鋰價(jià)上漲行業(yè)景氣度望回升 有機(jī)構(gòu)稱(chēng)鋰板塊估值處歷史低位

    本報(bào)記者 任世碧

    5月份以來(lái)，截至5月16日，鋰礦板塊企穩(wěn)反彈，其整體漲0.6%，跑贏上證指數(shù)（月內(nèi)累計(jì)跌0.97%）。其中，達(dá)志科技、天齊鋰業(yè)、廈鎢新能、天力鋰能、久吾高科等5只概念股月內(nèi)累計(jì)漲幅居前，均超10%表現(xiàn)搶眼。

    同花順數(shù)據(jù)顯示，截至5月16日收盤(pán)，鋰礦概念股合計(jì)A股市值3.56萬(wàn)億元。今年以來(lái)，鋰礦板塊整體出現(xiàn)回調(diào)整理，板塊整體下跌3.83%，跑輸上證指數(shù)（年內(nèi)累計(jì)漲6.53%）。其中，有15只概念股年內(nèi)累計(jì)跌幅超20%，*ST博天、鵬輝能源、鞍重股份、安達(dá)科技等4只概念股年內(nèi)累計(jì)跌超30%。

    表：月內(nèi)累計(jì)漲幅超5%的鋰礦概念股

制表：任世碧

    對(duì)此，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，隨著碳酸鋰價(jià)格持續(xù)回升，預(yù)期的改善將為鋰礦板塊帶來(lái)估值提升的機(jī)會(huì)。

    鋰價(jià)上漲行業(yè)景氣度有望回升

    鋰被譽(yù)為“白色石油”，作為新能源行業(yè)的重要原材料之一，近年來(lái)，隨著新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，鋰的需求不斷增加，鋰價(jià)也經(jīng)歷了一波又一波的漲跌。

    2022年，碳酸鋰讓外界見(jiàn)識(shí)了熱度躥升——當(dāng)年4月價(jià)格超過(guò)50萬(wàn)元/噸后盡管略有下滑，到2022年11月份上升至60萬(wàn)元/噸。自此后，碳酸鋰價(jià)格不斷跳水，到2023年4月12日，這一數(shù)字跌破20萬(wàn)元/噸，創(chuàng)下近一年新低。截至2023年4月25日，碳酸鋰價(jià)格跌回18萬(wàn)元/噸，期間累計(jì)跌幅70%。

    對(duì)于前期碳酸鋰價(jià)格大幅回落的原因，機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，根本原因是下游需求不及預(yù)期和產(chǎn)能過(guò)剩造成的。碳酸鋰下游主要用途是新能源汽車(chē)動(dòng)力電池。自2022年末以來(lái)，以特斯拉為首的新能源車(chē)企頻繁降價(jià)，釋放出下游需求疲軟信號(hào)，預(yù)計(jì)2023年新能源汽車(chē)銷(xiāo)售增速將遠(yuǎn)不及2022年。

    不過(guò)，隨著新能源汽車(chē)市場(chǎng)復(fù)蘇將拉動(dòng)包括動(dòng)力電池、碳酸鋰在內(nèi)的整條產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。據(jù)中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟發(fā)布的2023年4月份動(dòng)力電池月度數(shù)據(jù)顯示，4月份，我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量共計(jì)47.0GWh，同比增長(zhǎng)38.7%；我國(guó)動(dòng)力電池裝車(chē)量25.1GWh，同比增長(zhǎng)89.4%。

    在新能源汽車(chē)銷(xiāo)售增長(zhǎng)的支撐下，鋰價(jià)經(jīng)過(guò)前期大幅回調(diào)后，4月25日以來(lái)鋰價(jià)開(kāi)啟一輪反彈走勢(shì)。據(jù)上海鋼聯(lián)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月16日，電池級(jí)碳酸鋰漲10000元/噸，均價(jià)報(bào)27.5萬(wàn)元/噸，與4月25日的均價(jià)18萬(wàn)元/噸相比，漲幅達(dá)52.78%；5月16日，工業(yè)級(jí)碳酸鋰漲10000元/噸，均價(jià)報(bào)26萬(wàn)元/噸，相比4月25日的均價(jià)14.15萬(wàn)元/噸上漲83.75%。

