施后,這一工作加快推進。

    在創(chuàng)業(yè)板實施注冊制,是在全市場推行注冊制的重要步驟,彰顯了黨中央全面深化改革、大力推進重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革的決心。自黨的十八屆三中全會提出“推進股票發(fā)行注冊制改革”以來,資本市場發(fā)生了許多重大變化,監(jiān)管上積累了正反兩方面經(jīng)驗,加強制度供給、法治供給,補上制度短板,成為共識并付諸實踐。設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制,是在增量市場開展制度創(chuàng)新、形成可復(fù)制推廣經(jīng)驗后再全面推行的重大改革謀劃,實踐證明這個路徑是成功的。

    在創(chuàng)業(yè)板實施注冊制改革,具有承上啟下的重要意義。由于存量市場改革存在理念適應(yīng)、制度調(diào)整、前后銜接等綜合性問題,更需要穩(wěn)妥安排,兼顧好市場穩(wěn)定和改革力度節(jié)奏。一段時間以來,證監(jiān)會、深交所已在改革安排上與市場主體開展多輪溝通,特別是在新老制度銜接方面加強了統(tǒng)籌設(shè)計,如在投資者適當性制度上強化了“平滑過渡”安排。根據(jù)市場情況和公眾意見,還將逐步完善相關(guān)措施。

    在疫情防控常態(tài)化下推進深化改革擴大開放,資本市場責任重大。走好創(chuàng)業(yè)板注冊制改革這一大步,才能為全面推行注冊制打牢基礎(chǔ)。為此,要堅持“三個統(tǒng)籌”,即統(tǒng)籌推進創(chuàng)業(yè)板改革與多層次資本市場體系建設(shè),統(tǒng)籌推進注冊制試點與其他基礎(chǔ)制度建設(shè),統(tǒng)籌增量改革和存量改革。注冊制改革不僅僅是證券發(fā)行制度改革,而是既涵蓋發(fā)行、上市環(huán)節(jié),又與信息披露、交易、退市、投資者保護等基礎(chǔ)性制度改革緊密結(jié)合、相互影響和貫通的系統(tǒng)化改革,也是形成各板塊錯位發(fā)展、各具特色、各有側(cè)重又相互補充格局的助推器。

    基于科創(chuàng)板已經(jīng)形成的制度成果,創(chuàng)業(yè)板注冊制還要在發(fā)行審核、承銷、機構(gòu)跟投、融資融券、持續(xù)監(jiān)管、并購重組等制度方面進行進一步完善和創(chuàng)新,讓市場參與者更多地感受到“制度的保障”和“市場的力量”,引導(dǎo)市場投資理性,激發(fā)市場創(chuàng)造活力,穩(wěn)定市場積極預(yù)期。

    證券發(fā)行注冊制是一種既嚴格又包容的制度,核心是強化信息披露主體責任、提高信息披露水平,上市企業(yè)必須充分、及時、全面地披露經(jīng)營信息,讓投資者充分了解情況、做出投資決策。在注冊制下,上市企業(yè)、專業(yè)服務(wù)機構(gòu)、交易所審核機構(gòu)和投資者之間是相互制約、相互促進的關(guān)系,大家一起分享公平定價、公平交易的市場,依法參與監(jiān)督、依法自我維權(quán),根據(jù)市場信號管理風(fēng)險、獲取收益。

    以信息披露為核心的注冊制改革,本質(zhì)是把投資決策權(quán)、選擇權(quán)交給市場,同時建立有效監(jiān)管和有效防范風(fēng)險的制度體系,實現(xiàn)“市場在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用”的平衡。習(xí)近平總書記要求“打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”,我們要遵循這一指示精神,以深化注冊制改革為抓手,推進資本市場法治化、市場化、國際化進程,緊貼實體經(jīng)濟需求,增強資本市場包容性、適應(yīng)性和競爭力,為實體經(jīng)濟發(fā)展和居民財富管理提供更好的市場條件和環(huán)境。

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