掘金中報行情 須看清三大底層邏輯

    張穎

    7月12日晚間，康緣藥業(yè)披露2023年上半年業(yè)績，拉開了A股中報大戲的帷幕。

    中報行情成了當前市場關(guān)注的熱點。筆者認為，不僅要關(guān)注公司的短期業(yè)績變化和財務(wù)數(shù)據(jù)，更要看重長期、底層投資邏輯。對于投資者來說，宏觀經(jīng)濟走勢、政策影響、公司成長是否具有可持續(xù)性等，都具有重要參考意義。看清這些底層邏輯，才能更好地踐行好行業(yè)、好公司、好價格的“三好”準則。

    首先，宏觀經(jīng)濟長期穩(wěn)定向好，是上市公司向好發(fā)展的底層邏輯。

    今年以來，隨著各項政策措施發(fā)力顯效，我國宏觀經(jīng)濟指標實現(xiàn)恢復(fù)性增長。國家統(tǒng)計局在解讀5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)時表示，盡管面臨壓力和挑戰(zhàn)，但我國經(jīng)濟長期向好基本面沒有改變，韌性強、潛力大、空間廣的特點明顯。

    7月11日，人民銀行公布數(shù)據(jù)顯示，初步統(tǒng)計，2023年上半年社會融資規(guī)模增量累計為21.55萬億元，比上年同期多4754億元。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加15.6萬億元，同比多增1.99萬億元。

    其次，政策加持，是相關(guān)行業(yè)景氣度回升、不斷向好的底層邏輯。

    進入2023年，我國經(jīng)濟活動持續(xù)恢復(fù)，各行業(yè)均呈現(xiàn)不同程度復(fù)蘇。近期聚焦促進汽車、家電、住房等重點消費領(lǐng)域，瞄準帶動和擴大民間投資等，提出了一系列新舉措。

    受益于政策支持、消費回暖，汽車、家電等行業(yè)已經(jīng)顯露出復(fù)蘇趨勢。

    數(shù)據(jù)是最好的佐證。中國汽車工業(yè)協(xié)會7月11日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，上半年，我國汽車工業(yè)多項經(jīng)濟指標創(chuàng)歷史新高。1月份至6月份，汽車產(chǎn)銷量分別達到1324.8萬輛和1323.9萬輛，同比分別增長9.3%和9.8%。其中，新能源汽車延續(xù)快速增長勢頭。

    此外，上市公司業(yè)績增長超預(yù)期，是A股市場具有中長期配置價值的底層邏輯。

    盡管目前僅有部分公司預(yù)告上半年業(yè)績，但上市公司的整體業(yè)績增長也可從中一窺。

    據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月12日收盤，A股市場有305家公司發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告，其中，有239家預(yù)喜，占比近八成。從申萬一級行業(yè)看，預(yù)喜公司主要集中在汽車（28家）、電力設(shè)備（26家）、機械設(shè)備（26家）和醫(yī)藥生物（21家）等四行業(yè)。

    上市公司的價值不是炒出來的，在關(guān)注公司業(yè)績和財務(wù)指標的同時，還要深入研究公司發(fā)展是否具有持續(xù)性、是否具有核心競爭力，培養(yǎng)價值投資、長期投資理念。

    撥云見月，增長可期。當前，A股市場機會大于風險已成共識。我們有理由相信，隨著穩(wěn)增長政策發(fā)力和內(nèi)需的持續(xù)修復(fù)，上市公司整體業(yè)績將持續(xù)企穩(wěn)回升。