一線私募“低估值”“高增長(zhǎng)”并重

    受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫、歐美股市劇烈動(dòng)蕩等因素影響，A股市場(chǎng)波動(dòng)幅度增加。多家一線私募機(jī)構(gòu)表示，預(yù)計(jì)在9月底之前，市場(chǎng)在指數(shù)層面仍會(huì)維持震蕩盤(pán)整格局，市場(chǎng)運(yùn)行主線可能趨于均衡。多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，市場(chǎng)內(nèi)部面臨一定“風(fēng)格再平衡”的需求，價(jià)值股可能出現(xiàn)一定程度的修復(fù)。另一方面，高景氣度、高增長(zhǎng)的個(gè)股與板塊，仍然是不少私募掘金的重點(diǎn)。

    A股或維持區(qū)間盤(pán)整

    世誠(chéng)投資合伙人彭希曦表示，近期市場(chǎng)持續(xù)區(qū)間盤(pán)整，原因主要源于兩點(diǎn)。第一，美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派立場(chǎng)，一方面導(dǎo)致海外投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期持續(xù)升溫，另一方面也持續(xù)推動(dòng)了美元的強(qiáng)勢(shì)。第二，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回升勢(shì)頭，但仍有不確定因素存在。彭希曦認(rèn)為，在市場(chǎng)存量博弈的背景下，主要股指可能難以出現(xiàn)持續(xù)性上漲行情。

    留仁資產(chǎn)投資總監(jiān)劉軍港稱：“近期，滬深兩市成交金額已有數(shù)個(gè)交易日低于8000億元，市場(chǎng)缺乏有持續(xù)性表現(xiàn)的強(qiáng)勢(shì)板塊，這表明市場(chǎng)缺乏明確的進(jìn)攻方向。”考慮到美聯(lián)儲(chǔ)大概率將繼續(xù)大幅加息以應(yīng)對(duì)“幾十年一遇的高通脹局面”，并可能對(duì)新興市場(chǎng)帶來(lái)一定影響，預(yù)計(jì)在國(guó)慶長(zhǎng)假之前，A股市場(chǎng)可能延續(xù)震蕩盤(pán)整的運(yùn)行格局。

    蝶威資產(chǎn)研究總監(jiān)濮元愷認(rèn)為，前期中小盤(pán)股的強(qiáng)勢(shì)行情偃旗息鼓后，市場(chǎng)重新回到了“磨底階段”。從本周前兩個(gè)交易日的盤(pán)面來(lái)看，短期資金做多情緒偏謹(jǐn)慎，并在一定程度上流向銀行、煤炭、黃金等避險(xiǎn)品種。

    市場(chǎng)風(fēng)格有望“再平衡”

    近期，部分低估值板塊表現(xiàn)出了較為明顯的階段性強(qiáng)勢(shì)。在此背景下，盡管私募業(yè)內(nèi)對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)格是否出現(xiàn)切換仍有一定分歧，但“低估值”“高增長(zhǎng)”并重，已成為了受訪私募較為一致的共同預(yù)期。

    戊戌資產(chǎn)總經(jīng)理陳戰(zhàn)偉表示，在一些不確定因素影響下，市場(chǎng)難以走出單邊行情。從市場(chǎng)風(fēng)格主線而言，有業(yè)績(jī)支撐且業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快的小市值公司，以及部分低估值且股價(jià)處于相對(duì)低位的價(jià)值品種會(huì)更受認(rèn)可。

    劉軍港認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)格預(yù)計(jì)將出現(xiàn)一輪“再平衡”的過(guò)程。尤其在前期高景氣中小盤(pán)股大幅走高后，“成長(zhǎng)”與“價(jià)值”的估值差已經(jīng)大幅拉大，現(xiàn)階段的價(jià)值板塊有望出現(xiàn)一定程度的修復(fù)。

    濮元愷稱，從短中期市場(chǎng)風(fēng)格主線來(lái)看，市場(chǎng)成交量清淡，賽道股表現(xiàn)疲軟，很難找到明確的風(fēng)格主線，更多還處于“風(fēng)格試探期”。整體來(lái)看，現(xiàn)階段市場(chǎng)風(fēng)格的切換仍然不容易把握，但估值相對(duì)較低的防御價(jià)值類資產(chǎn)，會(huì)成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

    彭希曦強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前市場(chǎng)做多情緒不夠穩(wěn)固的背景下，前期市場(chǎng)持續(xù)高度關(guān)注、基本面整體保持高增長(zhǎng)、與能源技術(shù)革命相關(guān)的高端制造業(yè)，仍將是“市場(chǎng)休整時(shí)期”的不二選擇。

    關(guān)注防御屬性資產(chǎn)

    劉軍港透露，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)流動(dòng)性充裕、經(jīng)濟(jì)基本面向好，疊加海外股市波動(dòng)較大的背景下，該機(jī)構(gòu)會(huì)采取相對(duì)平衡的持倉(cāng)風(fēng)格，保留一定現(xiàn)金，等待宏觀形勢(shì)進(jìn)一步明朗后，捕捉更為確定的投資方向。

    彭希曦稱，在組合構(gòu)建上，一方面會(huì)繼續(xù)重點(diǎn)布局新能源等高端制造業(yè)方向，另一方面也會(huì)采取相對(duì)均衡的應(yīng)對(duì)策略。在消費(fèi)、醫(yī)藥醫(yī)療、資源等板塊上，通過(guò)相對(duì)均衡的配置原則，適度降低投資組合的波動(dòng)性。

    濮元愷表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出量能萎縮、震蕩磨底等特征，因此會(huì)重點(diǎn)關(guān)注防御屬性較高的避險(xiǎn)資產(chǎn)，包括足夠優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)股、受益于寬信用的銀行股和地產(chǎn)股，以及自身具有天然防御屬性的農(nóng)業(yè)股、軍工股等。他建議，在指數(shù)震蕩磨底的背景下，組合布局相對(duì)均衡，可能會(huì)更好適應(yīng)當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境。