五大券商熱議市場迎來配置機會 4月A股逐步走出底部可期

    昨日兩市弱勢調(diào)整，上證指數(shù)下跌0.90%，深證成指下跌2.03%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.28%，盤中三大指數(shù)均回補3月25日跳空高開的缺口。從成交額來看，市場成交維持較低水平，滬市成交額為2506.87億元，深市成交額為3824.41億元。

    安信證券表示，在政策堅定推動和支持下，中國經(jīng)濟尤其是內(nèi)需部門回升趨勢更為確定，在這一過程中預計流動性仍將維持充裕，而A股市場整體估值已處于歷史底部區(qū)域，因此戰(zhàn)略上應樂觀而不是悲觀。從中期看，A股目前處于牛市中的過渡期。短期受外部不確定性因素影響，投資者風險偏好受到抑制。

    A股市場回補缺口

    昨日兩市弱勢震蕩，三大指數(shù)回補3月25日跳空高開的缺口。截至收盤，上證指數(shù)下跌0.90%，報2747.21點；深證成指下跌2.03%，報9904.95點；創(chuàng)業(yè)板指下跌2.28%，報1860.48點。

    從盤面來看，申萬一級28個行業(yè)中僅有農(nóng)林牧漁、建筑裝飾行業(yè)上漲，漲幅分別為1.69%、0.27%。其他26個行業(yè)悉數(shù)下跌，休閑服務(wù)、計算機、通信行業(yè)跌幅居前，分別下跌5.40%、4.30%、4.09%。

    概念板塊中，大豆、生物育種、南北船合并等板塊漲幅居前，光刻膠、華為HMS、密碼學等板塊跌幅居前。

    在昨日的弱勢行情中，國防軍工和電子板塊盤中出現(xiàn)一定拉升動作，國防軍工板塊內(nèi)中船防務(wù)漲停，中國動力上漲7.66%，中船科技漲逾6%。電子板塊盤中最大跌幅超過5%，收盤時下跌3.04%，板塊內(nèi)圣邦股份漲逾9%，韋爾股份漲逾5%，晶方科技、茂碩電源漲逾3%。

    華泰證券表示，國內(nèi)疫情控制+逆周期調(diào)節(jié)政策發(fā)力是A股的首要支撐力（1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預期對估值的沖擊在3月第三周已經(jīng)基本到位）；在美聯(lián)儲“無限量”流動性支持下，海外流動性沖擊有所緩解是A股的第二支撐力（3月20日以來美元指數(shù)回落+VIX指數(shù)震蕩）；長期配置價值邏輯未破是A股的底層支撐力，包括經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下利潤率和貼現(xiàn)率趨勢對股市估值中樞的上抬，資本市場改革背景下投資者結(jié)構(gòu)和公司治理的成熟化，無風險利率中樞降低背景下長線資金的流入，A股分散配置價值背景下外資的流入等。

    市場配置機會來臨

    對于當前市場，不少機構(gòu)認為市場處于底部區(qū)域，市場將迎來配置機會。

    中信證券表示，近期全球流動性拐點信號已經(jīng)出現(xiàn)，各國大規(guī)模的財政刺激將防止全球經(jīng)濟衰退演化成全球經(jīng)濟危機。隨著歐美主要國家不斷升級的疫情防控措施見效，基準假設(shè)下，預計全球疫情的高峰在4月中旬出現(xiàn)，屆時全球資金的再配置將開啟。中國率先控制住疫情，經(jīng)濟活動率先恢復，對外經(jīng)濟敞口相對有限，內(nèi)需驅(qū)動占主導，而預計海外市場在近期反彈后將緩慢下跌以反映經(jīng)濟基本面不斷惡化，中國的股票和利率債相對海外發(fā)達國家資產(chǎn)具備更強吸引力，是全球資金再配置過程中的首選。

    中信證券預計，4月流動性邊際轉(zhuǎn)暖、外資恢復流入疊加產(chǎn)業(yè)資本入市成為底部最重要的支撐力，加上4月中旬一攬子政策刺激推出形成催化，A股市場將迎來底部拐點，開啟二季度的上漲。配置上，新舊基建及相關(guān)科技龍頭（5G、云計算、IDC等）依舊是全年主線。此外，重點關(guān)注海外業(yè)務(wù)收入占比低、上游供應鏈/原材料不依賴進口、全年業(yè)績確定性較強的內(nèi)需驅(qū)動組合。

    招商證券表示，進入2020年4月，A股將逐漸企穩(wěn)筑底，國內(nèi)政策力度和海外疫情進度將會成為A股方向的決定力量。

    國盛證券表示，當前，A股底部區(qū)域的判斷正逐步被確認。4月，隨著海外波動緩和與內(nèi)部對沖加碼，市場將逐步走出底部，迎來修復。投資策略重點關(guān)注三個方向：第一，內(nèi)需驅(qū)動、需求將回暖、外資流出沖擊緩解的消費板塊，如食品飲料、醫(yī)藥等；第二，政策對沖的方向，如地產(chǎn)、基建、汽車等；第三，科技成長仍是中長期主線。