督促上市“鐵公雞”合理分紅

    9月18日，記者獲悉，證監(jiān)會近期擬對上市公司現(xiàn)金分紅規(guī)則進行修改。據(jù)證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人介紹，擬進一步對不分紅或分紅少的公司加強制度約束督促分紅，推動進一步優(yōu)化分紅方式和節(jié)奏，讓分紅好的公司得到更多激勵，同時也加強對超出能力分紅企業(yè)的約束等。9月18日，A股三大指數(shù)全線飄紅，上證指數(shù)收漲0.26%，深證成指收漲0.55%，創(chuàng)業(yè)板指收漲0.89%。

    新規(guī)舉措

    對不分紅或分紅少的公司加強制度約束

    據(jù)悉，此次修改內(nèi)容涉及《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅》（以下簡稱《分紅指引》）《上市公司章程指引》（以下簡稱《章程指引》）等一系列規(guī)則，交易所將同步修訂規(guī)范運作指引。

    首先，對不分紅或分紅少的公司加強制度約束督促分紅。具體措施方面，強化信息披露監(jiān)管，對于主板上市公司分紅未達到一定比例的，要求披露解釋原因；對財務(wù)性投資較多的公司強化披露要求，督促公司提高資產(chǎn)使用效率，更好專注主業(yè)和回報投資者。加強監(jiān)管問詢，幫助投資者對分紅信息更好作出判斷，通過約談等方式督促加大分紅力度。

    其次，推動進一步優(yōu)化分紅方式和節(jié)奏。具體措施方面，簡化中期分紅程序，便利公司進一步提升分紅頻次，讓投資者更好規(guī)劃資金安排；指導(dǎo)公司制定穩(wěn)定增長的分紅政策，推動公司修訂章程條款，提升分紅政策可操作性，引導(dǎo)公司探索穩(wěn)定增長的股利分配政策，以更穩(wěn)定的分紅回報投資者。

    第三，讓分紅好的公司得到更多激勵。具體措施方面，給分紅好的公司更多“榮譽”；推動開發(fā)更多有影響的紅利指數(shù)產(chǎn)品，鼓勵基金公司發(fā)行紅利基金產(chǎn)品，引導(dǎo)市場資金提升對上市公司現(xiàn)金分紅的偏好。

    第四，加強對超出能力分紅企業(yè)的約束。超出能力進行分紅在A股雖然不是突出問題，但證監(jiān)會仍將高度關(guān)注，多措并舉加強防范。具體來看，將努力確保公司業(yè)績真實，分紅基礎(chǔ)扎實，切實防止上市公司財務(wù)造假并融資分紅的行為。此外，對于資產(chǎn)負債率偏高且經(jīng)營現(xiàn)金流不足，但持續(xù)高比例分紅的上市公司，要求詳細披露分紅方案合理性及對公司生產(chǎn)經(jīng)營的影響。

    專家解讀

    增強投資人投資股市的信心

    據(jù)中國上市公司協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，上市公司不僅年度現(xiàn)金分紅屢創(chuàng)新高，季報、半年報分紅也日益增多。已有170家上市公司公布一季度、半年度現(xiàn)金分紅預(yù)案，較去年同期增加60家，合計現(xiàn)金分紅達2063億元。分紅公司整體股利支付率41.36%，90家公司半年度派現(xiàn)總額超上半年凈利潤50%。主板“現(xiàn)金牛”公司穩(wěn)經(jīng)營、高分紅盡顯龍頭風(fēng)范，中國移動、中國石油、中國海油、中國石化、中國平安、中國電信6家公司分紅金額超百億。民營上市公司回報投資者意識顯著增強，分紅公司占比達73%，雙匯發(fā)展、藏格礦業(yè)、龍佰集團等擬派發(fā)十億以上大手筆分紅。

    “分紅制度一般情況下由企業(yè)自我決定，但介于當(dāng)前中國股市市場機制尚不完善，適度干預(yù)和引導(dǎo)是必要的，但這里要強調(diào)適度，因為分紅是件比較復(fù)雜的事，部分貌似有余力的上市公司，其本身發(fā)展需求資金量較大，監(jiān)管層不在一線，可能并不知道其資金耗用情況，此時加大分紅對企業(yè)長期發(fā)展不利。所以制度本身需要管理者基于專業(yè)和職業(yè)判斷來推進執(zhí)行。”浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林指出。

    “對上市公司和對投資人來說，分紅制度的完善客觀上強化了投資人回報，從而增強了投資人投資股市的信心。”盤和林表示，健全分紅制度重點從激勵分紅和限制分紅兩方面來規(guī)范，簡單說，就是有現(xiàn)金余力的要督促其分紅，沒有現(xiàn)金流余力的要限制其分紅，此次分紅制度改革較為務(wù)實，沒有一刀切，而是具體企業(yè)具體施策。

    2022年年報現(xiàn)金分紅金額創(chuàng)歷史新高

    3413家上市公司實施或公布年度現(xiàn)金分紅方案，占比67%，合計現(xiàn)金分紅達1.89萬億元，平均股利支付率30.3%。

    27家公司分紅金額超百億元。

    工商銀行分紅金額超千億元。

    數(shù)據(jù)來源：中國上市公司協(xié)會