虎年股市的三個愿望

    董少鵬

    2月7日，中國股市迎來虎年第一個交易日。大家都希望從傳統(tǒng)“虎文化”中汲取能量，讓中國股市虎虎生威、如虎添翼、龍騰虎躍、生龍活虎，釋放財富效應(yīng)，更具吸引力和影響力。

    一是希望中國股市像虎一樣有力量。

    老虎的最大特點是力量很大，肌肉發(fā)達(dá)，遠(yuǎn)超其他動物。中國股市像虎一樣有力量，歸根結(jié)底要靠高質(zhì)量的上市公司群體。必須去掉市場中的“父愛主義”，尊重市場規(guī)律，讓上市公司自己摸爬滾打。要激發(fā)上市公司自身的積極性、能動性、創(chuàng)造性，鼓勵其完善治理體系，靠出色的產(chǎn)品和服務(wù)贏得市場，并獲取相應(yīng)的利潤。

    要穩(wěn)步推進(jìn)全市場注冊制，從源頭上提高上市公司的產(chǎn)業(yè)先進(jìn)性、治理先進(jìn)性，引領(lǐng)市場價值；同時優(yōu)化存量結(jié)構(gòu)，推動已上市公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，淘汰落后產(chǎn)能，重塑核心競爭力。該退市的要依法退市。上市公司群體應(yīng)當(dāng)成為先進(jìn)制造業(yè)的引領(lǐng)者、新技術(shù)和新經(jīng)濟的推動者、中國本土跨國企業(yè)的先行者。從我國超大規(guī)模的廣闊市場和不斷拓展的產(chǎn)業(yè)深度來看，已具備誕生一批世界級高質(zhì)量上市公司的條件。要進(jìn)一步優(yōu)化營商環(huán)境，擴大資本市場制度型開放，促進(jìn)與全球其他市場互聯(lián)互通，讓優(yōu)質(zhì)公司在開放狀態(tài)下發(fā)展壯大。

    上市公司高質(zhì)量發(fā)展，離不開高質(zhì)量的投資機構(gòu)群體。要鼓勵優(yōu)質(zhì)投資機構(gòu)做大做強，同時，完善制度約束功能，鼓勵大型投資機構(gòu)發(fā)掘優(yōu)秀公司的價值，做到優(yōu)質(zhì)優(yōu)價、低質(zhì)低價，引領(lǐng)價值投資方向。對不能履行價值投資職能的大型投資機構(gòu)實行失信懲戒。

    二是希望中國股市像虎一樣增強靈活性和靈敏度。

    老虎的靈活性，體現(xiàn)在活動范圍很廣，捕食時靈敏果斷，身體碩大卻可以跳上2.2米至2.4米的高度，還是游泳的好手。我們希望股市像虎一樣有靈活性和靈敏度，就要進(jìn)一步完善股市基礎(chǔ)制度，使之更具包容性、適應(yīng)性；要進(jìn)一步豐富股市制度的工具箱，激發(fā)市場主體的活力，助力整體改革。

    股市不單單是一個投融資市場，而且涉及產(chǎn)業(yè)調(diào)整、科技進(jìn)步、社會分配、國際競爭等各個層面。投融資制度更靈活，市場主體更靈敏，才能及時消化各種市場變量，吸收各種創(chuàng)新成果，提升經(jīng)濟運行質(zhì)量，促進(jìn)經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展。近年來，通過設(shè)立科創(chuàng)板、改革創(chuàng)業(yè)板、設(shè)立北交所，推行注冊制，多層次市場體系更加健全，市場化遴選企業(yè)、配置資源的機制更加有效，退市機制更加暢通。目前，短期沒有盈利的公司、不同投票權(quán)架構(gòu)的公司、紅籌和VIE架構(gòu)企業(yè)都可以在境內(nèi)市場上市。這些改革措施提升了市場的靈活性和靈敏度，激發(fā)了上市公司、投資機構(gòu)的活力。

    接下來，要在進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)端結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，深化投資端改革，研究出臺稅收減免、金融精準(zhǔn)服務(wù)、市場準(zhǔn)入等配套措施，推動公募基金、個人養(yǎng)老金、保險資金、財富管理等中長期資金入市，提高市場整體流動性，促進(jìn)資本和實體經(jīng)濟良性互動和循環(huán)。要完善資管機構(gòu)評價機制，鼓勵優(yōu)質(zhì)資管機構(gòu)擴大市場份額。

    三是希望中國股市像虎一樣增強耐力和韌性。

    老虎的強大耐力對股市發(fā)展也很有啟示。盡管老虎勇猛異常，但其在自然界生存繁衍并不容易。專家指出，在野外，老虎捕食成功的概率很低，通常15次到20次才能成功一次。上市公司和投資機構(gòu)面對市場風(fēng)云變幻，要耐得住性子，立足長期投資、長期發(fā)展，增強發(fā)展耐力和韌性。

    無論上市公司股價起落，還是產(chǎn)業(yè)周期變化、宏觀景氣度波動，都是有規(guī)律的；同時，突發(fā)因素也會給市場運行帶來短期沖擊。市場主體要尊重市場規(guī)律，植根實體經(jīng)濟、服務(wù)實體經(jīng)濟，在鞏固既有規(guī)模、提升產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量的同時，重視市場預(yù)判，加大研發(fā)投入，謀劃新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新模式，為未來發(fā)展留出空間。無論是上市公司這個市場基石，還是證券公司、基金公司等專業(yè)機構(gòu)，還是普通投資者，都不可急功近利、投機取巧，而要耐得住寂寞，謀定而后動，靠實力贏得市場。要時刻防范風(fēng)險，順勢而為，努力做到豐收時會儲備，歉收時能調(diào)節(jié)。

    市場整體的韌性，來自于市場主體的風(fēng)險防范能力、機會捕捉能力和供給創(chuàng)新能力。為此，要進(jìn)一步優(yōu)化營商環(huán)境，穩(wěn)定市場預(yù)期。要提高所有市場主體的信息披露水平，大家都靠誠信立足，并在相對穩(wěn)定的信息環(huán)境里科學(xué)決策；要加強行政監(jiān)管和社會監(jiān)督，提高司法機關(guān)執(zhí)法效能，打擊違法違規(guī)行為，遏制投機炒作空間，營造正氣充盈的市場環(huán)境。

    需要指出的是，“虎文化”里既有積極因素，也有消極因素，要注意辨析和區(qū)別。比如狼吞虎咽、虎頭蛇尾、騎虎難下、老虎屁股摸不得這四種情況，就是應(yīng)當(dāng)努力避免或克服的。我們要時刻警醒自己，看清發(fā)展大勢，尊重市場規(guī)律，堅持依法辦事，倡導(dǎo)公平競爭。打鐵要靠自身硬，在實踐中持續(xù)歷練，不斷提高適應(yīng)性和競爭力，才能減少被動、謀求主動，努力走在市場曲線的前面。