兩板合并有利于增強(qiáng)資本市場(chǎng)融資功能

    證券時(shí)報(bào)記者 程丹

    深交所主板和中小板宣布合并，這是資本市場(chǎng)的一件大事。兩板合并是構(gòu)建簡(jiǎn)明清晰市場(chǎng)體系的內(nèi)在要求，能夠形成深交所主板與創(chuàng)業(yè)板各有側(cè)重、相互補(bǔ)充的發(fā)展格局，更好滿足不同階段企業(yè)發(fā)展融資的需求，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的融資功能。

    深交所中小板已運(yùn)行16年有余，擁有上市公司超千家。多年來，中小板在規(guī)范運(yùn)作、信息披露、投資者保護(hù)、退市等制度建設(shè)方面探索創(chuàng)新，既為創(chuàng)業(yè)板順利推出積累了經(jīng)驗(yàn)，又為中小企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)開辟了新渠道，對(duì)優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)能、建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系發(fā)揮了重要作用。然而，隨著市場(chǎng)的發(fā)展，深交所主板和中小板在發(fā)展中也暴露出來了一些問題，主板已暫停新股發(fā)行10年，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期固化，兩板在市值規(guī)模、業(yè)績(jī)表現(xiàn)、交易特征等方面同質(zhì)化明顯。要實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展，增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，兩板合并勢(shì)在必行。

    此次合并堅(jiān)持問題導(dǎo)向，力求平穩(wěn)。保持發(fā)行上市條件不變，投資者門檻不變，交易機(jī)制不變，證券代碼及簡(jiǎn)稱不變，不會(huì)對(duì)投資者交易行為產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，僅對(duì)部分業(yè)務(wù)規(guī)則、市場(chǎng)產(chǎn)品、技術(shù)系統(tǒng)、發(fā)行上市安排等進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整，合并后的主板仍然實(shí)行核準(zhǔn)制，上市門檻沒有降低，也沒有新增上市通道，不會(huì)直接導(dǎo)致市場(chǎng)短期內(nèi)加速擴(kuò)容。同時(shí)，對(duì)于會(huì)受到影響的相關(guān)指數(shù)類基金，僅在表述上有部分修訂，不會(huì)從根本上對(duì)指數(shù)編制手法作實(shí)質(zhì)性變更，不會(huì)導(dǎo)致跟蹤相關(guān)指數(shù)的基金產(chǎn)品投資標(biāo)的調(diào)整。這一系列監(jiān)管舉措，旨在呵護(hù)市場(chǎng)和指數(shù)的穩(wěn)定性和連續(xù)性，確保操作安全有序，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)。

    值得注意的是，深交所兩板合并，是進(jìn)一步推進(jìn)資本市場(chǎng)存量改革的舉措，并不意味著全市場(chǎng)注冊(cè)制很快實(shí)施。股票發(fā)行注冊(cè)制改革是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，涉及發(fā)行上市、保薦、交易、退市、投資者保護(hù)等一系列關(guān)鍵制度改革。目前，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制取得較好效果，各方面總體認(rèn)可。但也要看到，注冊(cè)制試點(diǎn)的時(shí)間還不長(zhǎng)，相關(guān)制度安排尚未經(jīng)歷完整市場(chǎng)周期和監(jiān)管閉環(huán)的檢驗(yàn)，有些制度還需要不斷磨合和優(yōu)化。因此，在全市場(chǎng)推行股票發(fā)行注冊(cè)制不能過于理想化，也不能急于求成。

    資本市場(chǎng)全面深化改革持續(xù)向縱深邁進(jìn)，改革舉措目不暇接。此次合并后，投資者不必再細(xì)究中小板的規(guī)章制度，融資者也不用研究?jī)商咨鲜幸?guī)則，在主板與中小板上市之間猶豫不決。深交所將形成主板、創(chuàng)業(yè)板為主體的市場(chǎng)格局，結(jié)構(gòu)更簡(jiǎn)潔，特色更鮮明，定位更清晰，這勢(shì)必讓深市市場(chǎng)更具韌性和活力。