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2189只“固收+”基金很受傷 年內(nèi)正收益僅有382只

2022-02-20 23:59  來源:證券日報 王寧

    本報記者 王寧

    《證券日報》記者根據(jù)WIND最新統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),截至2月18日,全市場有統(tǒng)計的2189只“固收+”產(chǎn)品,年內(nèi)以來收益為正的僅有382只,占比僅為17.45%,且首尾業(yè)績分化嚴(yán)重。其中,56只可轉(zhuǎn)債類產(chǎn)品僅有1只實現(xiàn)正收益,近乎全部折戟。

    多位基金經(jīng)理告訴《證券日報》記者,近年來“固收+”產(chǎn)品以凈值波動率低和長期收益穩(wěn)定的特征受到了眾多投資者青睞。然而,由于年內(nèi)權(quán)益類市場的大幅波動,“固收+”產(chǎn)品也難以獨善其身,多數(shù)產(chǎn)品業(yè)績有所回撤。在未來的布局上,基金公司還會加強(qiáng)“固收+”產(chǎn)品的多策略布局,豐富完善產(chǎn)品線,為投資者提供更豐富多樣的投資工具。

    “固收+”產(chǎn)品業(yè)績分化

    “固收+”產(chǎn)品主要以偏債混合型和二級債基形式為主。記者根據(jù)WIND統(tǒng)計顯示,2021年全市場“固收+”基金平均收益率超過7%,超過95%的“固收+”基金均實現(xiàn)了正收益。在股債市場整體表現(xiàn)較好的背景下,多只可轉(zhuǎn)債類“固收+”產(chǎn)品全年收益率更是超過了20%。

    不過,今年以來,A股市場震蕩加劇,權(quán)益類基金凈值普遍出現(xiàn)回撤,雖然部分產(chǎn)品表現(xiàn)出一定的“抗震性”,但業(yè)績分化明顯加劇。WIND統(tǒng)計顯示,全市場有統(tǒng)計的2189只“固收+”年內(nèi)實現(xiàn)正收益的僅有382只,占比僅為17.45%,且首尾業(yè)績分化嚴(yán)重。

    具體來看,在年內(nèi)實現(xiàn)正收益的382只產(chǎn)品中,金元順安桉盛C以7.77%排名首位;收益率在5%以上的僅有8只產(chǎn)品;收益率在1%至5%有51只產(chǎn)品;多達(dá)323只產(chǎn)品收益率保持在0-1%之間。而在負(fù)收益排名中,有18只產(chǎn)品年內(nèi)收益率低于-10%,排名最后的產(chǎn)品年內(nèi)收益率為-13.52%,首尾業(yè)績相差21.29%。

    嘉實基金“固收+”解決方案CIO胡永青向《證券日報》記者表示,“固收+”產(chǎn)品內(nèi)核特點是兼顧風(fēng)險與收益,尤其是追求風(fēng)險調(diào)整后的收益,在這種情況下,很容易把控制回撤放在次要位置。在今年A股震蕩下行行情中,“固收+”產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)較為分化,主要源于各基金公司及基金經(jīng)理對于風(fēng)險的控制及權(quán)益投資收益情況的不同。

    胡永青同時表示,結(jié)合“固收+”產(chǎn)品特點和客戶風(fēng)險偏好,公司在布局“固收+”產(chǎn)品時主要定位于中低波動標(biāo)的,需要兼顧風(fēng)險與收益平衡性,因為這兩者本身是矛盾沖突的,既要控制風(fēng)險,結(jié)果可能超額收益未有明顯提高,但提高收益目標(biāo),就要承擔(dān)更多風(fēng)險。

    金元順安基金則對記者表示,控制回撤主要依靠三方面:一是配置盡量準(zhǔn)確,符合當(dāng)下的市場風(fēng)格;二是及時止盈提高換手率;三是出現(xiàn)超預(yù)期下跌時果斷止損。

    獲正收益可轉(zhuǎn)債類產(chǎn)品僅1只

    記者根據(jù)WIND統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),在年內(nèi)1719只負(fù)收益產(chǎn)品中,可轉(zhuǎn)債類“固收+”產(chǎn)品年內(nèi)收益率似乎成了“重災(zāi)區(qū)”。據(jù)統(tǒng)計,在56只可轉(zhuǎn)債類產(chǎn)品僅有1只實現(xiàn)正收益,近乎全部“折戟”,華安可轉(zhuǎn)債、萬家可轉(zhuǎn)債、東方可轉(zhuǎn)載、鵬華可轉(zhuǎn)載、交銀可轉(zhuǎn)債和工銀瑞信可轉(zhuǎn)債等,年內(nèi)收益均為負(fù)。

    華商基金固定收益部副總經(jīng)理、華商轉(zhuǎn)債精選債券基金經(jīng)理張永志告訴記者,去年四季度以來可轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)明顯好于股票市場,源于兩個因素:一是可轉(zhuǎn)債市場的結(jié)構(gòu)中中小市值的品種相對較多,比較好地契合了去年全年市場風(fēng)格;二是受益于債券市場充裕的流動性和樂觀預(yù)期,導(dǎo)致轉(zhuǎn)債的估值溢價有所提升。展望2022年的轉(zhuǎn)債市場投資,需要更為謹(jǐn)慎地精選個券,轉(zhuǎn)債對應(yīng)的正股估值相對較低,絕對價格較低的個券或成為配置重點。對于部分轉(zhuǎn)股溢價率過高的品種則需要關(guān)注估值風(fēng)險。

    事實上,由于“固收+”產(chǎn)品以優(yōu)質(zhì)債券為底倉,通過配置股票、可轉(zhuǎn)債、新股申購等多策略來增強(qiáng)收益。然而,近年來隨著打新收益下降,轉(zhuǎn)債、權(quán)益投資波動較大,債券的投資也缺乏趨勢性行情,投資的難度在增加,如何避免“固收+”變成“固收-”,將成為今年考驗基金經(jīng)理水平的試金石。

    胡永青表示,優(yōu)秀的“固收+”產(chǎn)品對基金經(jīng)理的要求是全能型的,“固收+”產(chǎn)品是個典型的多資產(chǎn)、多策略的投資組合,既需要權(quán)益類投資能力,也需要固收類投資能力;同時,還需要中間資產(chǎn),比如可轉(zhuǎn)債、衍生品的投資能力。此外,還要有整合不同類資產(chǎn)在大類資產(chǎn)配置的能力。“從該類產(chǎn)品用于‘+’的資產(chǎn)類別來看,可轉(zhuǎn)債、權(quán)益市場和打新都會有不同的表現(xiàn)”。

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