刻意選擇性展示理財產(chǎn)品過往業(yè)績將得到規(guī)范

    蘇向杲

    紛繁復雜、讓投資者看得云里霧里的銀行理財產(chǎn)品過往業(yè)績展示，終于迎來統(tǒng)一自律規(guī)范。近日，中銀協(xié)下發(fā)《理財產(chǎn)品過往業(yè)績展示行為準則》（下稱“準則”），對銀行理財過往業(yè)績的展示規(guī)則進行規(guī)范。

    準則將影響大量銀行理財機構和眾多個人及機構投資者，一經(jīng)發(fā)布便引發(fā)廣泛關注。據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行呐兜臄?shù)據(jù)，截至今年6月末，全國共265家銀行機構和30家銀行理財公司有存續(xù)理財產(chǎn)品，存續(xù)規(guī)模25.34萬億元，投資者數(shù)量1.04億個。

    在筆者看來，準則的適時發(fā)布，將使銀行理財市場亂象得到遏制，并將推動市場長期穩(wěn)健發(fā)展。

    首先，“報喜不報憂”亂象將從根本上得到治理，投資者迎來更加規(guī)范、透明的理財環(huán)境。過去，部分銀行理財機構在展示歷史業(yè)績時，只“截取”凈值表現(xiàn)良好的歷史區(qū)間展示給投資者，以吸引投資者購買理財。比如，某權益類銀行理財近3年凈值虧損30%，但近3個月凈值上漲10%，銀行理財機構可以選擇展示近3個月的凈值表現(xiàn)，不展示近3年凈值表現(xiàn)，而這種展示方式并不能揭示該理財產(chǎn)品真實的收益率和風險全貌。

    由于此前監(jiān)管部門對過往業(yè)績展示無明確規(guī)定，因此，“截取”區(qū)間業(yè)績展示的方式被不少銀行理財機構采用，這種易誤導投資者的行為也經(jīng)常被詬病。對此，準則明確提到“不得刻意選擇性展示理財產(chǎn)品特定區(qū)間或部分區(qū)間的過往業(yè)績”，這有利于充分保護投資者合法權益，促進銀行理財市場健康發(fā)展。

    其次，過往業(yè)績可比性提升，倒逼銀行理財加強投研能力?？杀刃蕴嵘w現(xiàn)在兩方面：一是過往業(yè)績與業(yè)績比較基準可比性提升，準則提到“如同時展示理財產(chǎn)品過往業(yè)績和業(yè)績比較基準，應當將過往業(yè)績與同期業(yè)績比較基準對比展示”，這有利于投資者評估業(yè)績比較基準的參考價值和理財公司的投研能力；二是準則要求公布過往業(yè)績計算方法，并規(guī)范了不同運作期限的理財產(chǎn)品業(yè)績展示規(guī)則，這大幅提升了不同銀行理財機構的同類理財產(chǎn)品收益率可比性。整體來看，不同維度收益率可比性的提升，倒逼理財機構提升投研能力，用實實在在的業(yè)績贏得客戶的信賴。

    三是準則的部分要求對標公募基金，有利于銀行理財機構在大資管時代提升競爭力。雖然準則的部分要求和監(jiān)管部門對公募基金的要求趨同，但考量到銀行理財?shù)奶赜袑傩?，兩者的?guī)則并不完全一致。自2022年銀行理財打破剛性兌付，正式迎來“凈值化”以來，其經(jīng)營模式逐漸“公募化”。不過，準則發(fā)布之前，相較公募基金，銀行理財產(chǎn)品在過往業(yè)績的信息披露上相對寬松，這不利于銀行理財長遠發(fā)展，此次準則的發(fā)布，不僅有利于推動銀行理財機構規(guī)范經(jīng)營，還有利于推動不同類型的理財機構良性競爭。

    總之，準則的發(fā)布充分揭示理財產(chǎn)品“賣者盡責、買者自負”的信義義務特征，既保護廣大投資者的合法權益，又推動銀行理財機構規(guī)范經(jīng)營，同時促進銀行理財市場健康發(fā)展。