相聚資本：長期看好先進(jìn)制造、科技、消費(fèi)升級和醫(yī)藥股

    本報記者 李正

    1月4日，相聚資本發(fā)布了2021年1月份最新投資觀點。

    相聚資本方面表示，2020年12月份，A股市場小幅上行，但市場風(fēng)格發(fā)生了較大的分化，創(chuàng)業(yè)板指（+13.3%）雖顯著跑贏上證指數(shù)（+1.9%），但創(chuàng)業(yè)板指漲幅主要由恒瑞醫(yī)藥、寧德時代等指數(shù)權(quán)重所貢獻(xiàn)，剔除權(quán)重后指數(shù)表現(xiàn)一般。交易量方面，較11月份基本平穩(wěn)，最后一周出現(xiàn)明顯放量。

    總經(jīng)理梁輝認(rèn)為，雖然海外疫情惡化，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確定性下降，但國內(nèi)流動性邊際寬松，好于前期市場預(yù)期，帶動市場風(fēng)險偏好提升，故預(yù)料1月份A股市場大體延續(xù)震蕩走勢。行業(yè)方面，預(yù)計電力設(shè)備及新能源、消費(fèi)者服務(wù)、食品飲料、醫(yī)藥漲幅將居前。

    國內(nèi)流動性好于早前預(yù)期

    梁輝認(rèn)為，一方面，海外疫情出現(xiàn)惡化，英國出現(xiàn)變異新冠病毒、導(dǎo)致疫情急劇惡化，引發(fā)市場對疫苗有效性及接種節(jié)奏的高度關(guān)注，未來全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程及節(jié)奏出現(xiàn)不確定性，雖然對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響雖不大，但對部分周期品價格及出口產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生了較大影響。

    另一方面，國內(nèi)流動性邊際寬松，月內(nèi)MLF超量釋放，大幅緩解了前期市場對于信用債暴雷導(dǎo)致流動性被動緊縮的擔(dān)憂。同時，監(jiān)管層表態(tài)貨幣政策“不急轉(zhuǎn)彎”，后期貨幣政策收緊，但幅度可控，好于前期市場預(yù)期，料將帶動市場風(fēng)險偏好提升。

    “海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確定性下降，以及流動性預(yù)期的變化，導(dǎo)致本月成長及價值板塊走勢出現(xiàn)分化。”梁輝補(bǔ)充道。另外，他也提到，特朗普簽署美國第二輪財政刺激一定程度上對沖了二次疫情的負(fù)面影響，將帶動全球風(fēng)險偏好的提升。

    中期判斷市場震蕩走勢不變

    據(jù)梁輝介紹，雖然從短期來看，市場可能會在流動性短期充裕、以及資金流入股市預(yù)期的催化下出現(xiàn)階段性的回暖，但中期維度來看，維持對于市場震蕩走勢的判斷不變，結(jié)構(gòu)性機(jī)會及個股α的捕捉將更加重要。

    他認(rèn)為，一方面，近期人社部調(diào)整年金基金投資范圍，明確年金基金財產(chǎn)投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例合計不得高于投資組合委托投資資產(chǎn)凈值的40%，投資比例上限提高了10個百分點，而前期保險資金投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例上限也有所提高，疊加QFII新規(guī)11月2日生效，外資流入A股也將更加便捷高效。

    另一方面，公募基金發(fā)行熱度依然很高，一般年底到第二年春季，資金活躍度會進(jìn)一步回升，這會成為指數(shù)往上的重要力量。

    對于投資機(jī)會方面的問題，梁輝表示，近期召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議、新能源2021年目標(biāo)制定、中歐投資協(xié)定等提供了一些主題及熱點機(jī)會，預(yù)計電力設(shè)備及新能源、消費(fèi)者服務(wù)、食品飲料、醫(yī)藥漲幅將居前。

    展望后市，梁輝認(rèn)為，需要密切注意來自海外疫情是否出現(xiàn)惡化的風(fēng)險，目前變異病毒已在多個國家被檢測到，疫苗是否會失效目前尚未證實，但存在較大的不確定性。

    同時，中國的疫情控制較好，雖然預(yù)計海外疫情惡化不會對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面產(chǎn)生大的影響，但可能導(dǎo)致全球風(fēng)險偏好下降，未來可能對A股產(chǎn)生擾動。

    “對于此類風(fēng)險，我們傾向于事后應(yīng)對而非提前規(guī)避，未來將密切關(guān)注海外新增確診人數(shù)、以及信用利差等流動性指標(biāo)，必要時將采用衍生品工具等進(jìn)行對沖。”梁輝說。

    最后，相聚資本方面預(yù)計，今年A股市場不會有強(qiáng)勁的趨勢性上漲，但發(fā)生趨勢性下跌可能性也很小，未來會更加關(guān)注具有內(nèi)生增長動力的優(yōu)質(zhì)公司，細(xì)分行業(yè)方面，仍長期看好四類方向：先進(jìn)制造、科技、消費(fèi)升級和醫(yī)藥。

（編輯 張明富）