摩根資管：全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩債券投資回報(bào)前景不佳

    昨日，摩根資產(chǎn)管理公司在上海舉辦“2020長(zhǎng)期資本市場(chǎng)展望發(fā)布會(huì)”。會(huì)上，摩根資管全球多資產(chǎn)策略師SylviaSheng博士認(rèn)為，未來(lái)10年～15年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩，而中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）平均增長(zhǎng)率將為4.4%；均衡型股債組合的預(yù)期回報(bào)將會(huì)繼續(xù)逐步下行；債券投資的回報(bào)前景不佳，更多投資者可能會(huì)轉(zhuǎn)向另類資產(chǎn)尋求收益。

    摩根資管展望長(zhǎng)期資本市場(chǎng)時(shí)認(rèn)為，未來(lái)10年～15年全球經(jīng)濟(jì)的平均實(shí)際增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為2.3%，較去年的預(yù)測(cè)降低20個(gè)基點(diǎn)。成熟市場(chǎng)預(yù)測(cè)保持不變，為1.5%，但新興市場(chǎng)預(yù)測(cè)削減35個(gè)基點(diǎn)，至3.9%。對(duì)于這個(gè)預(yù)測(cè)結(jié)果，SylviaSheng表示，主要是因?yàn)閷?duì)新興市場(chǎng)的預(yù)測(cè)有一些下調(diào)，若以全球來(lái)看，主要是由于人口老齡化對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)產(chǎn)生拖累。

    在新興市場(chǎng)上，摩根資管主要下調(diào)了對(duì)中國(guó)增長(zhǎng)的預(yù)期。在去年的長(zhǎng)期資本市場(chǎng)展望中，摩根資產(chǎn)認(rèn)為中國(guó)未來(lái)10年～15年的平均增長(zhǎng)為5%，而今年，摩根資管將這一數(shù)字調(diào)低到4.4%。SylviaSheng表示，雖然對(duì)中國(guó)增長(zhǎng)下調(diào)了60個(gè)基點(diǎn)，但是很大程度上這是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的下調(diào)，一方面由于中國(guó)現(xiàn)在人均GDP和發(fā)達(dá)國(guó)家水平在慢慢拉近，所以增長(zhǎng)速度自然會(huì)有放緩，另外一方面是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，從以制造業(yè)為主導(dǎo)，變成以服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)，制造業(yè)生產(chǎn)力的增長(zhǎng)是比較快的，而服務(wù)業(yè)的生產(chǎn)力增長(zhǎng)是比較慢的。

    但SylviaSheng強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，“雖然我們調(diào)低了中國(guó)今后增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，但我們并不認(rèn)為中國(guó)會(huì)跌入所謂的中等收入陷阱。”

    對(duì)于債市，摩根資管表示，在本輪周期及下一周期，全球貨幣政策預(yù)計(jì)將維持極度寬松，導(dǎo)致預(yù)測(cè)中考慮的利率正?；蠓舆t。再加上初始收益率大幅降低，均衡收益率預(yù)測(cè)小幅下調(diào)，進(jìn)一步導(dǎo)致固定收益的回報(bào)預(yù)測(cè)大幅下跌，未來(lái)10年~15年，某些固定收益的回報(bào)甚至?xí)M(jìn)入負(fù)區(qū)間。這表明固定收益的回報(bào)前景黯淡。