本報記者 周尚伃
與上證綜指今年以來的跌宕行情不同,截至6月29日,創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)已上漲31.95%,報收2372.54點。
對此,國盛證券首席策略分析師張啟堯表示,回顧2013-2014年,A股迎來創(chuàng)業(yè)板結(jié)構(gòu)牛市。2019年至今,創(chuàng)業(yè)板結(jié)構(gòu)行情再起。兩輪行情絕非簡單相似,而是同樣受到三大周期合力驅(qū)動:一是盈利上行周期,二是監(jiān)管放松周期,三是資本市場擴容周期。
但是,全面牛市難再現(xiàn),結(jié)構(gòu)大分化將持續(xù)。近年來,杠桿資金與場外配資始終被監(jiān)管層嚴格把控,且未來相當長時期內(nèi)很難再出現(xiàn)“大水漫灌”局面。與此同時,監(jiān)管層通過資管新規(guī)、理財新規(guī)等改革,鼓勵銀行設(shè)立基金公司、提高機構(gòu)配股比例等方式,引導(dǎo)長線資金入市,并推動居民資金由直接持股向間接持股轉(zhuǎn)變。因此,市場全面、快速上漲的牛市行情很難再現(xiàn),更多是類似2013-2014年的結(jié)構(gòu)性行情。
同時,三季度科技板塊有望再起:一是,外部沖擊鈍化,科技戰(zhàn)或有緩和。二是,科技板塊還獲得基本面、資金面雙重支撐。三是,科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制等資本市場改革加速落地,將繼續(xù)引領(lǐng)科技行情推進。
張啟堯看好創(chuàng)業(yè)板指未來12個月突破3000點。原因一是,創(chuàng)業(yè)板結(jié)構(gòu)以科技、消費為主,TMT+醫(yī)藥占比超過80%,占據(jù)了新一輪科技周期下的多個優(yōu)秀賽道;二是,“放水養(yǎng)魚”取代“大水漫灌”,金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革理念下,全面指數(shù)級牛市開啟難度較大,結(jié)構(gòu)分化格局大概率將持續(xù);三是,資金面上公募基金為主導(dǎo)增量,政策面上監(jiān)管放松與資本擴容共振,都將繼續(xù)助力科技行情推進。四是,參考2013-2014年,從相對估值來看,當前創(chuàng)業(yè)板估值可類比2013年6月左右,距離極值仍有較大空間。
結(jié)構(gòu)方面,建議關(guān)注兩大主線,六個行業(yè)。兩大主線是:科創(chuàng)板+國產(chǎn)替代;六個行業(yè)是:新能源汽車、光伏、半導(dǎo)體、消費電子、游戲、黃金。
(編輯 喬川川)
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