私募“3000點(diǎn)之答”：估值需要修復(fù) 今年破3300點(diǎn)概率高

    多家私募認(rèn)為，2800點(diǎn)將是上證綜指的第一支撐位，最高區(qū)間將在3200點(diǎn)至3300點(diǎn)

    ■本報(bào)記者 王寧

    上周（2月29日-3月1日，下同）上證綜指在漲至接近3000點(diǎn)后有所回調(diào)，這引發(fā)了市場(chǎng)的無限遐想，截至目前指數(shù)仍徘徊在3000點(diǎn)下方。

    多家私募表示，去年由于多種原因致使股市進(jìn)入大幅回調(diào)階段，目前低估值成為了當(dāng)前反彈的主要?jiǎng)恿?，今年初A股便走出了一輪技術(shù)性牛市格局；雖然上證指數(shù)當(dāng)前仍徘徊在3000點(diǎn)下方，但全年來看3000點(diǎn)可期，或?qū)⒄鹗幱?200點(diǎn)-3300點(diǎn)之間，第一支撐位或是2800點(diǎn)。

    低風(fēng)險(xiǎn)偏好

    顯示左側(cè)進(jìn)入時(shí)點(diǎn)

    日前，《證券日?qǐng)?bào)》記者以“3000點(diǎn)之問”為主基線向多家私募了解到，私募對(duì)全年A股指數(shù)3000點(diǎn)上方表示將是大概率事件，破3300點(diǎn)的概率大增。這緣于去年宏觀面的多重利空，致使股市市場(chǎng)估值大幅下跌，隨著市場(chǎng)情緒的不斷回暖，指數(shù)反彈在所難免。

    “股市走勢(shì)取決于預(yù)期和事實(shí)之間的偏離，A股市場(chǎng)去年下跌最主要的原因是去杠桿和中美貿(mào)易摩擦影響，同時(shí)2016年和2017年大盤藍(lán)籌股的上漲抬升了市場(chǎng)估值中樞，指數(shù)下跌不可避免。”凱豐投資高級(jí)策略研究員劉幸向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，不過，對(duì)于今年A股走勢(shì)將充滿期待，這主要在于兩方面考慮：一是股市下跌估值已經(jīng)足夠低，這為指數(shù)的反彈提供了上漲的空間。二是去年壓在市場(chǎng)頭頂?shù)膬砂堰_(dá)摩克里斯劍已經(jīng)基本失去威脅，中美貿(mào)易摩擦將長(zhǎng)期化已經(jīng)成為市場(chǎng)一致預(yù)期；去杠桿的信用和流動(dòng)性收緊基本轉(zhuǎn)向。場(chǎng)外資金充裕也提供了較大的想象空間，居民戶人民幣存款創(chuàng)新高、貨基和債基占公募規(guī)模比創(chuàng)新高、潛在的外資、養(yǎng)老、保險(xiǎn)等長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)資金也為上漲提供了沃土。政策上對(duì)于資本市場(chǎng)的支持也非常重要，直接融資的重要程度已經(jīng)上升到了新的高度，科創(chuàng)板也會(huì)為攪動(dòng)主題投資的情緒。

    劉幸說，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)偏好極低或極高時(shí)，都是市場(chǎng)見底或者見頂較為靠譜的信號(hào)，去年底和今年初的低風(fēng)險(xiǎn)偏好也是非常好的左側(cè)進(jìn)入時(shí)點(diǎn)。然而需要關(guān)注的是，短短兩個(gè)月大部分指數(shù)漲幅都超過了15%，市場(chǎng)情緒爆發(fā)較快短期可能會(huì)進(jìn)入震蕩，當(dāng)期市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)和信用拐點(diǎn)的分歧非常大。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者通過私募直營(yíng)店聯(lián)系多家私募，他們一致認(rèn)為，A股指數(shù)全年企穩(wěn)3000點(diǎn)將是大概率事件，市場(chǎng)低估值需要修復(fù)；社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，貨幣政策出現(xiàn)松動(dòng)，流動(dòng)性涌入低估值資產(chǎn)，驅(qū)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，這些都是指數(shù)反彈的有力信號(hào)。

