本報(bào)記者 周尚伃
近日,券商中期策略會(huì)進(jìn)入密集召開期。6月29日,愛建證券2020年A股中期策略也隨之出爐。
愛建證券分析師朱志勇認(rèn)為,震蕩仍將延續(xù)。雖然二季度市場(chǎng)震蕩上升的格局激活了市場(chǎng)的情緒,但是市場(chǎng)并未發(fā)生質(zhì)的改變,存量資金博弈特征依然。同時(shí)經(jīng)濟(jì)的下行壓力和流動(dòng)性的對(duì)沖,也不會(huì)給予市場(chǎng)大的上行動(dòng)力。因此市場(chǎng)整體震蕩趨勢(shì)仍將延續(xù)。在市場(chǎng)上升到高點(diǎn)之后要謹(jǐn)防回撤。好的因素是市場(chǎng)制度的完善有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定健康,下行空間也可見。市場(chǎng)的震蕩格局也并非壞事,震蕩中優(yōu)勝劣汰,反而更能選擇出長(zhǎng)期良好的投資標(biāo)的。
朱志勇稱,在政策的刺激下,經(jīng)濟(jì)增速的回升基本確定,但也不宜過于樂觀。從國(guó)內(nèi)目標(biāo)來說,經(jīng)濟(jì)增速的具體目標(biāo)已不是主要,更多的是做好六穩(wěn)六保工作。同時(shí)疫情的反復(fù)增加了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性。同時(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速目前也從追求速度向追求質(zhì)量轉(zhuǎn)型,經(jīng)濟(jì)增速的下行也是在可接受范圍內(nèi)。更多的是需要關(guān)注全球疫情的發(fā)展以及對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的影響。
朱志勇指出,估值具有一定壓力。上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俚幕謴?fù)需要時(shí)間,而市場(chǎng)的估值水平在流動(dòng)性的推動(dòng)下提升明顯,業(yè)績(jī)暫時(shí)難以緩解估值壓力。同時(shí)在情緒修復(fù)完成之后,也有回歸理性的過程,因此市場(chǎng)有自身調(diào)節(jié)的需求。而這個(gè)調(diào)節(jié)的過程勢(shì)必引起市場(chǎng)的震蕩,加大短期風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)疫情的發(fā)展反復(fù)過程,也會(huì)影響估值的判斷,尤其要提防悲觀情緒的再度來襲,從而發(fā)生矯枉過正的現(xiàn)象。不過從另一方面講也是給予良好的投資機(jī)會(huì),因此在估值修復(fù)過程也有利于發(fā)現(xiàn)良機(jī)。
策略方面,朱志勇表示,需要控制回撤等待新機(jī)。2020年上半年,市場(chǎng)波動(dòng)較大,但是整體保持著較好的回升的勢(shì)頭。這也符合年度策略對(duì)于市場(chǎng)震蕩回升的判斷。但是突發(fā)的疫情加大了經(jīng)濟(jì)下行的壓力,也限制了市場(chǎng)的上行空間。因此在市場(chǎng)前期的回升之后,難免出現(xiàn)調(diào)整,市場(chǎng)的回調(diào)也不是一蹴而就,仍以震蕩的形式完成。從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來看,7月份開始的中報(bào)披露期,由于市場(chǎng)目前估值較高而業(yè)績(jī)?cè)鏊匐y以超預(yù)期,因此市場(chǎng)壓力較大,注意市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),8、9月份隨著壓力的釋放,市場(chǎng)將較為穩(wěn)定,但是10月份開始的三季報(bào)壓力將再使市場(chǎng)壓力增加。不過在市場(chǎng)估值修復(fù)完成之后,疊加業(yè)績(jī)的好轉(zhuǎn)和政策的刺激,市場(chǎng)將再度迎來良好的機(jī)會(huì)。因此2020年市場(chǎng)震蕩的格局仍難以改變,市場(chǎng)的收益提升來自交易。整體上對(duì)于2020年三季度判斷趨于保守,挖掘機(jī)會(huì)不如控制倉(cāng)位,控制回撤成為更好的策略。而在四季度中后期,市場(chǎng)的活躍則主要采取積極的策略。投資機(jī)會(huì)上依然聚焦于新興產(chǎn)業(yè)相關(guān),計(jì)算機(jī)、電子、通信、新能源汽車等將再度活躍。而穩(wěn)健的投資者也可以選擇估值修復(fù)后的生物醫(yī)藥、食品飲料等做戰(zhàn)略布局。
(編輯 田冬)
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