上市公司要善用三類市值管理工具

    上市公司開展市值管理的初衷是，使公司價值在市場上得到真實反映。而提高上市公司質量是一項復雜的系統(tǒng)工程，根本在于不斷創(chuàng)造價值，之后才是完善機制，讓價格把價值反映出來。上市公司要在努力創(chuàng)造價值、高質量發(fā)展的同時，選好用好各類資本工具，有效實施市值管理

    ■閻岳

    截至6月2日，今年以來共有615家上市公司實施股份回購，逾400家公司的股東增持自家股票，這些舉措有利于穩(wěn)定市場信心。同時，其作為市值管理的重要抓手，力度還可以再大一些。

    2014年5月份，國務院發(fā)布的《關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》提出，“鼓勵上市公司建立市值管理制度”。9年過去了，市值管理這項工作仍存很多不足，需要顯著加強。

    目前，A股市場的可用資本工具已經很豐富了。根據(jù)這些工具功能的不同，大致可以分為三類市值管理工具。

    一類是維護股價穩(wěn)定的工具，包括廣受投資者歡迎的上市公司股東增持股份、上市公司回購股票、大宗交易、融資融券等。使用這些工具，可以平抑股價波動，穩(wěn)定公司的合理估值。數(shù)據(jù)顯示，2022年實施或完成股份回購的公司有1200多家，回購金額超過1500億元，創(chuàng)歷史新高。從今年的情況看，上市公司實施或完成回購的數(shù)量有望超過2022年，但回購金額能否超過去年還需進一步觀察。

    另一類是助力提升公司中長期市值的工具，包括股權激勵、股票期權、并購基金等。上市公司通過使用這些資本工具促使市值穩(wěn)定增長，相當于提升股東回報。數(shù)據(jù)顯示，截至6月2日，年內272家A股上市公司共推出292單股權激勵計劃，其中192單已實施。2022年A股上市公司共披露股權激勵計劃770單，其中上市公司首次實施的股權激勵計劃367單。

    還有一類是投資者關系管理工具，包括上市公司業(yè)績發(fā)布會和說明會、新聞發(fā)布會、路演等。它們的作用是使上市公司與投資者保持良好溝通，應對突發(fā)事件，穩(wěn)定投資者預期，穩(wěn)定二級市場價格。為落實新一輪提高上市公司質量三年行動方案，管理層要求上市公司業(yè)績說明會常態(tài)化。

    今年以來，各地證監(jiān)局組織轄區(qū)上市公司舉辦投資者集體接待日暨2022年度業(yè)績說明會，主動回應投資者關切和訴求。目前，舉辦業(yè)績說明會已經成為大多數(shù)上市公司投資者關系管理的必選項。

    隨著市場改革繼續(xù)深化，可用資本工具會越來越豐富，如何用好這些工具成為上市公司必須面對的問題。

    監(jiān)管層要求，上市公司做好市值管理應當嚴守“三條紅線”和“三項原則”。“三條紅線”包括嚴禁操縱上市公司信息、嚴禁進行內幕交易和操縱股價、嚴禁損害上市公司利益及中小投資者合法權益等。“三項原則”指的是主體適格、賬戶實名和披露充分，這也是開展市值管理的底線。

    上市公司開展市值管理的初衷是，使公司價值在市場上得到真實反映。而提高上市公司質量是一項復雜的系統(tǒng)工程，根本在于不斷創(chuàng)造價值，之后才是完善機制，讓價格把價值反映出來。上市公司要在努力創(chuàng)造價值、高質量發(fā)展的同時，選好用好各類資本工具，有效實施市值管理。