社?；?逆市"減持中行 銀行股牛氣還能持續(xù)多久

    開年以來，投資界“大佬”增持的利好消息接棒上市銀行超預期業(yè)績快報，“吹“起銀行板塊一輪接一輪上漲的“春風”，但亦有投資者在此時選擇了套現(xiàn)“退場”。

    2月5日，券商中國記者從香港聯(lián)交所獲悉，全國社會保障基金理事會于2日在場內(nèi)按每股平均價2.66港元減持5986.7萬股中國銀行H股，套現(xiàn)逾1.59億港元。

    中國銀行2020年半年報顯示，截至當年6月末，社?；鸪钟械闹袊y行H股數(shù)量達66.85億股。這意味著，自去年下半年以來，社?；鹨牙塾嫓p持該行約8.77億股，以區(qū)間成交均價計算，總套現(xiàn)金額約23億港元（約合19.18億元人民幣）。

    “社?；鹗羌冐攧胀顿Y者，而非戰(zhàn)略投資者，在相對高位減持套現(xiàn)很正常。”一位行業(yè)分析人士向券商中國記者表示。

    光大銀行金融市場部分析師周茂華也認為，本次社?；饻p持對其中國銀行H股持倉影響不到0.1%，本次減持更傾向于戰(zhàn)術性交易策略調(diào)整。“同時，國內(nèi)經(jīng)濟與企業(yè)基本面持續(xù)轉暖等均利好銀行板塊估值修復，社?；饻p持行為對銀行業(yè)及市場影響預計有限。”

    7個月內(nèi)套現(xiàn)約19億元

    港交所披露易最新信息顯示，全國社?；鹄硎聲?月2日在場內(nèi)減持5986.7萬股中國銀行H股，套現(xiàn)超過1.59億港元。減持完成后，社?；鹨?ldquo;實益擁有人”身份持有的中國銀行H股股份數(shù)量降至58.08億股，持有中國銀行H股比例也降至6.94%。

    而中國銀行去年中報顯示，截至2020年6月末，社?；鸪钟械闹袊y行H股數(shù)量達66.85億股。這意味著，自去年下半年以來，社保基金已累計減持該行約8.77億股，以區(qū)間成交均價計算，總套現(xiàn)金額約23億港元（約合19.18億元人民幣）。

    據(jù)了解，社?；鹑牍芍袊y行始于2006年。2006年3月，中國銀行引入社?；鹱鳛閼?zhàn)略投資者，后者耗資100億元人民幣取得該行約85.14億股。

    此后，中國銀行在當年6月迅速完成H股發(fā)行上市。期間，前述85.14億股以及匯金公司根據(jù)國家規(guī)定劃轉給社?；鸬?8.03億股均轉換為H股并在香港聯(lián)交所上市。至此，社?；鸪钟械闹袊y行H股數(shù)量達113.18億股。

    2010年上半年，社保開始了對中國銀行H股的首輪減持，年初四個月內(nèi)的減持規(guī)模達6.76億股，套現(xiàn)約27億港元。

    2011年則是社保對中國銀行持股變動最大的一年。如果社?；鹗窃?010年12月按持股比例全額參與該行H股配售（預計耗資25億元人民幣）后再行減持，則社保從該行配售股份上市流通至2011年8月合計減持超過25億股，涉資約97億港元。

    此后，社?；鹩址謩e在2012年1-2月、2013年1月分別減持8.03億股、8.39億股中國銀行H股股份，以區(qū)間成交均價計算，分別套現(xiàn)約26億港元、31億港元。2018年下半年，社?；鹄^續(xù)減持約8.33億股，套現(xiàn)約29億港元（約合24.18億元人民幣）。

    而在2020年下半年開始的這輪減持后，社?；鸪钟械闹袊y行H股股份數(shù)量已降至58.08億股，折合市值約153.3億港元（約合127.87億元人民幣）。

    綜合估算，入股以來，社保基金已合計減持約65億股中國銀行H股股份，套現(xiàn)約230億港元（約合191.84億元人民幣）。

    兩度大手筆減持

    實際上，社?；鹪缜霸鴥纱螌鹘y(tǒng)金融機構標的進行大手筆減持，并引發(fā)市場關注。

    今年2月2日，中國人保披露的股東減持股份計劃實施結果公告顯示，自2020年7月31日起至2021年1月30日六個月期間，社?；饡ㄟ^委托的證券公司以集中競價方式累計減持公司A股4.78億股，達到減持計劃的54.02%，占公司當前已發(fā)行總股本的1.0804%。本次減持價格區(qū)間為6.22元/股-7.41元/股，減持總金額為32.24億元。

    彼時，國盛證券曾在研報中表示，由于社保基金的特殊地位，此番減持可能反映管理層對股市態(tài)度。結合證監(jiān)會高調(diào)打壓場外配資的舉措，反映了監(jiān)管層對股市行穩(wěn)致遠的意志，不希望股市重蹈2014-2015年“瘋牛”、“杠桿牛”的覆轍。

