昔日明星私募重倉小票遭遇清盤 績優(yōu)私募預期市場風格均衡漸近

    A股市場風格長時間的兩極分化，對明星私募也產生了明顯的影響。據(jù)來自私募圈的最新消息，曾經在2015年A股5000點一線精確逃頂?shù)拿餍撬侥蓟?mdash;—北京神州牧旗下的鴻運神州牧11號產品，向投資人宣告因跌破止損線被迫清盤。歷史資料則進一步顯示，作為一直青睞于“炒小”、“炒殼”的神州牧11號產品，可能正是由于對于一年多來市場風格的極不適應，而遭遇了凈值大幅縮水。

    不過，值得注意的是，在上周至本周上半周的小市值個股持續(xù)低位調整后，目前多家績優(yōu)私募對于A股市場風格的逐步均衡，普遍表示樂觀。

    5000點逃頂3400點清盤

    鴻運神州牧11號基金產品扛住了2017年小票的幾次大跌，但沒有扛過上周和近兩天市場的集中下挫，最新產品預估凈值為0.6879元，低于止損線0.700元，目前已進入清算流程。

    資料顯示，鴻運神州牧11號是神州牧基金旗下的一只股票型基金，成立于2016年11月29日，100萬元起投。中國證券報記者在獲得的鴻運神州牧11號凈值走勢圖顯示，該產品在2017年至今出現(xiàn)了兩次幅度較為劇烈的凈值回撤。其中第一次是從2017年4月中旬開始，產品凈值從0.98元附近大跌到2017年7月中旬的0.78元左右；第二波凈值大幅縮水，則是從2017年10月下旬的0.84元一線重挫至2018年2月5日的0.7009元。

    對于該私募產品重倉持有的個股，除了公開資料能夠查到的濰柴重機之外，從其兄弟產品——紅炎神州牧基金的主要重倉股來看，似乎也能“管中窺豹”。相關資料顯示，截至2017年三季報，紅炎神州牧基金的重倉股幾乎都是市值在100億以下的小盤股、袖珍股，如正虹科技、泰爾股份（總市值均在25億元以下）等。

    北京神州牧的掌門人辛宇，堪稱私募行業(yè)的“老司機”。資料顯示，辛宇在2015年6月股市異常波動之前，曾經在5000點附近時頗具前瞻性地逃頂清倉成為當年的業(yè)績明星，當年度神州牧旗下產品的平均收益率則超過97%，一度名聲大噪。

    對此，有私募從業(yè)人士稱，以往該私募對于小盤股情有獨鐘，正是引發(fā)本次投資業(yè)績出現(xiàn)滑鐵盧的主要原因，而這背后，則折射出深層次的投資理念問題，即所謂“慣性思維”和“路徑依賴”。

    市場風格有望均衡

    值得注意的是，在一年多來中小市值個股持續(xù)跌跌不休、近期甚至遭遇崩跌行情的背景下，目前許多績優(yōu)私募基金，正在開啟“物極必反”的逆向投資思維。

    上海廬雍資產董事長李思思表示，本輪小市值股票大面積殺跌后，部分細分行業(yè)龍頭股票可能正在遭遇“錯殺”。從長期來看，在泥沙俱下后，對于部分股票而言，“越跌越買”的左側交易時間窗口也正在開啟。2018年2月份后，A股預計不會再像2017年那樣以大市值為王。

    北京凌通盛泰董事長董寶珍則表示，“整體而言，未來市場的演繹大概率仍將由估值決定，市場風格也可能逐漸更為均衡。大盤藍籌仍舊樂觀，但許多小盤股也已經進入可以買入的價值區(qū)間”。

    此外，上海聯(lián)創(chuàng)永泉投資總監(jiān)張媚釵也分析稱，目前A股部分小市值個股經過最近一輪下跌，正在進入可投資區(qū)間。隨著小市值個股估值的進一步下移，估值逐步合理的“真成長股”數(shù)量正明顯增加，“一九分化”的市場行情也將會有所轉變。“在前期調降了一些倉位后，未來我們還會找機會增加估值便宜的核心資產，包括傳統(tǒng)藍籌和創(chuàng)藍籌”，張媚釵稱。