■黃志龍
最近一年的數(shù)據(jù)表明,中國經(jīng)濟PPI高位上漲并沒有助推CPI的回升,原因當然有許多方面,其中之一無疑是豬肉價格持續(xù)下行導致食品價格漲幅低迷。而本輪豬肉價格波動與歷史規(guī)律卻有明顯不同,其背后的原因是什么?未來的豬肉價格是漲是跌?這些問題都值得深入分析與探討。
不一樣的豬周期:
生豬存欄量和豬價的背離
我國豬肉價格波動有大周期和季節(jié)性小周期之分。在大周期影響下,生豬養(yǎng)殖戶根據(jù)豬肉價格信號和未來預期決定存欄量,大量的散戶養(yǎng)殖由于信息不對稱和“羊群效應”,加上養(yǎng)殖決策到出欄存在一定時滯,豬價和存欄量始終出現(xiàn)周期性波動。
以2010年-2014年傳統(tǒng)“豬周期”為例:2008年后,豬價經(jīng)歷了兩年左右的下跌,養(yǎng)殖戶去產(chǎn)能導致生豬存欄量于2010年5月處于歷史低位,豬價在2010年7月開始企穩(wěn)回升。
事實上,任何價格的波動,都是供求關系的結果,豬價波動也不例外。2016年5月份以來,生豬存欄量屢創(chuàng)新低,按照歷史規(guī)律,豬肉價格應該繼續(xù)攀高,然而,實際的情況則是,豬價掉頭向下持續(xù)走低,并創(chuàng)下近年來新低
出現(xiàn)這種背離現(xiàn)象可作如下解釋:前文所述的生豬存欄量與豬價波動的相關性,實際上中間還有一個環(huán)節(jié),即生豬存欄量直接決定了豬肉的產(chǎn)量。在豬肉需求始終相對平穩(wěn)的大環(huán)境下,豬價的波動實際上由國內(nèi)豬肉的產(chǎn)量和豬肉的進口量共同決定。
今年上半年,全國豬肉進口量為66.2萬噸,國內(nèi)產(chǎn)量為2493萬噸,進口量占豬肉供應量比重為2.6%??梢?,豬肉價格主要由國內(nèi)生豬產(chǎn)量主導。事實上,豬肉的價格與豬肉的產(chǎn)量始終存在明顯的負相關關系。特別是去年下半年以來,在生豬存欄量屢創(chuàng)新低情況下,豬肉產(chǎn)量增速持續(xù)回升,今年上半年甚至實現(xiàn)了0.8%的正增長。
由此可見,生豬存欄量作為豬價預警指標的失效,根源在于生豬存欄量與豬肉產(chǎn)量的變化出現(xiàn)了背離。自2011年以來,我國生豬存欄量與豬肉產(chǎn)量持續(xù)下降,走出了同步的趨勢,但是2017年以來,生豬存欄量繼續(xù)下行,但豬肉產(chǎn)量增速卻逆勢上漲。
豬價波動異常的原因何在?
造成當前豬肉價格波動異常的原因有兩方面:首先是生豬養(yǎng)殖的效率大幅提升。根據(jù)《全國生豬生產(chǎn)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020年)》確定的目標,年出欄500頭以上規(guī)模養(yǎng)殖戶生豬出欄量占比已從2010年38%上升到2014年42%,2020年將加速上升到52%。
規(guī)劃化養(yǎng)殖比重上升,必然會顯著提高母豬產(chǎn)能和生豬出欄速度。今年上半年,在能繁母豬持續(xù)下降情況下,生豬出欄量達到3.22億頭,同比實現(xiàn)了0.7%的正增長,這源于技術進步帶來母豬產(chǎn)仔率上升、仔豬成活率提高等因素,推動單頭母豬產(chǎn)能提升。同時,生豬飼養(yǎng)時間縮短,使得生豬存欄量下降的同時,生豬供給并未顯著收縮。
其次是生產(chǎn)成本的不斷回落。從生豬養(yǎng)殖的生產(chǎn)成本看,2016年以來養(yǎng)殖業(yè)飼料價格持續(xù)下行,養(yǎng)豬行業(yè)的兩大主要飼料玉米和豆粕都出現(xiàn)了明顯的高位回落,特別是豆粕價格仍處于趨勢性下降中。玉米價格近期盡管有所反彈,但較前期高點仍下降了接近40%。生產(chǎn)成本的不斷回落,也是豬肉價格持續(xù)下行的原因之一。
未來的豬肉價格怎么走?
