改善居民負債結(jié)構(gòu)增強終端消費能力

    陳濤

    近期中國家庭金融調(diào)查與研究中心發(fā)布報告顯示，雖然我國家庭債務(wù)風(fēng)險可控，但近六成債務(wù)集中在房貸上，結(jié)構(gòu)性問題較為突出。家庭債務(wù)結(jié)構(gòu)性問題，已經(jīng)影響到社會終端消費需求，我國社會消費品零售總額增長放緩，值得高度關(guān)注。未來急需改善家庭資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，有效增強居民終端消費能力。

    房貸過高導(dǎo)致加重家庭債務(wù)負擔(dān)。據(jù)中國家庭金融調(diào)查與研究中心報告，2013-2018年，房貸占家庭債務(wù)比重逐年升高至55.6%。多套房貸比重上升，2017-2018年我國多套房的住房貸款占比從62.9%上升至65.9%，超過了首套房貸款，貢獻了60.0%的住戶部門消費貸款增量。47.1%的存量房貸在空置房中，造成大量信貸資源浪費。這些情況表明，我國家庭負債結(jié)構(gòu)性問題突出，過去一段時間家庭住房貸款加杠桿過快上升，導(dǎo)致房貸配置質(zhì)量下降，一定程度增加了家庭債務(wù)負擔(dān)。

    家庭債務(wù)負擔(dān)上升將減少終端需求消費。2019年前三季度，我國社會消費品零售總額同比名義增長8.2%，較上年同期下降1.1個百分點。與住宅相關(guān)產(chǎn)品消費增速低于平均水平，如家具類和家用電器和音像器材類消費均增長5.9%，低于社會消費平均增速2.3個百分點，主要與商品房銷售放緩有關(guān)。2019年1-9月份，全國商品房銷售面積同比下降0.1%，較上年同期回落3個百分點。雖然商品房銷售放緩降低消費需求，但內(nèi)在動因更多在于房貸過快增長透支了居民消費潛力。從消費增速看，今年前九個月，城鎮(zhèn)消費增速低于農(nóng)村消費增速約1個百分點。與基本生活需求相關(guān)的衣、食消費增長較快，一定程度反映出房貸負擔(dān)對升級消費的擠壓。從購買力看，2019年9月末我國人民幣存款同比增長8.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和0.2個百分點，也低于同期貸款增速4.2個百分點，反映出社會債務(wù)較快形成也影響到社會終端消費潛力增長。

    高度關(guān)注缺乏收入前景支撐的消費信貸業(yè)務(wù)。2019年前三季度，全國住戶消費性貸款同比增長17%，高出各項貸款增速3.5個百分點。前三季度增加4.58萬億元，約占各項人民幣貸款新增額的1/3。消費貸款快速增長，整體有利于消費品市場活躍，但也間接提升了居民家庭財務(wù)杠桿水平，增加了居民財務(wù)負擔(dān)。特別是網(wǎng)絡(luò)消費貸款，借款資質(zhì)審核弱于銀行，導(dǎo)致部分缺乏收入前景預(yù)期支撐的借款人被納入了廣義消費信貸的范疇，部分還進行了證券化。部分消費貸款資金違規(guī)流入樓市和股市，與實際消費相差甚遠。還有部分打著服務(wù)長尾客戶的小額消費貸款，貸款利率偏高，與長尾客戶消費特點完全不符，容易淪為高利貸。這些缺乏支撐的消費信貸業(yè)務(wù)，潛藏著一定的風(fēng)險隱患。

    著力改善居民負債結(jié)構(gòu)推動社會終端消費需求釋放。目前看，如果不能有效穩(wěn)定房價預(yù)期，那么我國家庭負債結(jié)構(gòu)的改善空間將會受到明顯限制。據(jù)測算，我國人口平均年齡超過37歲，相對于深度老齡化的日本而言，我國仍有人口紅利空間。從人口老齡化進程看，隨著人口平均年齡上升，消費結(jié)構(gòu)和增速都將發(fā)生質(zhì)的變化。但過去一段時間，我國房地產(chǎn)市場超前發(fā)展，導(dǎo)致家庭負債規(guī)模明顯上升，擠壓了消費轉(zhuǎn)型升級空間。從我國典型個人成長和生活軌跡看，接近40歲的個體應(yīng)更多追求舒適生活品質(zhì)，而不是望房興嘆。由此可見，改善居民負債結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定家庭債務(wù)負擔(dān)，將會推動社會終端需求釋放。首先，要按照“房住不炒定位”切實維護房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展。嚴(yán)打炒房行為，結(jié)合地方特點進一步完善房地產(chǎn)調(diào)控措施，推動房地產(chǎn)長效機制建設(shè)，以時間換空間，通過家庭收入逐漸增長，逐步緩釋家庭債務(wù)負擔(dān)壓力。其次，要進一步加大政策性保障住房建設(shè)力度。特別是熱點城市房價偏高，年輕人置業(yè)壓力較大，需要通過有計劃推出公共產(chǎn)權(quán)房、公租房、廉租房等，保障基本住房需求。第三，要加強消費信貸市場治理，引導(dǎo)消費信貸精準(zhǔn)對接各種借款對象，平衡貸款額度和利率，切實發(fā)揮消費信貸對消費需求釋放的支撐，減輕中低收入家庭財務(wù)負擔(dān)。

    綜合來看，當(dāng)前我國要有效發(fā)揮消費對經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)性作用，發(fā)揮消費需求對供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的引領(lǐng)作用。當(dāng)務(wù)之急要切實維護房地產(chǎn)市場穩(wěn)定，保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，有效引導(dǎo)社會預(yù)期和房地產(chǎn)市場輿情，通過房地產(chǎn)市場綜合調(diào)控和治理措施，嚴(yán)打炒房行為，避免房地產(chǎn)市場劇烈波動。同時穩(wěn)定社會就業(yè)，從消費動力、消費意愿、消費效用、消費保障等四方面入手，引導(dǎo)消費升級，鼓勵社會理性消費，加強消費權(quán)益保障，推動社會終端需求釋放。