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券商研究所 專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值遠(yuǎn)勝爭(zhēng)奪“研值擔(dān)當(dāng)”

2024-02-21 00:22  來源:證券日?qǐng)?bào) 

    昌校宇

    又見券商研究所積極“擴(kuò)編”,紛紛將明星分析師招入麾下,一場(chǎng)爭(zhēng)奪“研值擔(dān)當(dāng)”的陽(yáng)謀在券業(yè)愈演愈烈。

    春節(jié)假期期間,天風(fēng)證券原策略首席分析師、2023年新財(cái)富策略分析師第一名的劉晨明,官宣正式履新廣發(fā)證券。他在個(gè)人公眾號(hào)發(fā)文宣布職業(yè)變動(dòng)時(shí)介紹,廣發(fā)證券策略團(tuán)隊(duì)將由包括他在內(nèi)的12名成員組成,團(tuán)隊(duì)中另一位關(guān)鍵成員為廣發(fā)證券策略聯(lián)席首席分析師鄭愷,這也是廣發(fā)證券首次在總量研究中嘗試雙首席的模式。

    券商研究所擴(kuò)招并非心血來潮。在賣方研究領(lǐng)域,公募分倉(cāng)傭金是券商研究所重要的收入來源之一,而首席分析師尤其是明星分析師因自帶“吸金”屬性,在獲取分倉(cāng)傭金中作用明顯。具體操作上,券商研究所作為賣方提供投研服務(wù),基金公司等買方機(jī)構(gòu)在享受服務(wù)后給券商打分進(jìn)行派點(diǎn)結(jié)算,明星分析師的品牌效應(yīng)通??蓭矸謧}(cāng)傭金的快速增長(zhǎng)。

    需要注意的是,目前公募基金行業(yè)費(fèi)率改革行至“第二階段”,調(diào)降公募基金證券交易傭金費(fèi)率、傭金分配比例上限是改革重點(diǎn),券商研究所面臨著分倉(cāng)傭金費(fèi)率下滑的短期沖擊,投研團(tuán)隊(duì)“縮編”等消息更是不絕于耳。然而,部分券商對(duì)研究所業(yè)務(wù)的擴(kuò)張計(jì)劃并無改變,這從他們逆市“招兵買馬”可初見端倪。

    進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn),中信證券原宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師程強(qiáng)于近期加盟德邦證券,擔(dān)任研究所副所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家;2023年12月份,上海申銀萬國(guó)證券研究所原副總經(jīng)理劉曉寧入職華源證券,就任公司總經(jīng)理助理、研究所所長(zhǎng);同年11月份,長(zhǎng)江證券研究所原所長(zhǎng)徐春赴國(guó)聯(lián)證券出任研究所所長(zhǎng),后又升任公司副總裁;方正證券研究所則于2023年全線發(fā)力增員,尤其是5月份以后幾乎月增一位首席分析師……

    如今的賣方研究行業(yè),在公募基金“降費(fèi)降傭”、研究服務(wù)同質(zhì)化的大背景下,市場(chǎng)蛋糕短期有所縮小,行業(yè)創(chuàng)收壓力持續(xù)增加,“內(nèi)卷”程度進(jìn)一步加深,競(jìng)爭(zhēng)格局面臨重塑。通過招攬明星分析師以持續(xù)“補(bǔ)強(qiáng)”,或是券商研究所擴(kuò)大品牌影響力、提升市場(chǎng)份額的有效之舉。

    不過,調(diào)整人員構(gòu)成、擴(kuò)充“研值擔(dān)當(dāng)”只是提升券商整體實(shí)力的舉措之一。筆者認(rèn)為,想要在日趨激烈的賣方研究競(jìng)爭(zhēng)中謀求勝機(jī),券商研究所業(yè)務(wù)更應(yīng)該強(qiáng)調(diào)專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。

    其中,差異化、綜合化以及“內(nèi)外平衡”是未來賣方研究的重要發(fā)展方向。其一,券商研究所可在細(xì)分賽道提供差異化服務(wù),券商分析師也要扮演好“行業(yè)專家”的角色,買方機(jī)構(gòu)更愿意為有特色、有深度的研究付費(fèi)。其二,券商研究所需通過全方位綜合研究服務(wù)為客戶提供更多價(jià)值,從而實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額增長(zhǎng);同時(shí),積極拓展買方服務(wù)對(duì)象,探索多元化收入來源。其三,券商研究所應(yīng)推動(dòng)對(duì)內(nèi)協(xié)同和對(duì)外服務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng),加大對(duì)內(nèi)服務(wù)力度,將研究?jī)r(jià)值滲透到券商其他業(yè)務(wù)條線,進(jìn)而提升券商綜合實(shí)力。

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