豬肉價格的未來前景,將受到以下三方面因素影響:一是生豬存欄量下降趨勢還將延續(xù)。盡管生豬存欄量對豬肉價格的預測效果失真,但它仍將是影響豬肉供應的關鍵變量。短期來看,隨著生豬養(yǎng)殖業(yè)環(huán)保政策更加嚴格,散戶退出生豬養(yǎng)殖速度將加大,而豬肉價格的低迷使得規(guī)?;B(yǎng)殖戶擴大產(chǎn)能的意愿不強??梢灶A見,生豬存欄量持續(xù)下行的趨勢還可能維持一段時間,這會明顯制約豬肉的整體供應能力。
二是養(yǎng)豬行業(yè)生產(chǎn)效率提升面臨天花板效應。對于養(yǎng)殖行業(yè)而言,生產(chǎn)效率的提升會有一個天花板效應,規(guī)模化養(yǎng)殖并不能無限縮短生豬的出欄時間。2013年-2016年每頭母豬每年出欄生豬頭數(shù)已從2013年的14.1頭增加到2016年的18頭,提高幅度高達27.7%,預計未來進一步上升的空間將收窄。
三是生豬養(yǎng)殖行業(yè)生產(chǎn)成本或?qū)⒒厣?。特別是飼料價格,目前正在觸底階段,盡管豆粕價格仍在回落,但玉米價格自去年四季度以來已經(jīng)實現(xiàn)了觸底反彈,較前期低點已上漲了近20%,加上養(yǎng)豬行業(yè)環(huán)保政策的嚴格執(zhí)行,都將增加養(yǎng)豬行業(yè)的生產(chǎn)成本。
綜合以上三方面因素,豬肉價格持續(xù)回落的基礎已不復存在。事實上,7月下旬以來,全國豬肉批發(fā)平均價已從階段低點19.66元/公斤連續(xù)上升到9月13日的20.6元/公斤,漲幅接近5%,加上四季度的季節(jié)性因素,豬肉價格上升的趨勢還將持續(xù)。
(作者系蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心主任、高級研究員)
22:09 | 上市公司“ESG與可持續(xù)發(fā)展”——... |
22:08 | 白銀等金屬價格上漲 盛達資源前三... |
22:06 | 瑞幸咖啡發(fā)布2024年第三季度財報 ... |
22:05 | 盛通股份第三季度實現(xiàn)歸母凈利1654... |
22:05 | 海南礦業(yè)前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤5.... |
22:04 | 新華聯(lián)文旅前三季度歸母凈利潤8350... |
22:04 | 海爾生物第三季度營收5.59億元 實... |
22:03 | 豆神教育發(fā)布“超擬人”AI導師 |
22:01 | 深交所將從五方面部署更好地服務新... |
21:59 | 三一重能第三季度營收、凈利潤雙增 |
21:58 | 麒麟信安與openEuler社區(qū)共推根技... |
21:58 | 美心翼申:黃培海辭去總經(jīng)理職務 |
版權所有證券日報網(wǎng)
互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務許可證 10120180014增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證B2-20181903
京公網(wǎng)安備 11010202007567號京ICP備17054264號
證券日報網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務請仔細閱讀法律申明,風險自負。
證券日報社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800 網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net
掃一掃,即可下載
掃一掃,加關注
掃一掃,加關注