    此外，去年7月2日至9月9日，社保基金會也曾大手筆減持交通銀行約7.43億股A股股份，達到計劃減持數(shù)量的100%，合計套現(xiàn)38.38億元。

    周茂華向記者介紹，機構減持個股一般原因包括：通過調(diào)倉換股，戰(zhàn)略性調(diào)整資產(chǎn)組合結構；短期戰(zhàn)術性調(diào)整交易策略，高位減持，以便后續(xù)再擇機買入；還有可能是因為某只股票持倉過重等。

    “從此次社保基金減持中行H股來看，更傾向于是戰(zhàn)術性交易策略調(diào)整。”他表示，“從市場影響看，周五（2月5日）中國銀行H股股價收盤仍錄得小幅上漲，顯示對市場影響也有限。即使加上去年下半年來社保基金的減持量，也只占中國銀行H股流通市值不到1.0%。”

    前述行業(yè)分析師向記者表示，對于社?；饻p持動作不宜過度解讀，社?；鸨旧硎秦攧胀顿Y者，而非戰(zhàn)略投資者，有資金使用需求時減持套現(xiàn)很正常。“最近銀行股漲了不少，不在高位減持，難道等著低位割肉嗎？”他稱。

    一位投資人士也認為，社?；鸨旧砭途哂谐止煞稚⒌奶攸c，且存在不同的組合基金，并非集中單一投資某一只股票，也正是因為其分散投資的風格，才能促使社?；鹦纬捎行У馁Y產(chǎn)配置策略，能夠避免股市波動的不確定風險。

    除了社?；?，近期也有其他銀行股東進行減持動作。

    2月5日晚間，杉杉股份公告稱，1月6日至公告當日，該公司通過深交所集中競價交易方式出售了所持有的寧波銀行870.88萬股，成交金額約3.4億元。該次出售后，杉杉股份不再持有寧波銀行股份。而在不久前，雅戈爾集團也完成了對寧波銀行股份的減持計劃，共計減持2.96億股，占寧波銀行總股本的4.94%。此番減持之后，雅戈爾集團仍持有寧波銀行8.32%的股份。

    銀行股到高位了嗎？

    本周，A股銀行板塊已連續(xù)上漲三日。2月5日，銀行股市值單日就上漲2888.47億元。當日表現(xiàn)中，包括招商銀行、平安銀行、興業(yè)銀行、郵儲銀行、寧波銀行和杭州銀行在內(nèi)的6只銀行股股價再創(chuàng)新高，截至5日收盤，銀行ETF漲幅為3.21%。

    從消息面上看，銀行板塊先后在年初迎來“業(yè)績快報超預期”和“多位投資界大佬增配”的兩大利好。

    當前十多家上市銀行已披露的業(yè)績快報顯示，在經(jīng)歷了2020年前三季度凈利潤下滑態(tài)勢之后，去年全年均實現(xiàn)凈利正增長，業(yè)績普遍呈現(xiàn)觸底反彈。

    伴隨著業(yè)績快報披露，被市場稱為“巴菲特門徒”的李錄、知名私募投資人林園、公募基金謝治宇等先后加倉銀行股，也將不少銀行個股推到市場“聚光燈”下。

    多位分析人士表示，隨著疫情逐漸消退，2021年經(jīng)濟形勢向好，這是他們看多銀行股的重要原因。不少賣方機構也認為，上市銀行基本面將隨著宏觀經(jīng)濟的逐步復蘇而持續(xù)修復。

    “2021年，銀行業(yè)信用風險緩釋長周期將逐漸步入尾期。”中信證券表示，加之外部宏觀變量向好和內(nèi)部盈利狀況改善的兩重因素，銀行估值中樞有望趨勢性提升。“同時，內(nèi)生需求的改善也推高了經(jīng)濟景氣度，預計讓利政策逐步轉向服務實體，行業(yè)經(jīng)營壓力下降。”其研報指出。

    平安證券認為，支持銀行板塊上漲的核心邏輯主要有三點：一是經(jīng)過去年大幅計提信貸成本、夯實了撥備覆蓋水平后，銀行賬面利潤有望得到釋放；二是宏觀數(shù)據(jù)顯示出中國經(jīng)濟基本面延續(xù)修復態(tài)勢，有益于緩解銀行讓利實體經(jīng)濟與資產(chǎn)質(zhì)量的雙重壓力；三是銀行板塊的估值水平仍處于歷史底部。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月5日收盤，銀行板塊市凈率為0.79。

    但在不少分析人士看來，銀行股的基本面仍存隱憂。前述投資人士向記者表示，上一波支撐銀行股上漲的邏輯是上市銀行2020年業(yè)績快報超預期，平緩了市場對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的顧慮。但“尤其是國有大行承擔著擴大信貸、拉動經(jīng)濟的責任，基本面上隱憂仍存”。

    亦有行業(yè)分析人士認為，盡管銀行股存在被低估的情況，但目前來看，有成長性的銀行已經(jīng)“走”出來了。