百億私募：市場無大幅回調(diào)空間 積極布局穩(wěn)健產(chǎn)品

    近期，A股市場遭遇大幅調(diào)整，私募基金也積極應(yīng)對市場。多家百億私募發(fā)聲，對未來市場較有信心，不斷優(yōu)化投資組合，把握風(fēng)險(xiǎn)釋放后的機(jī)會(huì)；也有私募轉(zhuǎn)而布局可轉(zhuǎn)債等品種，希望在震蕩中帶給投資者安全感。

    百億私募紛紛發(fā)聲

    面對當(dāng)前震蕩的市場，百億私募紛紛發(fā)聲，認(rèn)為市場已不具備大幅度回調(diào)的空間。

    和諧匯一資產(chǎn)董事長兼總經(jīng)理林鵬表示，今年市場因分化程度太大，存在大量低估的機(jī)會(huì)，市場不具備系統(tǒng)性、大幅度回調(diào)的空間。“目前對白酒、光伏、新能源車等繼續(xù)持觀望的態(tài)度，但市場上很多股票沒有漲過，存在估值修正的機(jī)會(huì)。另外，這兩年市場給予龍頭公司估值溢價(jià)，行業(yè)內(nèi)部分化明顯，很多機(jī)會(huì)存在于某些行業(yè)中那些估值被冷落的公司。有些行業(yè)或許存在‘規(guī)模不經(jīng)濟(jì)’的狀況，存在后發(fā)企業(yè)趕超的動(dòng)力。”

    林鵬也提醒，從未來一兩年來看，需要警惕的風(fēng)險(xiǎn)是通脹，美國居民儲(chǔ)蓄率創(chuàng)下50年來新高這一事實(shí)值得關(guān)注。隨著天氣回暖、疫苗注射比例的提高，相信各國經(jīng)濟(jì)都會(huì)迎來逐漸恢復(fù)，服務(wù)消費(fèi)或有報(bào)復(fù)性表現(xiàn)。

    林鵬表示，今年希望構(gòu)建防守反擊的投資組合，不會(huì)只選那些估值低的股票，而要結(jié)合企業(yè)未來成長、市值等因素來考察，看好傳統(tǒng)行業(yè)的化工、周期品，港股的部分消費(fèi)公司，以及房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)最優(yōu)秀的公司、中國互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司，還關(guān)注一些電信運(yùn)營、消費(fèi)電子領(lǐng)域的公司，以及目前估值較低的游戲、環(huán)保和低端必需消費(fèi)品公司。

    高毅資產(chǎn)董事總經(jīng)理吳任昊也認(rèn)為，目前的調(diào)整是對前期估值和風(fēng)格極度分化情景的修正，不改經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇的大勢，市場總體仍然是健康的。“我們的投資組合近兩個(gè)月一直在持續(xù)優(yōu)化。對于前期價(jià)格上漲比較充分、股價(jià)透支了長期盈利能力的公司，做了持續(xù)的再平衡，重新投回到市場定價(jià)仍未反映內(nèi)含價(jià)值的股票中?？傊?，我們在策略框架之中的組合調(diào)整是持續(xù)性的。”

    私募積極布局穩(wěn)健產(chǎn)品

    記者了解到，一些穩(wěn)健投資產(chǎn)品開始受到投資者關(guān)注。上海某中型私募市場人士說，最近市場波動(dòng)加劇，客戶開始關(guān)注回撤偏小的可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品，有一些個(gè)人客戶忙著進(jìn)場。“也有很多信托公司來咨詢，因?yàn)樗麄兊目蛻羰秋L(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的，純固收的沒法滿足要求，權(quán)益的波動(dòng)又大。”

    翊安投資總經(jīng)理張惠萍認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債具有“進(jìn)可攻、退可守”的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，尤其在大幅波動(dòng)的極端市場環(huán)境下更能凸顯優(yōu)勢?？赊D(zhuǎn)債既有純債價(jià)值作為其下跌的底，同時(shí)，又因?yàn)檗D(zhuǎn)債中隱含了正股的看漲期權(quán)，因此能跟隨正股的上漲而上漲。

    張惠萍表示，2019年~2020年可轉(zhuǎn)債市場大擴(kuò)容，2021年也有大量優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)債計(jì)劃上市，在市場出現(xiàn)一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)時(shí)，總能找到相應(yīng)行業(yè)或板塊的可轉(zhuǎn)債參與投資。今年年初出于對信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂以及節(jié)前資金面的緊張等因素，可轉(zhuǎn)債市場出現(xiàn)過一波調(diào)整，部分轉(zhuǎn)債價(jià)格跌到100元以下。目前105元以下的可轉(zhuǎn)債數(shù)量占了將近一半的量，可轉(zhuǎn)債市場整體安全性較高。能發(fā)轉(zhuǎn)債的公司資質(zhì)相對較好，而且未來也可以通過下修轉(zhuǎn)股價(jià)的方式促進(jìn)轉(zhuǎn)股，如果沒有潛在信用風(fēng)險(xiǎn)的低價(jià)轉(zhuǎn)債，其價(jià)格進(jìn)一步下跌的空間有限，尤其有部分低價(jià)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率也不高，未來正股稍有上漲，可轉(zhuǎn)債的進(jìn)攻性就會(huì)比較突出。

    在投資策略上，張惠萍表示，今年可轉(zhuǎn)債投資的策略主要以防守為主：一是選擇正股有彈性且股價(jià)在相對低位的低價(jià)轉(zhuǎn)債作為壓艙石，等待股價(jià)上漲帶來的機(jī)會(huì)；二是適當(dāng)配置一些熱點(diǎn)板塊的對應(yīng)可轉(zhuǎn)債，可能轉(zhuǎn)債的價(jià)格相對會(huì)高一些，波動(dòng)也會(huì)大一些，但可轉(zhuǎn)債當(dāng)期的進(jìn)攻性會(huì)較明顯，這部分配置的比例不能很高，要相對穩(wěn)健一些。