道達(dá)投資手記：大盤(pán)可能現(xiàn)反彈 超跌個(gè)股有潛力

    最近一周對(duì)全球股市來(lái)說(shuō)，或許是我們經(jīng)歷過(guò)的最糟糕的一周。一周之內(nèi)，國(guó)際原油暴跌，美股兩度熔斷，多國(guó)股市遭遇重創(chuàng)。

    反觀A股市場(chǎng)，盡管上周五也出現(xiàn)滬指低開(kāi)超100點(diǎn)的情況，但最后還是大幅回升，最終滬指只下跌36.06點(diǎn)，以2887.43點(diǎn)報(bào)收，跌幅為1.23%。隨后，央行決定定向降準(zhǔn)，晚間美股報(bào)復(fù)性反彈，為本周行情增加了一些積極信號(hào)。

    本周市場(chǎng)是否會(huì)反彈？如果反彈來(lái)臨，哪些個(gè)股最具潛力？達(dá)哥與牛博士就大家關(guān)心的話題展開(kāi)了討論。

    牛博士：上周外圍行情波動(dòng)相當(dāng)劇烈，但A股市場(chǎng)表現(xiàn)卻異常堅(jiān)挺，達(dá)哥認(rèn)為A股為何強(qiáng)于美股？

    道達(dá)：我簡(jiǎn)單算了一下，今年從高點(diǎn)算起，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)最大跌幅達(dá)28%，標(biāo)普500指數(shù)最大跌幅達(dá)27%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌近27%。另外，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)和德國(guó)DAX指數(shù)最大跌幅更是超過(guò)30%。相比之下，A股滬指、滬深300指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，最大跌幅只有15%左右。

    A股能有強(qiáng)于美股的表現(xiàn)，我覺(jué)得首先要分析本輪全球股市暴跌的原因。兩個(gè)方面，一個(gè)是新冠肺炎疫情全球擴(kuò)散；另一個(gè)是疊加原油暴跌。

    就疫情來(lái)看，中國(guó)和美國(guó)處于不同的階段，中國(guó)已控制下來(lái)，美國(guó)現(xiàn)在越來(lái)越嚴(yán)重。如果經(jīng)濟(jì)要恢復(fù)，最快恢復(fù)的應(yīng)是中國(guó)。關(guān)于原油暴跌，對(duì)于中國(guó)這個(gè)全球最大進(jìn)口國(guó)來(lái)說(shuō)，沖擊是比較小的。

    對(duì)比中美兩國(guó)基本面，我看了海通證券的一份最新報(bào)告。該報(bào)告指出，如果剔除疫情影響，中國(guó)的PMI在2月份已見(jiàn)底。而美國(guó)PMI從2018年以來(lái)一直處于下降趨勢(shì)中。

    另外，就股市估值而言，海通證券認(rèn)為，A股較美股存在估值優(yōu)勢(shì)。本輪下跌前標(biāo)普500指數(shù)PE為24.5倍，處在歷史高位。而A股估值水平較低，本輪下跌前滬深300指數(shù)PE為12.7倍，處在歷史中位數(shù)之下，即2005年以來(lái)從低到高40%的分位數(shù)。

    作為價(jià)值洼地，A股在疫情沖擊下跌幅較小。滬深300當(dāng)前的PE為11.7倍，處在2005年以來(lái)從低到高27%的分位數(shù)，均值為16.5倍。雖然最近A股跌幅小于美股，但A股的估值水平依然低于美股。

    牛博士：看來(lái)達(dá)哥此前一直對(duì)A股保持樂(lè)觀，并不是沒(méi)有根據(jù)的。上周五，美股大幅反彈，中國(guó)央行宣布定向降準(zhǔn)，您認(rèn)為接下來(lái)A股是否有望反彈？

    道達(dá)：我認(rèn)為有可能出現(xiàn)反彈。首先，我在上周中曾說(shuō)過(guò)，疫情引發(fā)的海外股市暴跌和金融危機(jī)相比，影響是相對(duì)短暫的，不太容易出現(xiàn)2008年那種全球金融危機(jī)。政府只要給市場(chǎng)注入流動(dòng)性，市場(chǎng)就會(huì)緩過(guò)勁來(lái)。隨著疫情逐漸得到控制，投資者信心也將重新恢復(fù)。

    現(xiàn)在不僅僅是美聯(lián)儲(chǔ)，其他國(guó)家的央行也在行動(dòng)。中國(guó)央行也通過(guò)定向降準(zhǔn)釋放5500億流動(dòng)性。3月15日，央行還表示，將繼續(xù)綜合采取多種措施促進(jìn)貸款利率明顯下行，預(yù)計(jì)還將引導(dǎo)MLF利率和LPR進(jìn)一步下調(diào)。

    最大的變數(shù)還是在周一晚間歐美股市的表現(xiàn)。盡管上周五美股大幅反彈，但不排除可能還有折騰。

    牛博士：如果本周報(bào)復(fù)性反彈來(lái)臨，您認(rèn)為哪些個(gè)股最有潛力？

    道達(dá)：如果是超跌反彈，短線最具爆發(fā)潛力的可能就是超跌的個(gè)股。在每次報(bào)復(fù)性反彈中，幾乎都是這個(gè)規(guī)律。我統(tǒng)計(jì)了一下，從這輪大跌的起點(diǎn)算起（創(chuàng)業(yè)板指數(shù)高點(diǎn)），所有A股中，有多只個(gè)股的區(qū)間最大跌幅超過(guò)40%，這個(gè)跌幅快接近被腰斬了。比如博瑞醫(yī)藥、北玻股份、晶瑞股份、奧特佳等。

    我覺(jué)得可以關(guān)注三方面。首先是券商股，這輪調(diào)整中，券商股沒(méi)有受到大沖擊，走出了獨(dú)立行情。同時(shí)，再融資“松綁”、市場(chǎng)交易放巨量，有利于券商股走強(qiáng)。其次，科技股在這波調(diào)整中回調(diào)幅度不小。不過(guò)，大基金二期即將啟動(dòng)投資，對(duì)科技股反彈來(lái)說(shuō)可能是一個(gè)契機(jī)。大基金的投資重點(diǎn)在芯片制造業(yè)，兼顧芯片設(shè)計(jì)、封裝測(cè)試、設(shè)備和材料等產(chǎn)業(yè)。第三，新基建，尤其是5G建設(shè)的推進(jìn)將給5G產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)拉動(dòng)。