用并購(gòu)重組提高上市公司質(zhì)量

    ■謝若琳

    近日，中共中央政治局會(huì)議提出，“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”。隨后的證監(jiān)會(huì)2023年系統(tǒng)年中工作座談會(huì)提出，“從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，協(xié)同發(fā)力，確保黨中央大政方針在資本市場(chǎng)領(lǐng)域不折不扣落實(shí)到位”。

    筆者認(rèn)為，活躍資本市場(chǎng)，關(guān)鍵是提升上市公司質(zhì)量，用高質(zhì)量資產(chǎn)吸引更多資本。為此，應(yīng)及時(shí)優(yōu)化并購(gòu)重組政策，提高上市公司并購(gòu)重組的質(zhì)量和效率，促進(jìn)上市公司通過(guò)專業(yè)化整合做強(qiáng)主業(yè)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

    近兩年，A股并購(gòu)重組單數(shù)呈下滑趨勢(shì)?！锻苿?dòng)提高上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案（2022-2025）》報(bào)告顯示，2022年，上市公司共披露并購(gòu)重組2972單，較2021年減少10.88%。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月30日，以首次公告日為準(zhǔn)，今年共有1329家上市公司發(fā)布1822份并購(gòu)重組相關(guān)公告，同比下降16.96%。筆者認(rèn)為，有必要進(jìn)一步優(yōu)化政策，提高上市公司并購(gòu)重組的自主性和便利度。

    一是進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)，提高審核效率。二是完善投后保障機(jī)制，鼓勵(lì)企業(yè)跨區(qū)域并購(gòu)，地方政府和各級(jí)稅務(wù)部門應(yīng)確保跨區(qū)域市場(chǎng)化并購(gòu)重組后，相關(guān)企業(yè)的稅收和遷址等工作順利開(kāi)展。同時(shí)，建立不當(dāng)干預(yù)企業(yè)并購(gòu)重組行為問(wèn)題整改、典型案例的約談通報(bào)制度和常態(tài)化反饋機(jī)制，保障公司及股東的合法權(quán)益。三是擴(kuò)大并購(gòu)交易范圍，支持境內(nèi)上市公司發(fā)行股份購(gòu)買境外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時(shí)，支持符合條件的境外投資者參與A股上市公司并購(gòu)重組。四是豐富上市公司并購(gòu)重組的資金渠道來(lái)源。支持企業(yè)靈活采用股票、債券、銀行貸款、杠桿融資等各種金融工具，降低并購(gòu)成本和風(fēng)險(xiǎn)。五是進(jìn)一步加大退市力度，充分發(fā)揮“過(guò)濾器”的作用，讓優(yōu)勢(shì)企業(yè)做大做強(qiáng)的同時(shí)，也要加速出清經(jīng)營(yíng)不善、喪失競(jìng)爭(zhēng)力的公司。

    上市公司應(yīng)時(shí)刻注意優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，回應(yīng)投資者期待。一方面，大型企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)責(zé)任感和緊迫感，通過(guò)股權(quán)投資等形式，加大對(duì)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的牽引作用。尤其是信息相對(duì)透明、公司管理相對(duì)規(guī)范的優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)，應(yīng)該成為上市公司并購(gòu)標(biāo)的首選。另一方面，對(duì)于中小企業(yè)而言，通過(guò)并購(gòu)重組對(duì)接資本市場(chǎng)后，可以獲得更好的信貸、金融支持，堵住長(zhǎng)期以來(lái)存在的融資缺口，增強(qiáng)中小企業(yè)創(chuàng)新能力和專業(yè)化能力。

    并購(gòu)重組是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同發(fā)展的有效途徑，要讓資金向具有自主創(chuàng)新能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)集聚，通過(guò)市場(chǎng)化并購(gòu)重組讓大中小企業(yè)聯(lián)動(dòng)起來(lái)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，推動(dòng)共贏發(fā)展。