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博時(shí)基金尹浩:創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制有利于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革

2020-08-23 22:04  來(lái)源:證券日?qǐng)?bào)網(wǎng) 王思文

    本報(bào)記者 王思文

    繼科創(chuàng)板注冊(cè)制實(shí)施之后,創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批企業(yè)將于8月24日上市。屆時(shí),交易規(guī)則也隨之改變,創(chuàng)業(yè)板所有股票日漲跌幅限制將從目前的10%調(diào)整為20%。漲跌幅的放寬會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成何種影響呢?

    博時(shí)創(chuàng)業(yè)板ETF基金經(jīng)理尹浩表示,創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革是深化資本市場(chǎng)改革、提高資本市場(chǎng)功能的重大改革,將會(huì)提升投資者的信心,提升市場(chǎng)偏好。

    尹浩表示,股票發(fā)行注冊(cè)制主要是指發(fā)行人申請(qǐng)發(fā)行股票時(shí),必須依法將公開(kāi)的各種資料完全準(zhǔn)確地向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)申報(bào)。注冊(cè)制改革后,證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)是對(duì)申報(bào)文件的全面性、準(zhǔn)確性、真實(shí)性和及時(shí)性作形式審查,而不對(duì)發(fā)行人的資質(zhì)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審核和價(jià)值判斷,將發(fā)行股票的價(jià)格留給市場(chǎng)來(lái)決定。

    尹浩提到,創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革是深化資本市場(chǎng)改革、提高資本市場(chǎng)功能的重大改革,其推進(jìn)的速度彰顯了監(jiān)管層推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)深化改革的決心和效率。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制將貫徹“以信息披露為核心”的注冊(cè)制審核理念,改革內(nèi)容涉及發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等一系列基礎(chǔ)性制度改革。

    尹浩進(jìn)一步表示,創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制有以下三個(gè)重點(diǎn)方向:第一,優(yōu)化上市條件,打破剛性盈利要求。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下,股票發(fā)行綜合考慮預(yù)計(jì)市值、收入、凈利潤(rùn)等指標(biāo),打破了剛性盈利要求,上市條件更加多元化。注冊(cè)制推行有利于提高一些潛力較大但盈利能力一般的公司的融資能力,特別是那些前期科研投入較大的科技類公司。

    第二,健全退市機(jī)制,加大執(zhí)行力度。首先,強(qiáng)調(diào)退市與信息披露相結(jié)合的理念,完善退市指標(biāo),將凈利潤(rùn)連續(xù)虧損指標(biāo)調(diào)整為復(fù)合指標(biāo),新增交易類和信息披露等規(guī)范類退市指標(biāo),加大“僵尸”企業(yè)和空殼公司的出清力度。其次,簡(jiǎn)化了退市流程,取消暫停上市和恢復(fù)上市環(huán)節(jié),交易類退市不再設(shè)置退市整理期,提升退市效率。此外,強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)警示信息的披露,對(duì)財(cái)務(wù)類、規(guī)范類、重大違法類退市設(shè)置退市風(fēng)險(xiǎn)警示制度。總體來(lái)看,創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)之下退市制度的健全強(qiáng)化了淘汰機(jī)制,真正發(fā)揮市場(chǎng)定價(jià)功能,可以推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板的健康發(fā)展。

    第三,放寬交易限制,優(yōu)化交易制度。放寬漲跌幅限制,新股上市前五個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制,將創(chuàng)業(yè)板股票和相應(yīng)基金的漲跌幅限制比例從10%上調(diào)到20%,同時(shí)引入盤后定價(jià)方式。交易制度的優(yōu)化有利于充分發(fā)揮市場(chǎng)化的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。

    創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的推進(jìn)對(duì)A股市場(chǎng)具有重大的意義和影響。

    尹浩認(rèn)為,首先,繼科創(chuàng)板推出之后,創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制是我國(guó)資本市場(chǎng)改革的又一進(jìn)程,可以為全面推進(jìn)存量市場(chǎng)的注冊(cè)制積累寶貴經(jīng)驗(yàn)。注冊(cè)制改革作為重大的資本市場(chǎng)改革將會(huì)提升投資者的信心,提升市場(chǎng)偏好。

    其次,注冊(cè)制下“進(jìn)出有序,優(yōu)勝劣汰”的資本市場(chǎng)生態(tài)將會(huì)遏制市場(chǎng)投機(jī),為價(jià)值投資奠定更加良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)。而創(chuàng)業(yè)板漲跌幅限制放寬后,市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)將加大,可以減少股價(jià)操縱行為,多空雙方的力量可以得到充分的博弈,公司的股票定價(jià)更趨于本身價(jià)值。最終,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好,具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭公司將更加受到資金的青睞享受估值溢價(jià)。

    再次,投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的“優(yōu)勝劣汰機(jī)制”將會(huì)加大創(chuàng)業(yè)板內(nèi)股票的估值分化,另外創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)定位服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè),特別是科技類企業(yè)。注冊(cè)制下,普通投資者投資于創(chuàng)業(yè)板的投資風(fēng)險(xiǎn)和投資難度都會(huì)加大,投資者結(jié)構(gòu)將更為優(yōu)化。

    最后,創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)定位于服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè),支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。在人工智能、大數(shù)據(jù)、5G等新科技手段快速發(fā)展的大潮中,未來(lái)創(chuàng)業(yè)板可以為具有新模式、新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)品的企業(yè)提供更優(yōu)質(zhì)的上市融資服務(wù)。

(編輯 孫倩)

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