龍頭抱團(tuán)會(huì)瓦解嗎？A股春季躁動(dòng)還能持續(xù)多久？四大賽道受看好

    2021年A股迎來(lái)市場(chǎng)開(kāi)門紅，三大股指周漲幅均超過(guò)2%。然而一邊是少數(shù)龍頭股屢創(chuàng)新高，一邊是多數(shù)個(gè)股逆勢(shì)下跌，各方對(duì)市場(chǎng)后市行情看法分歧進(jìn)一步加劇。

    中證君梳理發(fā)現(xiàn)，對(duì)于龍頭股的“抱團(tuán)”，券商認(rèn)為春節(jié)前難見(jiàn)瓦解，但是二三線品種的投機(jī)性抱團(tuán)或趨勢(shì)或難延續(xù)；A股“春季躁動(dòng)”仍持續(xù)，但是后市波動(dòng)性或進(jìn)一步加大。配置方面，軍工、可選消費(fèi)、科技、大金融四大賽道備受券商推薦。

    春節(jié)前“抱團(tuán)”或難瓦解

    回顧本周A股整體行情，最明顯的特征莫過(guò)于“個(gè)股不漲指數(shù)漲”，即少數(shù)權(quán)重大的市場(chǎng)龍頭股持續(xù)上漲并推動(dòng)指數(shù)走高，但大多數(shù)個(gè)股收跌。市場(chǎng)行情進(jìn)一步分化的同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)于“抱團(tuán)”持續(xù)性以及“抱團(tuán)”瓦解的爭(zhēng)議也日漸升溫。

    國(guó)盛證券認(rèn)為，資金向龍頭抱團(tuán)是機(jī)構(gòu)化的必然趨勢(shì)，且這一趨勢(shì)才剛剛開(kāi)始。參考海外成熟市場(chǎng)，A股市場(chǎng)資金向龍頭集中的進(jìn)程遠(yuǎn)未結(jié)束，未來(lái)龍頭集中度還將大大提升。

    國(guó)泰君安證券認(rèn)為，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行預(yù)期，疊加配置思路由“自下而上選股”主導(dǎo)是當(dāng)前抱團(tuán)的核心本質(zhì)，春節(jié)前難見(jiàn)瓦解。推演專業(yè)投資者們的思路，2021年宏觀流動(dòng)性轉(zhuǎn)向等多種因素均被會(huì)納入考量，在此背景下，優(yōu)質(zhì)賽道、確定性龍頭成為抱團(tuán)的核心方向。

    中信證券認(rèn)為，年初增量資金集中建倉(cāng)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)脈沖式上行和結(jié)構(gòu)分化加劇，A股優(yōu)質(zhì)公司持續(xù)享受估值溢價(jià)是中長(zhǎng)期必然趨勢(shì)，不過(guò)隨著增量資金建倉(cāng)急迫性下降，風(fēng)格分化的程度會(huì)有所緩和，或從市值大小分化轉(zhuǎn)向行業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)劣分化，市場(chǎng)上漲和分化的節(jié)奏都將有所放緩，回歸慢漲輪動(dòng)，機(jī)構(gòu)密集的調(diào)倉(cāng)或?qū)е露€品種的投機(jī)性抱團(tuán)延續(xù)瓦解趨勢(shì)。

    行情波動(dòng)或進(jìn)一步加大

    “跨年行情”和“春季躁動(dòng)”是近期投資者持續(xù)熱議的話題，本周A股三大股指周線集體翻紅，又為行情添上一抹靚麗的色彩。但中證君梳理發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前已有部分券商對(duì)此發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示。

    開(kāi)源證券認(rèn)為，下周金融數(shù)據(jù)的公布，大概率將進(jìn)一步驗(yàn)證“信用收縮”，因此本輪以大盤(pán)股上漲帶動(dòng)的市場(chǎng)“跨年行情”或已行至尾聲。春季躁動(dòng)短期缺乏基本面基礎(chǔ)，市場(chǎng)短期的波動(dòng)可能會(huì)因此而上升，投資者切不可把“春季躁動(dòng)”作為繼續(xù)做多的理由。

