創(chuàng)業(yè)板注冊制下上市公司平均發(fā)行市盈率走低 目前降至34倍

    本報記者 包興安

    截至11月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊制落地已滿3個月。在注冊制下，創(chuàng)業(yè)板建立了以機構(gòu)投資者為主體的市場化詢價、定價、配售機制，引導市場各方理性定價。

    《證券日報》記者根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)整理，從8月24日注冊制實施以來，創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行市盈率逐步走低。截至11月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊制下48家企業(yè)上市，平均發(fā)行市盈率為34倍。其中，首批18家企業(yè)發(fā)行市盈率平均值為39.3倍，此后上市的30家企業(yè)發(fā)行市盈率平均值為30.9倍。

    從發(fā)行市盈率具體排名來看，市盈率最高的是穩(wěn)健醫(yī)療，為65.96倍，其次為廣聯(lián)航空，為61.67倍，康泰醫(yī)學為59.74倍；最低的是惠云鈦業(yè)，為16.12倍。

    從首日漲跌幅表現(xiàn)來看，48只創(chuàng)業(yè)板個股股價平均上漲257.3%。其中，康泰醫(yī)學股價上漲1061.42%，緊隨其后的是迦南智能股價上漲693.42%，卡倍億股價上漲743.27%，大葉股份股價上漲561.53%，惠云鈦業(yè)股價上漲527.47%。

    截至11月24日收盤，上述48只個股的收盤價比首發(fā)價格上漲幅度都超過10%，其中，收盤價比首發(fā)價格上漲超過50%的個股有42只，收盤價比首發(fā)價格上漲超過100%的個股有34只。

    巨豐投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴對《證券日報》記者表示，詢價定價是IPO的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，定價是否合理直接影響市場資源配置的效率。創(chuàng)業(yè)板注冊制詢價定價配售機制總體符合市場化的規(guī)律，充分發(fā)揮了市場化發(fā)行定價機制的作用，有效降低了中小企業(yè)的發(fā)行成本，實現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置，更好地促進了資本和實體經(jīng)濟的有效循環(huán)。

    中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林在接受《證券日報》記者采訪時表示，最近，機構(gòu)參與詢價定價配售趨于謹慎，注冊制本身不支持炒新行為，因為注冊制有可能對新股的供求關(guān)系產(chǎn)生影響。新股炒高并不意味著新股有高價值，而僅代表流動性充裕的背景下，二級市場投資人的情緒和看法比較樂觀。

    “詢價配售機制，在創(chuàng)業(yè)板注冊制下，還有更大的發(fā)揮空間，未來，新股上市的漲幅會越來越趨于理性。好公司會有更高的溢價，不被市場認可的公司出現(xiàn)破發(fā)的可能性也會提升。市場要發(fā)揮資源配置優(yōu)化的作用，就需要市場化區(qū)別劣幣和良幣。”盤和林說。

    就下一步如何優(yōu)化和完善創(chuàng)業(yè)板詢價機制，郭一鳴表示，首先，應(yīng)加大監(jiān)督力度，包括強化對于詢價定價過程的監(jiān)督和規(guī)范；其次，堅持法治化改革，加大處罰力度，尤其是對發(fā)行定價過程中的違法違規(guī)行為，應(yīng)從嚴處罰；此外，還要進一步加大信息披露力度和風險揭示的范圍。

    盤和林認為，要杜絕“串價”行為，也就是部分機構(gòu)抱團報低價的行為。因為，這些行為影響了上市公司IPO的融資額，而機構(gòu)則意圖通過壓低配售價格的方式，在上市后擴大收益。由于二級市場和一級市場遵循的邏輯并不相同，所以市場可能會因為機構(gòu)行為的不規(guī)范而失靈，此時需要監(jiān)管及時跟進處置。