回購(gòu)并非股價(jià)上漲必然信號(hào)

    開(kāi)年以來(lái)，上市公司回購(gòu)股份熱情不減。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前A股市場(chǎng)已有超過(guò)160家公司進(jìn)行了股份回購(gòu)操作，回購(gòu)總金額逾60億元，同時(shí)有超70家公司新發(fā)布了回購(gòu)預(yù)案。

    上市公司回購(gòu)，一般被認(rèn)為是公司亮明發(fā)展信心的重要舉措，能夠向市場(chǎng)傳達(dá)自身業(yè)績(jī)穩(wěn)健、現(xiàn)金流充裕、價(jià)值低估等多重信息。與此同時(shí)，將回購(gòu)股份用于注銷或股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃，大都能起到增強(qiáng)公司股本韌性、調(diào)動(dòng)員工積極性的作用，對(duì)于合理引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提升公司投資價(jià)值等具有重要意義。

    總體來(lái)看，上市公司積極回購(gòu)不失為一件好事，是監(jiān)管部門一直支持鼓勵(lì)的做法。不少投資者也表達(dá)出對(duì)上市公司回購(gòu)股份的迫切期待，寄希望于公司直接掏腰包買股份能夠推動(dòng)股價(jià)上漲，造福中小股東。

    那么，上市公司回購(gòu)是股價(jià)上漲的必然信號(hào)嗎？恐怕不能斷然下此結(jié)論。

    雖然上市公司回購(gòu)增加了市場(chǎng)主動(dòng)買入的資金量，促使二級(jí)市場(chǎng)股權(quán)供求關(guān)系發(fā)生變化，理論上對(duì)于股價(jià)階段性上漲有利，不過(guò)各家公司回購(gòu)情況不同，最終產(chǎn)生的效果也千差萬(wàn)別，還得具體情況具體分析。比如，有的公司回購(gòu)規(guī)模較小，不能有效激發(fā)市場(chǎng)跟買熱情，對(duì)提振股價(jià)作用不大；有的公司經(jīng)營(yíng)存在較大問(wèn)題，回購(gòu)不僅無(wú)力挽回股價(jià)頹勢(shì)，還可能進(jìn)一步惡化現(xiàn)金流狀況。

    過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)還告訴我們，不乏有公司“作秀式”“忽悠式”回購(gòu)甚至“邊回購(gòu)邊減持”，最終陷入“越回購(gòu)越下跌”的窘境。比如，有的上市公司將回購(gòu)作為抵消公司負(fù)面新聞的手段，在公司爆出業(yè)績(jī)爆雷、公司實(shí)控人涉嫌內(nèi)幕交易被立案調(diào)查等利空消息時(shí)，火速推出回購(gòu)方案救急，備受市場(chǎng)詬病；還有一些上市公司回購(gòu)“雷聲大、雨點(diǎn)小”，實(shí)際回購(gòu)金額與預(yù)案相差較大，存在忽悠投資者之嫌，引得投資者紛紛拿腳投票。

    值得注意的是，決定一只股票漲跌的因素來(lái)自多方面，除了受股票本身供求關(guān)系影響外，還與公司基本面和市場(chǎng)整體情況有關(guān)，僅僅進(jìn)行股份回購(gòu)，并不能對(duì)股價(jià)起到?jīng)Q定性作用。

    由此可見(jiàn)，上市公司回購(gòu)股份并不意味著就吹響了股價(jià)上漲的“集結(jié)號(hào)”，投資者應(yīng)深入研究公司回購(gòu)的真實(shí)動(dòng)因，結(jié)合基本面等情況審慎決策，而不能看到回購(gòu)就盲目追漲，甚至參與炒作，否則很容易陷入套牢風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)此以往，還可能導(dǎo)致股份回購(gòu)演變?yōu)槌醋鞴竟蓛r(jià)的工具，背離了監(jiān)管部門支持上市公司回購(gòu)以激發(fā)市場(chǎng)活力的初衷。

    對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，回購(gòu)股份雖有諸多好處，但也要量力而行。如果事前未充分權(quán)衡利弊即匆忙推出回購(gòu)方案，一旦未能履行承諾，不僅不能起到提振股價(jià)的作用，反而可能引發(fā)信任危機(jī)，最終弄巧成拙。對(duì)于那些處于成長(zhǎng)關(guān)鍵期的創(chuàng)新型、科技型企業(yè)而言，將大筆資金用于回購(gòu)而不是用于投資研發(fā)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，也不是解決價(jià)值低估的最佳方式。