    鉅陣資本高級(jí)策略分析師郭偉文表示，低估值是對(duì)市場(chǎng)的最大支撐，其次是政策的支持。此外，市場(chǎng)流動(dòng)性已經(jīng)出現(xiàn)明顯的改善，隨著貨幣政策的適度放松，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率已經(jīng)明顯下降，長(zhǎng)期來說，將有利于市場(chǎng)估值水平的提高。

    今年大盤或維持在

    3200點(diǎn)至3300點(diǎn)震蕩

    雖然上周上證指數(shù)在3000點(diǎn)“虛晃一槍”，但多數(shù)私募對(duì)突破3000點(diǎn)表示將是大概率事件，同時(shí)，從當(dāng)前基本面的多重利好下，全年維持在3200點(diǎn)-3300點(diǎn)區(qū)間震蕩將最有可能。

    凱豐投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高濱認(rèn)為，雖然基本面數(shù)據(jù)還有待驗(yàn)證，但總體上看今年是個(gè)牛市格局，牛市初始的主要矛盾存在于正面的低估值流動(dòng)性寬松與負(fù)面的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)盈利水平之間。短期而言市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和場(chǎng)外資金持續(xù)入場(chǎng)為市場(chǎng)提供支撐；MSCI權(quán)重提高后，下一波被動(dòng)配置會(huì)在5月份出現(xiàn)，只要經(jīng)濟(jì)不超預(yù)期偏差，上證指數(shù)站上3000點(diǎn)的概率應(yīng)該說很高，而且最終高點(diǎn)應(yīng)該遠(yuǎn)超3000點(diǎn)。但近期不傾向于通過判斷單一指數(shù)的點(diǎn)位來指導(dǎo)投資，因?yàn)榻衲陸?yīng)該是阿爾法、貝塔與擇時(shí)并舉的機(jī)會(huì)，未來兩個(gè)月的貝塔機(jī)會(huì)弱于商品與個(gè)股擇時(shí)交易、板塊配置與個(gè)股阿爾法機(jī)會(huì)。

    浙江以太投資基金經(jīng)理龐春認(rèn)為，上證指數(shù)在尚未突破3050點(diǎn)前難言今年的高點(diǎn)區(qū)間，中短期來看目前市場(chǎng)需要震蕩整理，歷史多個(gè)重要底部也都在反彈20%左右開始橫盤震蕩，但放在更長(zhǎng)的歷史周期來看，現(xiàn)在屬于應(yīng)當(dāng)充滿信心的時(shí)刻，不應(yīng)過分謹(jǐn)慎。

    金鼎資產(chǎn)董事長(zhǎng)龍灝表示，面對(duì)現(xiàn)今市場(chǎng)的反彈與反轉(zhuǎn)之爭(zhēng)已經(jīng)開始，此輪“科創(chuàng)板引爆的行情”已經(jīng)展開，但在維穩(wěn)的前提下，“瘋牛無望、慢?？纱?rdquo;，投資者更應(yīng)該減少追高行為，以免增加持股的時(shí)間成本。近期大盤在3000點(diǎn)之間震蕩后還有反彈空間，預(yù)計(jì)本年度的高點(diǎn)在3200點(diǎn)-3300點(diǎn)，下行支撐在2700點(diǎn)-2800點(diǎn)。

    千波資產(chǎn)研究中心則認(rèn)為，今年上證指數(shù)的最高點(diǎn)會(huì)在3587點(diǎn)-3650點(diǎn)之間，不排除進(jìn)一步上調(diào)的可能性。供給側(cè)改革無疑是最大的政策利好，寬松友善的信貸環(huán)境對(duì)金融和實(shí)體都是最大的支持，在政策利好的直接助推下大金融板塊將持續(xù)走強(qiáng)，沖擊3587點(diǎn)關(guān)口會(huì)是今年指數(shù)最大的一次攻堅(jiān)戰(zhàn)。