茅臺不僅僅是一瓶酒

    貴州茅臺的一舉一動總是牽動著市場乃至社會的神經(jīng)。

    昨日，茅臺集團一則發(fā)債150億元購買貴州高速股權的消息引發(fā)市場關注，貴州茅臺股價下跌3.16%，在其帶動下，白酒板塊全線下跌。

    作為貴州茅臺的控股股東，茅臺集團絕對不差錢，僅賬上躺著的貨幣資金就高達283億元，茅臺集團的最新風險評級為“AAA”。即便通過發(fā)債完成對貴州高速的股權收購，其資產(chǎn)負債率也僅升至19.54%，仍處于較低水平。

    茅臺集團發(fā)債預收購對象貴州高速，雖已屬貴州公路行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但資產(chǎn)負債率一直在70%左右。同為當?shù)貒Y，由優(yōu)質(zhì)評級的茅臺集團發(fā)債而非貴州高速本身發(fā)債，既能以低利率順利發(fā)行，又能為貴州經(jīng)濟助力，從直接關聯(lián)上也不影響上市公司，可謂一舉多得。不過，面對如此“妙招”，資本市場卻有著另外一番解讀。

    貴州茅臺之所以成為A股市場的香餑餑，是因為有相當多的投資者評價其為“A股中最透明的股票、最符合價值投資邏輯的股票”。

    結合去年12月茅臺集團將4%的貴州茅臺股份無償劃轉給貴州地方國資運營平臺，9月15日貴州茅臺同意控股子公司茅臺集團財務公司買債，支持地方經(jīng)濟的動作今后會否成為常態(tài)、是否會影響到上市公司，成為市場不可避免的擔憂。從資本市場層面來看，更多股東只愿意將貴州茅臺看作一個流淌著黃金的酒業(yè)上市公司、白馬股標桿。

    但從當?shù)卣嵌龋┡_集團無疑是貴州國資旗下的尖子生，是當之無愧的大國企。貴州偏居西南，素有“八山一水一分田”之說，經(jīng)濟負擔較重是不爭的事實，“茅臺要為貴州經(jīng)濟做出更大貢獻”的說法早已眾人皆知。

    至于茅臺，終歸還是要回到茅臺酒這個消費品。在交通便捷之后，貴州近幾年的發(fā)展有目共睹，GDP增速更是連續(xù)9年位居全國前三。如果以茅臺集團為主體，在不影響上市公司的前提下，通過金融手段在當?shù)貙崿F(xiàn)“美美與共”，對茅臺酒無論在市場、品牌等各方面均是相得益彰的；但如果被當成一塊肥肉，只是用來補窟窿，最終難免兩敗俱傷。

    游走于多重夾縫之間，這瓶2萬億的酒無疑需要大智慧。好在貴州茅臺一直未忘記“一瓶好酒”才是其安身立命之本，堅守著卓越品質(zhì)是茅臺之根本，堅守著一絲不茍釀好每一瓶酒才能行穩(wěn)致遠的理念。