信貸均衡投放影響幾何？

    蘇向杲

    近日，就信貸投放節(jié)奏，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)朱鶴新在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上提到，“去年下半年以來(lái)，我們?cè)谶@個(gè)方面做了努力，加強(qiáng)引導(dǎo)信貸均衡投放，緩解金融機(jī)構(gòu)‘沖時(shí)點(diǎn)’現(xiàn)象。”

    事實(shí)上，去年以來(lái)，“引導(dǎo)信貸均衡投放”的相關(guān)表述，已被央行多次提及。央行發(fā)布的《2023年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》提到，著力加強(qiáng)貸款均衡投放，統(tǒng)籌銜接好年末年初信貸工作，適度平滑信貸波動(dòng)，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性?！?023年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》再次強(qiáng)調(diào)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)適當(dāng)平滑大小月信貸波動(dòng)，保持信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)。

    監(jiān)管部門(mén)頻頻提及“適度”“適當(dāng)”平滑信貸波動(dòng)的一大背景是，我國(guó)貸款增量存在較明顯的季節(jié)特征。央行披露的數(shù)據(jù)顯示，一季度尤其是1月份新增貸款往往會(huì)多一些，4月份、7月份、10月份則是貸款小月。實(shí)際上，銀行單月信貸投放規(guī)模有大小月之分，不僅僅受經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的季節(jié)性規(guī)律影響，也有銀行沖刺考核時(shí)點(diǎn)的有意為之。

    在筆者看來(lái)，監(jiān)管部門(mén)引導(dǎo)銀行機(jī)構(gòu)均衡投放信貸，“適度”平滑信貸波動(dòng)有三大積極影響。

    其一，有利于更“均衡”地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求。適度平滑信貸波動(dòng)有利于滿足信貸投放“淡季”的企業(yè)融資需求。朱鶴新也表示，今年一季度貸款投放比例向歷史平均水平回歸，為未來(lái)三個(gè)季度的信貸增長(zhǎng)留足空間。

    其二，有利于商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。一方面，信貸投放的季節(jié)性、階段性特征，會(huì)降低商業(yè)銀行對(duì)貸款的議價(jià)能力，降低凈息差。另一方面，為了完成時(shí)點(diǎn)考核指標(biāo)，在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)人為地增加貸款的行為，本身是一種不合規(guī)行為。適度平滑信貸投放有利于避免這些負(fù)面影響，提升銀行經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性。

    其三，有利于降低信貸“脈沖”對(duì)金融市場(chǎng)資金面的擾動(dòng)。信貸集中投放對(duì)金融市場(chǎng)資金面的擾動(dòng)體現(xiàn)在兩個(gè)層面：一是信貸沖量會(huì)消耗銀行的超額儲(chǔ)備，降低高流動(dòng)性資產(chǎn)，為獲取流動(dòng)性資金，銀行會(huì)從資金市場(chǎng)吸收流動(dòng)性，加劇市場(chǎng)利率波動(dòng)。二是信貸資金具有貨幣派生功能，沖量投放也會(huì)加劇市場(chǎng)利率波動(dòng)。因此，適度平抑信貸投放節(jié)奏能降低其對(duì)金融市場(chǎng)資金面的擾動(dòng)。

    此外，對(duì)銀行機(jī)構(gòu)而言，調(diào)整信貸投放節(jié)奏，意味著其需要對(duì)投資業(yè)務(wù)、負(fù)債業(yè)務(wù)、流動(dòng)性管理、風(fēng)控、資產(chǎn)負(fù)債匹配管理等維度配套調(diào)整，以保持在新的監(jiān)管導(dǎo)向下，在經(jīng)營(yíng)層面實(shí)現(xiàn)安全性、流動(dòng)性、盈利性三者之間新的平衡。

    總體來(lái)看，在監(jiān)管部門(mén)引導(dǎo)銀行機(jī)構(gòu)保持信貸均衡投放后，今年一季度，金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加9.11萬(wàn)億元，雖然同比少增1.59萬(wàn)億元，但仍然保持了較為穩(wěn)固的支持力度。未來(lái)，信貸均衡投放有望進(jìn)一步提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。