    接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)的川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示，近期鋰價(jià)上漲的原因主要有三個(gè)方面：一是新能源汽車(chē)、電子產(chǎn)品和儲(chǔ)能設(shè)備等對(duì)鋰離子電池的需求持續(xù)增加，尤其是磷酸鐵鋰電池，成了電池市場(chǎng)的主流品種之一；二是鋰的供應(yīng)緊張，目前鋰的開(kāi)采方式成本昂貴且效率低下，而且鋰資源的分布極為特殊，大部分資源都在中國(guó)進(jìn)行加工，導(dǎo)致西方經(jīng)濟(jì)體面臨著戰(zhàn)略依賴(lài)問(wèn)題和供應(yīng)鏈瓶頸；三是鋰礦廠商惜售挺價(jià)，由于碳酸鋰價(jià)格跌破20萬(wàn)元/噸后，已有鋰礦廠商停止現(xiàn)貨供應(yīng)，而碳酸鋰止跌反彈后，部分鋰礦廠商并未完全釋放供應(yīng)量，上游市場(chǎng)原材料縮量，行業(yè)“抬價(jià)”情緒進(jìn)一步蔓延。

    持有相同觀點(diǎn)的排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)經(jīng)理徐圣雄對(duì)記者表示，近期鋰價(jià)連續(xù)上漲：一方面是下游需求企穩(wěn)修復(fù)，鋰企業(yè)訂單充足，庫(kù)存處于低位，因此鋰企惜售抬價(jià)情緒升溫；另一方面是鋰原料進(jìn)口價(jià)格居高不下，鋰企業(yè)開(kāi)工率回落，導(dǎo)致供給減少。儲(chǔ)能行業(yè)興起，疊加新能源汽車(chē)滲透率還有提升空間，政策鼓勵(lì)新能源汽車(chē)下鄉(xiāng)，雙重驅(qū)動(dòng)下，鋰需求依舊較為強(qiáng)勁，有望對(duì)鋰價(jià)格形成支撐。

    機(jī)構(gòu)：板塊估值處于歷史低位

    同花順數(shù)據(jù)顯示，在87家鋰礦行業(yè)上市公司中，60家公司2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占比68.97%；有37家鋰礦行業(yè)上市公司2023年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占比42.53%。

    在華安證券看來(lái)，中長(zhǎng)期看，鋰資源供需仍存在缺口，鋰資源企業(yè)仍能享受鋰價(jià)高位的利潤(rùn)，鋰礦板塊高業(yè)績(jī)低估值，建議關(guān)注鋰資源自供率高，低成本穩(wěn)定產(chǎn)出且持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)鋰標(biāo)的。與此同時(shí)，隨著鋰價(jià)回升，回收產(chǎn)業(yè)鏈景氣開(kāi)始修復(fù)，回收企業(yè)有望增加廢料采購(gòu)量且企業(yè)盈利能力將穩(wěn)步提升。

    分析人士表示，鋰礦板塊估值經(jīng)過(guò)前期大幅回調(diào)后，估值回歸歷史低位，凸顯配置價(jià)值。截至5月16日，鋰礦板塊整體動(dòng)態(tài)市盈率為18.40倍。其中，包括天齊鋰業(yè)、興發(fā)集團(tuán)、云天化、盛新鋰能等在內(nèi)的11只細(xì)分龍頭股最新估值均不足10倍。

    對(duì)于鋰礦板塊的投資機(jī)會(huì)，華安證券建議關(guān)注三條主線(xiàn)：一是產(chǎn)能釋放、成本壓力緩解毛利回升電池廠；二是供需支撐鋰價(jià)高位利潤(rùn)釋放鋰資源公司；三是格局優(yōu)壁壘高的中游材料環(huán)節(jié)及新技術(shù)品種。

    光大證券表示，鋰資源自給率高同時(shí)估值較低的公司股價(jià)反彈的可能性更大。

（編輯 白寶玉 策劃 趙子強(qiáng)）