■本報見習記者 吳曉璐
7月1日,投資者適當性管理新規(guī)正式實施,一位私募行業(yè)人士對《證券日報》基金新聞部記者表示,新規(guī)實施之后,私募機構(gòu)的合規(guī)成本進一步增加,私募行業(yè)的優(yōu)勝劣汰也會加速。目前來看,私募機構(gòu)需要至少6億元的管理規(guī)模才能維持生存,一些小規(guī)模的私募或許很快被淘汰,私募行業(yè)最終形成“二八格局”,即業(yè)內(nèi)80%的資金沉淀在20%的私募機構(gòu),而其余80%的私募機構(gòu)需要去爭取剩下20%的資金。
流程增多風險充分披露
一部分“中性”投資者或放棄
多位業(yè)內(nèi)人士向《證券日報》基金新聞部記者表示,投資者適當性管理新規(guī)可能對私募基金的銷售產(chǎn)生影響,公募基金大多數(shù)都是標準化產(chǎn)品,相對而言,私募基金比較個性化,之前這類產(chǎn)品在銷售過程中,存在未能充分披露風險,或者由于結(jié)構(gòu)復(fù)雜導(dǎo)致投資者未能充分理解風險的問題,風險完全披露出來之后,可能會動搖投資者購買的意愿。
“投資者適當性管理新規(guī)之后,投資者購買私募產(chǎn)品需要雙錄,對于真想購買的客戶是沒有影響的,只是多了一步流程,但是對于在猶豫邊緣的客戶就會有影響,因為風險揭示特別多,可能會動搖客戶購買的意愿”,北京格雷資產(chǎn)副總經(jīng)理杜可君對記者表示,“7月1日我們將正式啟用新版的風險測評問卷,主要是配合客戶的適配性和錄音錄像的要求,以及業(yè)務(wù)階段各類客戶資料的明確要求。之前買私募對資產(chǎn)沒有很明確的要求,現(xiàn)在要求打流水,提供資料必須在購買前五個自然日等”。
上海易善資產(chǎn)管理有限公司合伙人蔡晨煒也認為,投資者適當性管理新規(guī)的實施,對私募行業(yè)整體產(chǎn)品銷售會產(chǎn)生一定影響,因為產(chǎn)品購買的手續(xù)和流程會增加,部分投資者會嫌麻煩而放棄。“相對來說,風險度較高且結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜的產(chǎn)品受沖擊較大,因為以前這類產(chǎn)品可能在銷售過程中,風險未能充分披露,或者由于結(jié)構(gòu)復(fù)雜導(dǎo)致投資者未能充分理解風險。”他說。
銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰對記者表示,一般來說,私募基金產(chǎn)品比較公募基金而言比較個性化,不像公募基金大多數(shù)都是標準化產(chǎn)品,因此募集機構(gòu)要對投資者詳細解釋產(chǎn)品信息,對私募基金銷售影響比公募基金來的大一點。但是由于之前基金業(yè)協(xié)會已經(jīng)頒布了《私募基金募集行為管理辦法》,整體來看,銷售上的影響或許不會特別大。
合規(guī)成本提升
私募行業(yè)將加速“優(yōu)勝劣汰”
投資者適當性管理新規(guī)實施以后,人員配備和升級系統(tǒng)等將增加私募運營成本。一位私募機構(gòu)人士對《證券日報》基金新聞部記者表示,近兩年以來,隨著私募機構(gòu)數(shù)量增多,資金管理規(guī)模增大,監(jiān)管機構(gòu)對私募的合規(guī)管理逐步加強,私募運營的成本也在逐步增加。“去年基金業(yè)協(xié)會要求私募機構(gòu)提供法律意見書時,當時一份法律意見書被炒作到幾十萬甚至上百萬。包括之后的人員配備、系統(tǒng)要求,私募的成本正在一點點增加。一些規(guī)模小、業(yè)績不好的私募就會被洗盤出局”,他說。
2016年年初頒布實施的《關(guān)于進一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項的公告》要求:新申請私募基金管理人登記、已登記的私募基金管理人發(fā)生部分重大事項變更的,需通過私募基金登記備案系統(tǒng)提交中國律師事務(wù)所出具的法律意見書;從事私募證券投資基金業(yè)務(wù)的各類私募基金管理人,其高管人員均應(yīng)當取得基金從業(yè)資格;另外,私募基金管理人應(yīng)當于每年度四月底之前,通過私募基金登記備案系統(tǒng)填報經(jīng)會計師事務(wù)所審計的年度財務(wù)報告。
該人士認為,由于合規(guī)成本的增加,目前私募機構(gòu)至少需要6億元的管理規(guī)模才能維持生存。之前私募行業(yè)的進入門檻是比較低的,現(xiàn)在通過合規(guī)上的嚴控,從私募基金管理人登記、產(chǎn)品備案、信息披露、包括現(xiàn)在的投資者適當性管理等,私募基金將更加規(guī)范,也為私募行業(yè)的大發(fā)展做了鋪墊,能夠以更健康的姿態(tài)去迎接行業(yè)拐點。
據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù),截至2017年5月底,中國證券投資基金業(yè)協(xié)會已登記私募基金管理人19112家。已備案私募基金54541只,認繳規(guī)模12.79萬億元,實繳規(guī)模9.22萬億元。
中國基金業(yè)協(xié)會會長洪磊在近期參加會議時表示,基金業(yè)協(xié)會還將推動私募基金7+2自律規(guī)則體系建設(shè),完善信用管理和監(jiān)督機制。7+2自律體系包括登記備案管理辦法、募集管理辦法、信息披露管理辦法、投資顧問管理辦法、托管業(yè)務(wù)管理辦法、服務(wù)業(yè)務(wù)管理辦法、從業(yè)人員管理辦法、合同指引與內(nèi)控指引。依托7+2自律體系,落實行業(yè)信用約束,建設(shè)行業(yè)信用文化。
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