三方面發(fā)力促資本市場高質量發(fā)展

    ■冷翠華

    中共中央政治局近日召開會議提出“要積極發(fā)展風險投資，壯大耐心資本”“要持續(xù)推動中小金融機構改革化險，多措并舉促進資本市場健康發(fā)展”。這兩項與資本市場直接相關的要求明確了資本市場改革發(fā)展的重點，疊加新“國九條”與配套制度規(guī)則形成的“1+N”政策體系，資本市場健康發(fā)展迎來利好政策密集呵護，正在持續(xù)發(fā)生深刻變化。著眼未來，圍繞資本市場改革主線，還應繼續(xù)完善政策，抓好落地實施，促進資本市場高質量發(fā)展。

    從近期基本面、政策面、資金面等多角度觀察，積極因素持續(xù)累積，投資者預期明顯改善，A股市場穩(wěn)中向好有了更強支撐。其中，基本面改善超出預期，一季度GDP同比增速達5.3%，上市公司業(yè)績持續(xù)向好，開局良好；政策面持續(xù)加碼、形成合力，貨幣政策、財政政策、產業(yè)政策協(xié)同發(fā)力，資本市場改革舉措更是接踵而至；資金面連連釋放暖意，北向資金恢復凈流入態(tài)勢，并于4月26日創(chuàng)下凈流入約224.5億元的新紀錄，寬基ETF也持續(xù)獲得大資金關注。在此基礎上，市場面不斷優(yōu)化生態(tài)，在“績差”公司退市進程加快的同時，上市公司現(xiàn)金分紅意識增強，滬深上市公司2023年度現(xiàn)金分紅的家數(shù)和金額均創(chuàng)新高。

    當然，高質量發(fā)展不可能一蹴而就，當前經濟發(fā)展、企業(yè)經營仍面臨一定壓力，資本市場健康發(fā)展的基礎也需要進一步夯實。在穩(wěn)中求進總基調下，資本市場改革將以強監(jiān)管、防風險、促高質量發(fā)展為主線，更好發(fā)揮有效引導社會預期、高效服務經濟發(fā)展的功能。

    筆者認為，進一步深化資本市場改革，須更加堅定地從以下三方面發(fā)力：

    第一，著力發(fā)展耐心資本，夯實機構投資者“壓艙石”作用。耐心資本一般具有長期投資、風險承受能力強、追求長期回報等特點，主要以機構投資者為代表。投資風格成熟且具備一定規(guī)模的耐心資本，可有效維護二級市場穩(wěn)定，也有利于助力創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展壯大。目前，我國資本市場的機構投資者占比較小，且部分機構投資者的投資行為短期化特征明顯。對此，壯大耐心資本迫在眉睫，還需從完善“長錢長投”政策體系、落實長周期考核機制、提升權益投資能力等方面出實招、見實章，吸引更多境內外長錢加大配置力度。

    第二，著力支持科技創(chuàng)新，激發(fā)資本市場創(chuàng)新“孵化器”功能。資本市場具有分散風險、共享收益的天然優(yōu)勢，契合創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展風險高、不確定性強的特征，理應成為培育發(fā)展新質生產力的主陣地。積極發(fā)展風險投資成為資本市場改革發(fā)展的一項重要任務，既包括培育發(fā)展私募股權投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等機構，通過稅收優(yōu)惠、暢通“募投管退”環(huán)節(jié)等綜合手段，引導私募機構投早、投小、投科技，也包括完善多層次資本市場體系，構建適應不同發(fā)展階段、不同規(guī)模的科技創(chuàng)新型企業(yè)融資體系，進一步推進科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所錯位發(fā)展。

    第三，著力引導上市公司積極進行現(xiàn)金分紅，強化資本市場回報意識。投資者是資本市場的根本，資本市場的健康發(fā)展離不開投資者的信任。監(jiān)管部門明確提出，要建設以“投資者為本”的資本市場，促進投融資平衡。值得欣喜的是，如今上市公司現(xiàn)金分紅規(guī)模激增，高股息個股正受到投資者追捧。不僅如此，監(jiān)管部門還通過引導上市公司加強市值管理、鼓勵回購股份后依法注銷、規(guī)范大股東減持行為等舉措，敦促上市公司提升投資價值，增強回報投資者意識。

    頂層設計已然清晰，配套政策擲地有聲，我們堅信，多方合力下，資本市場一定會形成更好的高質量發(fā)展態(tài)勢。