■周尚伃
今年,證券行業(yè)并購重組進入新一輪加速期,幾起案例都頗有熱度。
12月15日,年內(nèi)首單券商合并案例獲得證監(jiān)會批復(fù),國聯(lián)集團正式成為民生證券第一大股東,國聯(lián)證券與民生證券的整合推進穩(wěn)妥有序;12月8日,浙商證券公告稱,擬從5家公司手中受讓國都證券約19%股權(quán),這是證監(jiān)會表態(tài)支持頭部券商通過并購重組等方式做優(yōu)做強后的首單券業(yè)并購方案。另外,證監(jiān)會要求中國平安提交解決同時控股方正證券和平安證券問題的方案,兩家券商未來發(fā)展備受市場關(guān)注。
變則通、合則強。并購重組對于證券行業(yè)和券商都意義重大。從行業(yè)角度看,并購重組是頭部券商做優(yōu)做強,優(yōu)質(zhì)券商精品化、差異化發(fā)展的重要途徑。從券商角度看,一方面,合并可以帶來更多客戶資源,幫助券商擴大覆蓋區(qū)域、增強資本實力、提升市場份額;另一方面,這有利于券商優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu),從而重新定位經(jīng)營戰(zhàn)略,進而提高盈利能力及市場競爭力。
不過,外延式擴張往往伴隨不確定性,由于企業(yè)文化等諸多差異,并購重組后可能面臨戰(zhàn)略實施難、業(yè)務(wù)團隊融合難等多重問題。那么,券商并購重組如何才能“1+1>2”?
筆者認(rèn)為,并購重組最重要的是從“形合”變?yōu)?ldquo;神合”。“形合”僅僅是一個開始,并購重組后各方的整合尤為關(guān)鍵。實際上,此前的合并案例中,新公司“兩套體系”往往導(dǎo)致整合效果大打折扣。并購重組后,券商需要高度重視業(yè)務(wù)團隊整合、營業(yè)網(wǎng)點取舍、公司文化融合、組織管理結(jié)構(gòu)設(shè)置等方面的問題。企業(yè)要有改革的決心,明確整合的關(guān)鍵路徑,厘清公司管理體系,最終實現(xiàn)“神合”。
此外,并購時機以及標(biāo)的的選擇也會影響整合效果。從時機來看,當(dāng)前券商估值處于歷史低位,對于收購方來說具有一定性價比。標(biāo)的選擇方面,近年來中小券商股權(quán)拍賣“冷熱不均”,部分券商股權(quán)頗為搶手,但也有部分券商股權(quán)二拍時仍“無人問津”。只有具備業(yè)務(wù)特色的券商才能為收購方帶來業(yè)務(wù)增長空間,例如,民生證券在股權(quán)競拍中獲各方資本青睞,緣于其投行業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出。
近年來,證券行業(yè)不乏成功的并購案例。例如,中信證券通過多次并購一步步壯大,奠定了行業(yè)龍頭地位;中金公司收購中投證券,大力發(fā)展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù);華泰證券收購聯(lián)合證券,補足投行業(yè)務(wù)短板……
在培育一流投資銀行的進程中,并購重組是一條“快速通道”。我們希望看到更多“1+1>2”的并購重組案例涌現(xiàn)。
17:10 | 百花醫(yī)藥:2024年第三季度業(yè)績說明... |
17:10 | 中研股份:2024年第三季度業(yè)績說明... |
17:10 | 焦點科技:2024年前三季度歸屬于上... |
17:10 | 諾力股份:12月2日將舉行2024年第... |
17:08 | 賽騰股份:11月7日將舉行2024年第... |
17:08 | 博瑞傳播:11月15日將舉行2024年第... |
17:08 | 科前生物:11月19日將舉行2024年第... |
17:08 | 航發(fā)動力:11月11日將舉行2024年第... |
17:08 | 長源東谷:11月12日將舉行2024年第... |
17:07 | 翠微股份:11月12日將舉行2024年第... |
17:07 | 上海建工:11月8日將舉行2024年第... |
17:07 | 聯(lián)影醫(yī)療:11月6日將舉行2024年第... |
版權(quán)所有證券日報網(wǎng)
互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)許可證 10120180014增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證B2-20181903
京公網(wǎng)安備 11010202007567號京ICP備17054264號
證券日報網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務(wù)請仔細(xì)閱讀法律申明,風(fēng)險自負(fù)。
證券日報社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800 網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net
掃一掃,即可下載
掃一掃,加關(guān)注
掃一掃,加關(guān)注