不再依賴明星基金經(jīng)理 公募機(jī)構(gòu)如何做好社會財(cái)富“管理者”

    ■冷翠華

    監(jiān)管部門近期密集部署，督促證券基金行業(yè)機(jī)構(gòu)端正經(jīng)營理念、校正定位偏差，把功能性放在首要位置，切實(shí)發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的積極作用?？梢灶A(yù)期，強(qiáng)化投研核心能力建設(shè)、著力提升投資者長期回報(bào)等，將是公募基金行業(yè)未來專業(yè)能力建設(shè)的重要方向。

    作為證券基金行業(yè)機(jī)構(gòu)中的一員，公募機(jī)構(gòu)是資本市場的重要建設(shè)者、參與者和服務(wù)者，對增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展發(fā)揮著不可或缺的作用。不過近年來，行業(yè)存在較濃的規(guī)模情結(jié)，樂于打造明星基金經(jīng)理而疏于投研體系建設(shè)，重營銷輕持續(xù)服務(wù)，基民虧錢基金公司賺錢的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，社會財(cái)富“管理者”、資本市場“穩(wěn)定器”的功能有待更好發(fā)揮。

    對此，證監(jiān)會近日發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》，提出校正行業(yè)機(jī)構(gòu)定位、促進(jìn)行業(yè)功能發(fā)揮等具體目標(biāo)、任務(wù)。

    筆者認(rèn)為，在這一背景下，公募機(jī)構(gòu)應(yīng)著力從三方面落實(shí)監(jiān)管要求，夯實(shí)高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)。

    一是牢記“國之大者”，著力踐行價(jià)值投資、長期投資。截至今年2月底，我國公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)29.30萬億元，創(chuàng)歷史新高。公募機(jī)構(gòu)已成為我國金融體系的重要力量，并在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展、國家重大戰(zhàn)略和居民財(cái)富管理等方面發(fā)揮更加關(guān)鍵的作用，理應(yīng)更加清晰地錨定服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、增加居民財(cái)產(chǎn)性收入。因此，公募機(jī)構(gòu)一方面要增強(qiáng)大局觀，把功能性放在首要位置，正確處理功能性與盈利性的關(guān)系，追求更高質(zhì)量、更可持續(xù)的規(guī)模增長；另一方面，公募機(jī)構(gòu)要提升研判把握長期大勢、挖掘經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展機(jī)遇的能力，增強(qiáng)投資行為的持續(xù)性、穩(wěn)定性，強(qiáng)化逆周期布局，真正成為價(jià)值投資的踐行者，成為穩(wěn)定市場的主力軍。

    二是“打鐵還需自身硬”，強(qiáng)化投研能力建設(shè)，著力提升核心競爭力。截至今年2月底，我國境內(nèi)共有公募機(jī)構(gòu)146家。預(yù)計(jì)隨著我國金融開放大門越開越大，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的類型、數(shù)量都會呈現(xiàn)繼續(xù)增長態(tài)勢，市場競爭將愈發(fā)激烈。專業(yè)能力是金融機(jī)構(gòu)安身立命之本，這不僅體現(xiàn)在嚴(yán)格的合規(guī)經(jīng)營、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)控制方面，還體現(xiàn)在獨(dú)到的價(jià)值發(fā)現(xiàn)、完善的投研體系等方面。就當(dāng)前行業(yè)較為普遍的“依賴基金經(jīng)理明星效應(yīng)”現(xiàn)象而言，要改變這一現(xiàn)狀，無論是“大而全”還是“小而美”的各類機(jī)構(gòu)都應(yīng)以投研能力建設(shè)為核心，構(gòu)筑自身在市場競爭中的“護(hù)城河”，從而真正增強(qiáng)平臺、團(tuán)隊(duì)的競爭力。

    三是“受人之托，忠人之事”，切實(shí)履行信托義務(wù)，著力提升投資者長期回報(bào)。專業(yè)能力優(yōu)劣的直接體現(xiàn)就是產(chǎn)品業(yè)績。給投資者帶來更強(qiáng)的獲得感，機(jī)構(gòu)才能茁壯成長，行業(yè)也才會蒸蒸日上。一方面，落實(shí)好當(dāng)前正在深入推進(jìn)的行業(yè)費(fèi)率改革要求，更多地讓利投資者；另一方面，創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計(jì)，強(qiáng)化與投資者的利益綁定、利益共享機(jī)制。同時(shí)，堅(jiān)守契約精神，在產(chǎn)品銷售、產(chǎn)品開發(fā)、投教等各環(huán)節(jié)真正做到以投資者為中心，做好對投資者的長期陪伴，塑造以信取人的品牌形象。

    當(dāng)然，專業(yè)能力的提升很難一蹴而就。市場競爭從來就是大浪淘沙，優(yōu)勝劣汰，在此過程中，“馬太效應(yīng)”可能愈發(fā)明顯，綜合實(shí)力更強(qiáng)、投資業(yè)績更好的機(jī)構(gòu)將脫穎而出。監(jiān)管部門也明確提出，支持頭部機(jī)構(gòu)通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式做優(yōu)做強(qiáng)。我們期待頭部機(jī)構(gòu)引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的態(tài)勢早日形成，公募機(jī)構(gòu)更好地發(fā)揮出社會財(cái)富“管理者”、資本市場“穩(wěn)定器”的作用。