    國(guó)盛證券此前明確表示看好當(dāng)前至2021年一季度的跨年行情，且級(jí)別或大超預(yù)期，當(dāng)下其認(rèn)為新年跨年行情繼續(xù)，風(fēng)格向成長(zhǎng)偏轉(zhuǎn)。2021年隨著疫情沖擊平復(fù)，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)基本面、還是市場(chǎng)流動(dòng)性均將回歸到宏觀向微觀下沉的趨勢(shì)。機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)凸顯，疊加機(jī)構(gòu)增量持續(xù)流入，機(jī)構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛行情繼續(xù)。

    廣發(fā)證券強(qiáng)調(diào)，流動(dòng)性寬松驅(qū)動(dòng)“春季躁動(dòng)”，在流動(dòng)性環(huán)境未有顯著惡化前，當(dāng)前A股仍處于躁動(dòng)期，但目前A股指數(shù)與賺錢廣度的背離難以持續(xù)，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)震蕩加劇，后再以廣度的上升實(shí)現(xiàn)兩者彌合。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，“指數(shù)漲+賺錢廣度下降”的背離一般持續(xù)不會(huì)超過(guò)10周，后以階段性調(diào)整消化分歧。

    海通證券認(rèn)為，春季行情或已正在路上；就全年來(lái)看，2021年將是股市大年，立足當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)有望迎來(lái)基本面和情緒面共振；從節(jié)奏看，市場(chǎng)高點(diǎn)可能在下半年，A股這輪盈利回升有望持續(xù)至2021年4季度。

    看好軍工可選消費(fèi)

    科技大金融機(jī)會(huì)

    對(duì)于后市的配置方向，中信證券表示，從景氣角度出發(fā)，建議重點(diǎn)關(guān)注有色金屬、汽車、家電、家居等；從長(zhǎng)期成長(zhǎng)角度出發(fā)，建議圍繞科技、國(guó)防、糧食、能源和資源“五大安全”戰(zhàn)略，布局當(dāng)前仍具高性價(jià)比的品種，包括半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、種植鏈和種子、軍工等；建議戰(zhàn)略性增配性價(jià)比更優(yōu)的港股，重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)電子、教育、農(nóng)業(yè)、上游原材料和金融板塊的龍頭。

    國(guó)泰君安證券表示，景氣抬升下軍工是全年機(jī)會(huì)，看好短期景氣較好的銀行、券商。中期繼續(xù)看好三朵金花：一是銅、鋁、石化、基化；二是可選消費(fèi)的酒店旅游、化妝品、白酒、汽車、家電；三是新能源科技。

    廣發(fā)證券建議布局三條主線：一是疫苗交易下出口鏈及出行鏈的“可選消費(fèi)”，如汽車、休閑服務(wù)、家電；二是“漲價(jià)”主線的順周期及科技，如有色金屬、半導(dǎo)體、新能源；三是景氣拐點(diǎn)確認(rèn)的低估低配大金融（銀行、非銀）。主題投資關(guān)注國(guó)企改革。

    國(guó)盛證券建議配置三條主線：一是成長(zhǎng)方向的軍工、新能源、半導(dǎo)體等板塊；二是景氣確定性高的新能源汽車、光伏風(fēng)電、機(jī)械、醫(yī)藥、白酒和電子等；三是全球經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇推動(dòng)的有色、機(jī)械、石油、石化等板塊。

    海通證券建議，中短期繼續(xù)關(guān)注后周期的金融補(bǔ)漲機(jī)會(huì)；2021年重視科技軟件、內(nèi)容、應(yīng)用端以及內(nèi)需中的大眾消費(fèi)。

    開(kāi)源證券建議布局三條主線：一是油服、煉化、化纖、氟化工、銅、鋁、焦煤；二是鈦白粉、照明、機(jī)械設(shè)備和家居；三是隨著經(jīng)濟(jì)修復(fù)，資產(chǎn)端質(zhì)量改善的銀行以及在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中資產(chǎn)負(fù)債端均改善的保險(xiǎn)，房地產(chǎn)的長(zhǎng)期價(jià)值正在出現(xiàn)。