日前國內(nèi)首只銀行系私募股權(quán)基金宣告成立,成為繼保險資金進入股權(quán)投資行業(yè)門檻有望放寬后的又一重磅消息。多位受訪人士表示,長期資本不足制約了國內(nèi)股權(quán)投資市場的發(fā)展,長期看,以險資為代表的實力資金的馳援,或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬暇徑猱斍暗哪假Y難現(xiàn)狀,期待更多相關(guān)配套措施出臺。
資金匹配度高
“潤農(nóng)瑞行一號(嘉興)投資合伙企業(yè)(有限合伙)”日前在中國基金業(yè)協(xié)會完成備案,基金類型為股權(quán)投資基金,基金管理人為農(nóng)行旗下債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)農(nóng)銀金融的全資子公司農(nóng)銀資本。這是國內(nèi)首只銀行系私募股權(quán)基金,在此之前,今年8月以來,工行、農(nóng)行、建行等國有大行已相繼拿下私募牌照,進軍私募行業(yè)。
除了銀行外,股權(quán)投資行業(yè)近期有望迎來另一個“金主”保險資金。日前,中國銀保監(jiān)會保險資金運用部主任任春生在“中國財富管理50人論壇2018第六屆年會”表示,銀保監(jiān)會正在優(yōu)化結(jié)構(gòu)提高直接融資的比重,修訂股權(quán)投資和保險私募基金的監(jiān)管政策,采用負面清單的方式再結(jié)合正面引導,以股權(quán)形式撬動保險資金發(fā)揮優(yōu)勢,為實體經(jīng)濟提供更多的長期資金。投中研究院院長國立波認為,保險資金與股權(quán)投資匹配性很高,已經(jīng)成為股權(quán)投資領(lǐng)域一支舉足輕重的力量。放開行業(yè)限制,將有利于保險資金更加靈活和有效地對實體經(jīng)濟進行配置。中國大型保險機構(gòu)直接投資能力強,新措施將有利于大型保險機構(gòu)更加積極地進行直接投資,而中小保險機構(gòu)仍將繼續(xù)成為私募股權(quán)基金的重要LP(有限合伙人)。
唐勁草表示,目前國內(nèi)不少大型保險機構(gòu)的股權(quán)投資業(yè)務是以直投部門的形式進行,比如中國人壽(17.20-0.92%)旗下的國壽投資,放開保險資金進入股權(quán)投資行業(yè)的限制,與成立銀行系私募股權(quán)基金相比,影響可能更為深遠。
政策限制仍嚴
清科研究中心認為,保險資金具有資金穩(wěn)定性好、可持續(xù)投資能力強、資金期限長等優(yōu)勢,一直是股權(quán)投資行業(yè)長期投資理想的募資對象。不過,保險資金直接或間接投資股權(quán)基金,往往有產(chǎn)業(yè)限制,在一定程度上限制了保險資金對股權(quán)投資行業(yè)的投資范圍。
國立波告訴記者,現(xiàn)行政策對私募股權(quán)基金的門檻要求是1億的政策資本和30億的管理規(guī)模。這導致保險機構(gòu)只能配置于市場上的大白馬機構(gòu)設立的基金,而無緣配置黑馬機構(gòu)和黑馬基金,因此政策上有進一步優(yōu)化的空間。“如果在GP(普通合伙人)門檻政策上能給予一定的放開,將在一定程度上緩解目前的募資難壓力”。
據(jù)清科研究中心介紹,根據(jù)2015年中國保監(jiān)會關(guān)于《保險資金投資股權(quán)暫行辦法》的規(guī)定,保險公司投資同一投資基金的賬面余額,不超過該基金發(fā)行規(guī)模的20%。另外,2014年12月中國保監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金有關(guān)事項的通知》規(guī)定,保險資金投資的創(chuàng)業(yè)投資基金不能是基金管理機構(gòu)管理的首只創(chuàng)業(yè)投資基金,單只基金募集規(guī)模不超過5億元,投資單一創(chuàng)業(yè)企業(yè)股權(quán)的余額不超過基金募集規(guī)模的10%等。
此外,2018年1月中國保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險資金設立股權(quán)投資計劃有關(guān)事項的通知》,規(guī)定保險資產(chǎn)管理機構(gòu)作為管理人發(fā)起設立的股權(quán)投資計劃,投資私募股權(quán)投資基金的投資金額不得超過該基金實際募集金額的80%。
“保險資金投資股權(quán)投資行業(yè)尚存不少限制,但是隨著保險資金投資股權(quán)投資相關(guān)配套措施的完善和落地,長期來看,保險資金將成為股權(quán)投資行業(yè)重要的資金來源。”清科研究中心表示。
保險資金占比較低
唐勁草告訴記者,2018年1月至9月,中國保險資產(chǎn)管理公司發(fā)起設立的股權(quán)投資計劃僅2項,注冊規(guī)模僅為55億元,這與保險資管行業(yè)的十幾萬億體量相去甚遠。
“就股權(quán)投資市場而言,市場化募資、專業(yè)化管理的FOF基金,目前有100只左右,整體規(guī)模不大,約1800億元,可持續(xù)出資能力普遍比較弱。”國立波表示。
清科研究中心日前發(fā)布《2018年海外機構(gòu)投資者典型模式研究報告》顯示,2017年美國創(chuàng)業(yè)投資基金的主要投資方是養(yǎng)老基金和基金會(主要為家族辦公室),合計占比接近一半。其他主要資金來源還有大學捐贈基金、母基金、保險公司和上市公司等。養(yǎng)老基金擁有最大的可投資資本量,且同樣可以接受長的投資周期,但是由于其擔負著未來償付參保人養(yǎng)老金的責任,在風險承受方面要求較嚴格,一般來說會對基金管理人的過往業(yè)績有更高的要求。
由于養(yǎng)老基金具有風險承受度高、流動性要求低、偏好長期投資的特征,成為了全球范圍內(nèi)各類非標金融資產(chǎn)的理想資金來源。“國內(nèi)保險資金在LP中的占比遠低于國外,作為長期資本還有很大的發(fā)展空間。”唐勁草表示。
00:44 | 誠志股份新材料一體化丙烯價值鏈項... |
00:44 | 方大特鋼三季度保持盈利 持續(xù)推進... |
00:44 | 公司零距離·新經(jīng)濟 新動能|探尋富... |
00:44 | 第三季度環(huán)比減虧 隆基綠能:加速B... |
00:44 | 寶鋼股份前三季度累計削減成本74.3... |
00:44 | 影視行業(yè)格局或生變:電影、長劇正... |
00:44 | 微短劇火爆帶來三大啟示 |
00:44 | 多家服裝上市公司發(fā)布季報 近八成... |
00:44 | 從自主研發(fā)到自主制造 卓勝微十年... |
00:44 | 權(quán)益市場回暖 多只公募FOF三季度凈... |
00:44 | 三季度末公募基金規(guī)模約31.6萬億元... |
00:44 | 去年券商分析師人數(shù)同比增長21% 內(nèi)... |
版權(quán)所有證券日報網(wǎng)
京公網(wǎng)安備 11010202007567號京ICP備17054264號
證券日報網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務請仔細閱讀法律申明,風險自負。
證券日報社電話:010-82031700網(wǎng)站電話:010-84372800 網(wǎng)站傳真:010-84372633電子郵件:xmtzx@zqrb.net
掃一掃,加關(guān)注
掃一掃,加關(guān)注