正確認識強制退市

    擇遠

    近日，*ST新海和*ST博天接連發(fā)布公告稱，因觸及重大違法強制退市情形被終止上市。截至3月19日，今年已有5家A股上市公司被強制退市。

    A股退市名單不斷拉長，資本市場“出口”更為通暢。筆者認為，對于上市公司退市，特別是強制退市，我們要回答好三個問題，讓市場各方對此有一個正確的認識。

    第一個問題：為什么要退？

    健全上市公司退市機制安排是全面深化資本市場改革的重要制度安排。退市分為主動退市和強制退市兩類，目前，A股市場上的退市以強制退市為主。根據(jù)證監(jiān)會今年1月份公布的數(shù)據(jù)，退市改革3年來，共有127家公司退市，其中104家強制退市，強制退市數(shù)量是改革以前10年的近3倍。

    有進有出是資本市場常態(tài)，充分發(fā)揮各方合力，暢通“出口”，將不具備持續(xù)經(jīng)營能力、不被市場認可或存在重大違法行為的公司清理出去，是促進優(yōu)勝劣汰、提高上市公司質(zhì)量的重要措施，是推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。

    第二個問題：誰會退？

    以*ST新海和*ST博天為例，兩家公司被強制退市，均是因為存在重大財務(wù)造假。其中，*ST新海2014年至2019年年度報告存在虛假記載；*ST博天2017年至2021年年度報告存在虛假記載。

    事實上，退市制度改革以來，退市類型更為多元化，重大違法類、財務(wù)類、交易類等退市情形逐漸增多。結(jié)合證監(jiān)會此前介紹的情況來看，主要呈現(xiàn)出兩個特點：一是面值退市顯著增多，去年面值退市的數(shù)量接近全部退市公司的一半；二是重大違法類退市增多，去年8家公司因達到重大違法標(biāo)準(zhǔn)進入退市程序。

    應(yīng)該說，資本市場優(yōu)勝劣汰“能上能下”“有進有退”的改革目標(biāo)正在逐步實現(xiàn)。同時，監(jiān)管部門也將加大退市力度。證監(jiān)會主席吳清日前在十四屆全國人大二次會議經(jīng)濟主題記者會上表示，一方面，設(shè)置更加嚴(yán)格的強制退市標(biāo)準(zhǔn)，做到應(yīng)退盡退。另一方面，完善吸收合并等政策，進一步拓寬多元退出渠道，也鼓勵推動一些公司主動退市。

    第三個問題：是否會一退了之？

    答案當(dāng)然是否定的。如今，監(jiān)管更加強調(diào)堅決防止一退了之，保護投資者合法權(quán)益和維護市場秩序。證監(jiān)會日前再次明確表態(tài)：公司及相關(guān)方違法違規(guī)的，即使退市也要堅決追責(zé)；違法違規(guī)行為給投資者造成損失的，支持投資者運用證券法規(guī)定的各項賠償救濟舉措，維護自身權(quán)益；推動退市公司依法、有序進入退市板塊，保護投資者知情權(quán)和交易權(quán)等基本權(quán)利。

    從實例來看，日前，ST貴人在收到上交所下發(fā)的《關(guān)于擬終止貴人鳥股份有限公司股票上市的事先告知書》的同時，還收到了上交所下發(fā)的監(jiān)管工作函，明確公司控股股東、高管、實控人等尚有義務(wù)未履行，不得一退了之，切實維護公司及廣大投資者的合法權(quán)益。如發(fā)現(xiàn)公司或相關(guān)義務(wù)主體存在信息披露違規(guī)行為，將予以嚴(yán)肅處理。

    退市改革的核心是堅持“應(yīng)退盡退”，在退得下的同時還要退得穩(wěn)?？梢灶A(yù)期的是，監(jiān)管部門會在改革實踐中不斷探索退市制度運行的最優(yōu)解，促進常態(tài)化退市機制更加成熟。